UBISOFT annonce ses résultats pour l'exercice 2025-26UBISOFT ANNONCE SES RESULTATS POUR L’EXERCICE 2025-26 Exercice 2025-26 : Refonte stratégique engagée et transformation bien avancée Exercice 2026-27 : Un point bas dans la trajectoire de FCF, avec la poursuite de l’exécution du nouveau modèle opérationnel Fort rebond attendu, avec un FCF positif en 2027-28 et un FCF robuste en 2028-29
Le net bookings du quatrième trimestre a dépassé les attentes, atteignant 415 M€, contre un objectif d’environ 390 M€, porté par une performance du back-catalogue supérieure aux attentes, illustrant la solidité dans la durée des marques du Groupe. Le net bookings est en baisse de 54 % sur un an par rapport à un quatrième trimestre record de l’exercice 2025-26, qui incluait le lancement d’Assassin’s Creed® Shadows et des revenus issus des partenariats significativement plus élevés. La transformation d’Ubisoft vers son nouveau modèle opérationnel est pleinement engagée, avec notamment :
Amélioration de la qualité de livraison des récentes sorties
Exercice 2026-27 : poser les bases d’une exécution solide
Au-delà de l’exercice 2026-27 : un fort rebond attendu
Paris, le 20 mai 2026 – UBISOFT publie ses résultats pour l’exercice 2025-26. Yves GUILLEMOT, co-fondateur et Directeur général, déclare : « Au cours de l’exercice écoulé, UBISOFT a pris des décisions structurantes pour son avenir. Nous avons engagé l’une des transformations les plus ambitieuses de l’histoire du Groupe afin de bâtir une organisation plus focalisée, agile et disciplinée, capable de proposer de manière constante aux joueurs des expériences de haute qualité, grâce à une cadence de sorties soutenue, tout en favorisant la création de valeur dans la durée. Pour mener à bien cette refonte stratégique, nous avons, au cours de l’exercice 2025-26, commencé à mettre en place un nouveau modèle opérationnel, rationalisé notre portefeuille de jeux et exécuté avec discipline notre programme de réduction des coûts, tout en diminuant significativement l’endettement du Groupe. En 2026-27, nous poursuivrons et achèverons l’exécution de cette transformation, tout en continuant d’investir dans un cycle de contenus à venir nettement plus fort et soutenu. Cette année devrait ainsi constituer un point bas dans notre trajectoire de free cash-flow, compte tenu d’un calendrier de sorties limité et de coûts de restructuration. Nous continuerons de développer nos jeux Live, emmenés par Rainbow Six Siege et sa feuille de route solide, tout en livrant Assassin’s Creed Black Flag Resynced et en lançant d’autres jeux premium ciblés, fondés sur des marques établies d’Ubisoft. Cette transformation sur deux ans implique des décisions difficiles et une performance financière de court terme décevante, mais je suis fermement convaincu que l’ensemble de ces actions positionnent mieux UBISOFT pour générer durablement du free cash-flow dans le temps. Au-delà de l’exercice 2026-27, nous prévoyons un rebond significatif, porté par un pipeline de nouvelles sorties significativement renforcé, l’accélération de nos jeux Live et la poursuite de la réduction de notre base de coûts fixes, avec un retour à un free cash-flow positif en 2027-28 et atteignant un niveau robuste en 2028-29. Au total, nous prévoyons de générer un free cash-flow cumulé positif sur la période allant de l’exercice 2026-27 à l’exercice 2028-29. Dans ce contexte, et avec une position de liquidité confortable, la revue de nos options de financement progresse activement, avec l’objectif de mettre en œuvre, en temps voulu, la structure de financement la plus adaptée. Notre ambition reste claire : renforcer la position d’Ubisoft comme l’un des principaux créateurs de l’industrie d’expériences de divertissement de grande qualité, mémorables et engageantes, qui résonnent durablement auprès des joueurs. En combinant une plus grande focalisation créative, les dernières technologies innovantes, une base de talents renforcée et un engagement accru en faveur de la qualité, nous sommes convaincus que nous disposons des actifs et des marques nécessaires pour renouer avec une croissance rentable, une génération de free cash-flow robuste et une structure de capital renforcée. » Faits marquants du T4 et de l'exercice Dans l’ensemble, le net bookings de l’exercice s’est établi à 1 525 M€, en baisse de 17 % sur un an, reflétant principalement un calendrier de nouvelles sorties plus limité. Le back-catalogue a été solide, affichant une performance globalement stable d’une année sur l’autre, illustrant une nouvelle fois la force et l’attractivité du portefeuille de franchises du Groupe. Le Groupe a atteint 36 millions de MAUs et 129 millions d’utilisateurs uniques actifs sur Consoles et PC, un niveau stable hors XDefiant. Au quatrième trimestre, le net bookings s’est établi à 415 M€, soit 25 M€ au-dessus de l’objectif, porté par des performances du back-catalogue supérieures aux attentes sur l’ensemble des principales franchises du Groupe, tandis que les MAUs ont légèrement progressé sur un an. Le net bookings est en baisse de 54 % sur un an, reflétant une base de comparaison élevée qui incluait le lancement d’Assassin’s Creed Shadows ainsi que des revenus issus des partenariats significativement plus élevés. De son côté, le net bookings du back-catalogue s’est établi à 243 M€ sur le trimestre, en baisse de l’ordre d’un taux de croissance à un chiffre médian hors partenariats. Tom Clancy’s Rainbow Six Siege a réalisé un trimestre solide, avec des tendances d’activité et d’engagement en nette amélioration séquentielle. Le nombre de jours de session de jeu est resté stable sur un an, tandis que les DAUs au plus haut en mars ont progressé sur un an et ont été près de trois fois supérieurs à ceux observés début novembre, atteignant leur deuxième plus haut niveau depuis mars 2020. Les MAUs ont nettement dépassé les 10 millions en mars, en hausse à deux chiffres sur un an, traduisant un réengagement significatif de la base de joueurs et permettant de clôturer l’exercice avec une audience annuelle en croissance dans le bas de l’échelle à deux chiffres et dépassant 30 millions de joueurs uniques actifs. Tom Clancy’s The Division® 2 a surperformé en termes de net bookings au cours du trimestre, celui-ci ayant plus que doublé sur l’ensemble de l’exercice par rapport à l’an dernier, porté par le 10ᵉ anniversaire de la franchise, les mises à jour de la roadmap ainsi qu’une exécution toujours solide des équipes sur le Live. La saison anniversaire et le mode de jeu à durée limitée Realism ont généré une croissance significative de l’engagement des joueurs et ont conduit à un trimestre record en matière de monétisation pour le jeu, grâce à la croissance de l’audience ainsi qu’à des améliorations structurelles en termes de rétention et de conversion. Cette performance illustre l’attention constante des équipes portée à l’évolution de l’expérience joueur dans la durée. La franchise Assassin’s Creed a également affiché une performance solide, surperformant et enregistrant une croissance de l’engagement sur un an, clôturant l’exercice avec une audience annuelle supérieure à 30 millions de joueurs uniques actifs. Avatar: Frontiers of Pandora a continué de bénéficier de la dynamique générée par la mise à jour apportant la vue à la troisième personne, la dernière extension ainsi que la sortie en salles du film Avatar au trimestre précédent, enregistrant une très forte croissance du net bookings sur un an, tant sur le trimestre que sur l’ensemble de l’exercice. The Crew® Motorfest a atteint un niveau record d’utilisateurs sur le trimestre, porté par un pipeline de contenus solide, incluant la saison thématique « NASCAR » et le lancement de « Trackforge », une nouvelle fonctionnalité UGC permettant aux joueurs de créer leurs propres circuits de course. For Honor® a enregistré une croissance à deux chiffres du net bookings sur le trimestre, portée par le lancement de l’Année 10, « Cycle of War », qui a généré une solide croissance de l’audience et de l’engagement. La nouvelle roadmap de contenu saisonnier, les mises à jour de gameplay et les célébrations de l’anniversaire ont mis en évidence la durabilité de la franchise sur le long terme et reflètent la poursuite d’une exécution Live soutenue par les équipes, près de dix ans après son lancement. Sur le segment Mobile, Invincible: Guarding the Globe a bénéficié de la sortie de la nouvelle série TV, entraînant une hausse significative de l’activité des joueurs tout au long du mois de mars et atteignant des niveaux d’activité records en début d’exercice 2026-27. Globalement, le net bookings est en hausse de plus de 50 % sur l’exercice. Le trimestre a également été marqué par les lancements de Rainbow Six Mobile et de The Division Resurgence. Les deux jeux ont été salués par les joueurs pour la fidélité de leurs gameplays. Bien que leur démarrage ait été progressif, les équipes travaillent à l’élargissement de leurs audiences respectives. Avancées dans la transformation du Groupe À la suite de la transformation d’envergure annoncée en janvier, articulée autour d’un nouveau modèle opérationnel, d’un portefeuille recentré et d’une organisation dont la taille est redimensionnée, UBISOFT est désormais pleinement engagé dans une phase d’exécution, avec des avancées concrètes sur l’ensemble des piliers. La création de Vantage Studios, conjuguée à l’injection de trésorerie de 1,16 Md€, a constitué une étape importante, renforçant le bilan et la flexibilité financière afin d’accompagner la transformation du Groupe. Sur le plan organisationnel, les co‑CEOs récemment nommés de Vantage Studios ont mis en place une nouvelle équipe de direction dédiée à la franchise Assassin’s Creed, apportant des mandats clairs et une responsabilité créative renforcée à la marque la plus emblématique d’Ubisoft. Ils ont également nommé Nicolo Laurent en tant que conseiller stratégique, dont la vaste expérience dans la création et l’exploitation de jeux compétitifs et Live à succès mondial vient renforcer les capacités de Vantage Studios sur ce segment stratégique. En parallèle, UBISOFT poursuit le déploiement de sa nouvelle organisation, avec des nominations clés à des postes de direction au sein des Creative Houses 3 et 5 ainsi que du Creative Network, tout en finalisant l’équipe de direction de la Creative House 2. Julien Bares, nommé General Manager des Creative Houses 3 et 5, apporte plus de 25 ans d’expérience approfondie dans l’industrie du jeu vidéo, acquise à des postes de direction couvrant la production AAA et les opérations Live, dont plus de 20 ans passés en Chine. Dans un marché devenu plus sélectif, UBISOFT a également rationalisé son portefeuille, avec l’arrêt de 7 projets et le décalage de 6 jeux, afin de maximiser la création de valeur à long terme et de recentrer sa feuille de route à trois ans. Cette approche plus disciplinée place les Creative Houses dans de meilleures conditions pour renouer avec des standards de qualité plus élevés, déjà visibles dans les sorties récentes telles qu’Assassin’s Creed Shadows, Anno 117: Pax Romana et l’extension Avatar: Frontiers of Pandora, qui ont chacune obtenu une note supérieure à 80 sur Metacritic. Tirer parti de l’IA pour améliorer l’expérience joueur et renforcer la créativité et l’efficacité des équipes Ubisoft accélère ses investissements autour de Teammates, sa première expérience d’IA générative jouable, afin d’enrichir les expériences de jeu, tandis que les équipes réalisent des avancées concrètes et de manière organique sur des applications de l’IA permettant de mieux gérer la complexité croissante des chaînes de production des jeux modernes. Cela va de bots intelligents venant en soutien des équipes de QC, à des NPCs et des mondes de jeu plus intelligents, capables de s’adapter au comportement des joueurs et de réagir de manière plus dynamique en temps réel. Le Groupe met pleinement à profit des décennies d’expertise dans les mondes ouverts, le gameplay systémique et les systèmes pilotés par l’IA, combinées à des années de recherche pionnière en IA et machine learning menées par ses équipes R&D La Forge. Associée à l’engagement de nombreux early adopters au sein de ses équipes de production, cette dynamique conforte la Société dans la capacité d’Ubisoft à rester à la pointe de cette transformation et met à la disposition de ses équipes des outils visant à renforcer leur créativité. Exécution rigoureuse des initiatives de réduction des coûts La maîtrise de la base de coûts fixes1 d’Ubisoft demeure une priorité centrale, le programme initial de réduction des coûts ayant été atteint avec un an d’avance sur le calendrier et au-delà de l’objectif, illustrant la discipline constante et la qualité de l’exécution. Les effectifs totaux du Groupe s’élevaient à 16 590 collaborateurs à fin mars 2026, en baisse d’environ 1 200 employés par rapport à l’an dernier, tout en maintenant l’attrition volontaire proche des niveaux historiquement bas d’Ubisoft, en particulier parmi les profils seniors, et en renforçant la base de talents grâce au retour de 155 anciens top talents d’Ubisoft. La base de coûts fixes de l’exercice 2025-26 s’est établie à environ 1,435 Md€, en baisse de 118 M€, soit -8 % par rapport à la base de l’exercice 2024-25. Cette évolution inclut un effet de change favorable et porte la réduction cumulée de la base de coûts fixes depuis l’exercice 2022-23 à près de 325 M€. À l’avenir, UBISOFT dispose d’une trajectoire claire pour finaliser la troisième et dernière phase de son programme de réduction des coûts, avec pour objectif d’atteindre une base de coûts fixes de 1,25 Md€ en base annualisée d’ici mars 2028, soutenue par la poursuite d’une discipline rigoureuse en matière de recrutements et des restructurations ciblées. Le Groupe continue également d’étudier de potentielles cessions d’actifs. Feuille de route des contenus Exercice 2026-27 Le mois d’avril a été marqué par l’ouverture en accès anticipé sur PC de Heroes of Might and Magic: Olden Era, signant le retour de cette franchise emblématique à travers une expérience de RPG stratégique modernisée. Le titre, développé par Unfrozen et édité par Hooded Horse, a généré un engagement très positif de la communauté et a atteint 88 % d’évaluations positives des utilisateurs sur Steam à date, illustrant la force de la marque Might and Magic. Cette performance illustre également la capacité d’Ubisoft à tirer parti et à monétiser la solidité de son portefeuille de marques sur de multiples genres et audiences, en direct ou via des partenaires. Ubisoft a annoncé Assassin’s Creed Black Flag Resynced, un remake fidèle d’Assassin’s Creed® IV Black Flag, initialement sorti en 2013, piloté par UBISOFT Singapore et dont la sortie est prévue le 9 juillet 2026. Entièrement reconstruit à partir de la dernière version du moteur de jeu Anvil, le jeu propose d’importantes améliorations visuelles ainsi que des systèmes de gameplay enrichis, incluant des mises à jour des mécaniques de combat, d’infiltration, de parkour et de navigation ainsi que des contenus narratifs additionnels. Cette annonce a généré un fort engagement au sein de la communauté Assassin’s Creed, les joueurs saluant la modernisation de la présentation et l’enrichissement du gameplay, tout en reconnaissant la fidélité à l’expérience originale. La dynamique de précommandes a été particulièrement solide, notamment en Chine, se classant parmi les meilleures performances de la franchise sur les trois premières semaines. L’exercice bénéficiera également de la poursuite des investissements au sein du portefeuille de services Live d’Ubisoft. Rainbow Six Siege devrait renouer avec une croissance solide du net bookings grâce à une feuille de route ambitieuse et co-construite avec la communauté pour son Année 11, marquée par le déploiement de nombreuses fonctionnalités très attendues, dont Ranked 3.0 et un gameplay piloté par Meta apportant davantage de fraîcheur à l’expérience. Le Major de Salt Lake City, organisé la semaine dernière, a par ailleurs confirmé l’attrait concurrentiel du jeu en établissant un nouveau record d’audience pour un événement Major. The Division 2 poursuivra également son expansion à travers sa feuille de route de l’Année 8, comprenant quatre mises à jour saisonnières, un nouveau DLC se déroulant à New York ainsi que des contenus additionnels pour les joueurs, tout en introduisant The Division 2: Survivors, une nouvelle expérience de jeu. Le line‑up de l’exercice 2026-27 inclura par ailleurs des jeux premium ciblés, parmi les marques UBISOFT établies, qui seront annoncés ultérieurement. Exercices 2027-28 et 2028-29 Ubisoft anticipe un pipeline de contenus significativement plus solide et diversifié sur les exercices 2027-28 et 2028-29, soutenu par des sorties issues de ses principales marques, notamment Assassin’s Creed, Far Cry et Ghost Recon, ainsi que par l’accélération de ses services Live, portée par Rainbow Six Siege. Cette feuille de route reflète la poursuite de la stratégie du Groupe visant à construire des écosystèmes evergreen durables, à renforcer la régularité des sorties et à proposer des expériences de haute qualité à destination de multiples segments de joueurs. Note Compte de résultat et principaux éléments financiers
(1) Sur la base du tableau de flux de trésorerie consolidé pour comparaison avec les autres acteurs du secteur (non audité). Chiffre d’affaires et net bookings Le chiffre d’affaires IFRS15 du quatrième trimestre 2025-26 s'élève à 419,5 M€, en baisse de 47,3% (-46,0% à taux de change constants2), par rapport aux 795,3 M€ réalisés au quatrième trimestre 2024-25. Le chiffre d’affaires IFRS15 2025-26 s'élève à 1 395,7 M€, en baisse de 21,8% (-19,9% à taux de change constants) par rapport aux 1 785,3 M€ réalisés en 2024-25. Le net bookings du quatrième trimestre 2025-26 s'élève à 415,0 M€, en baisse de 54,0% (-53,0% à taux de change constants) par rapport aux 902,3 M€ réalisés au quatrième trimestre 2024-25. Principaux éléments du compte de résultat3 Le résultat opérationnel non-IFRS s’élève à -1 044,7 M€ contre -15,1 M€ réalisés en 2024-25, globalement conforme à l’objectif et reflétant les choix délibérés opérés par le Groupe dans le cadre de sa refonte stratégique, ayant notamment un impact sur le calendrier de sorties et la composition du portefeuille du Groupe. Le résultat net IFRS part du Groupe ressort à -1 475,2 M€, soit un résultat par action (dilué) IFRS de -11,16€. Ils s’élevaient respectivement à -243,5 M€ et -1,92€ sur l’exercice 2024-25. Principaux éléments de flux de trésorerie4 La consommation de trésorerie provenant des activités opérationnelles non-IFRS s’élève à 408,2 M€ (contre une génération de 168,8 M€ en 2024-25). Ceci reflète une capacité d'autofinancement non-IFRS à -425,0 M€ (contre -240,0 M€ en 2024-25) et une baisse du BFR non-IFRS de 16,9 M€ (contre une baisse de 408,9 M€ en 2024-25). Principaux éléments de bilan et de liquidités Au 31 mars 2026, les fonds propres s'élèvent à 1 468 M€ et l’endettement net non-IFRS est en baisse à 187 M€ par rapport à l'endettement net de 885 M€ au 31 mars 2025 (l’endettement net IFRS s’élève à 449 M€, dont 261 M€ liés au retraitement comptable IFRS16). Perspectives Premier trimestre 2026-27 Le net bookings du premier trimestre 2026-27 est attendu aux alentours de 250 M€. Exercice 2026-27 Le Groupe présente ses objectifs pour l’exercice 2026-27 et anticipe :
Le Groupe dispose de liquidités suffisantes pour adresser la maturité à court terme en utilisant la trésorerie disponible. UBISOFT revoit actuellement les différentes options de financement disponibles afin d’adresser les prochaines échéances, d’allonger la maturité de sa dette et de préserver sa flexibilité financière. Cette revue progresse activement, en vue de mettre en œuvre, le moment venu, le schéma de financement le plus efficient. Au-delà de l’exercice 2026-27 Le Groupe prévoit un pipeline de contenus sensiblement plus solide et diversifié sur les exercices 2027‑28 et 2028‑29, soutenu par des sorties issues de ses principales marques, notamment Assassin’s Creed, Far Cry et Ghost Recon, ainsi que par l’accélération de ses services Live portée par Rainbow Six Siege. Dans ce contexte, le Groupe prévoit un retour à une génération de free cash-flow et à un EBIT non‑IFRS positif dès l’exercice 2027‑28, ainsi qu’une génération de free cash-flow robuste en 2028‑29, avec un free cash-flow cumulé positif sur la période allant de l’exercice 2026‑27 à l’exercice 2028‑29. Conférence téléphonique Le Groupe tiendra ce jour, Mercredi 20 mai 2026, une conférence téléphonique en anglais à 18h15 heure de Paris / 17h15 heure de Londres / 12h15 heure de New York. Contacts
Disclaimer À propos d’Ubisoft © 2026 UBISOFT Entertainment. All Rights Reserved. UBISOFT and the UBISOFT logo are registered trademarks in the US and/or other countries. ANNEXES Définition des indicateurs financiers à caractère non strictement comptable Ubisoft considère que ces indicateurs, mesures à caractère non strictement comptable, fournissent des informations supplémentaires pertinentes pour l’analyse des performances opérationnelles et financières du Groupe. Ces indicateurs sont utilisés par la direction car ils illustrent mieux les performances des activités et permettent d’exclure la plupart des éléments non opérationnels et non récurrents. Les indicateurs alternatifs de performance, non présentés dans les états financiers, sont les suivants : Le net bookings correspond au chiffre d’affaires IFRS 15 retraité des éléments (positifs ou négatifs) suivants : la composante services, les engagements fermes liés aux contrats de licence ou de distribution, les impacts de financement (composantes financement et réductions de prix); PRI : Player Recurring Investment / investissement récurrent des joueurs (ventes d’items, DLC/Season Pass, abonnements, publicités) ; Le résultat opérationnel Non-IFRS correspond au résultat opérationnel retraité des éléments (positifs ou négatifs) suivants :
La marge opérationnelle Non-IFRS correspond au rapport entre le résultat opérationnel Non-IFRS et le net bookings. Ce ratio traduit la performance économique ; Le résultat net Non-IFRS correspond au résultat net moins les éléments suivants :
Le résultat net Non-IFRS – part du Groupe correspond au résultat net Non-IFRS attribuable aux propriétaires de la société mère ; Le BPA dilué Non-IFRS correspond au résultat net – part du Groupe Non-IFRS rapporté au nombre moyen pondéré d’actions après exercice des droits des instruments dilutifs. Le tableau des flux de trésorerie retraité intègre :
Répartition géographique du net bookings
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