TROISIÈME TRIMESTRE 2025
Poursuite de la dynamique de croissance du premier semestre
Croissance du chiffre d’affaires : 0,5% en comparable au T3 / 0,6% sur 9 mois
Les premiers résultats du plan Renouveau se confirment et le Groupe affiche, ce trimestre encore, une croissance de son chiffre d’affaires à périmètre comparable.
- Déploiement des nouveaux concepts de magasins
- 25 magasins Franprix déployés au concept « Oxygène » au T3 (75 à date)
- 3 magasins Naturalia supplémentaires passés au concept « La Ferme » au T3 (23 à date)
- Premiers résultats encourageants du concept « Origines » de Spar en cours de déploiement
- Accélération de l’offre de restauration à emporter
- 3 nouveaux déploiements de « La Cantine » chez Monoprix au T3 (6 à date)
- 22 ouvertures d’espaces « Cœur de blé » chez Casino au T3 (36 à date)
- 3 magasins supplémentaires passés au concept snacking bio de Naturalia au T3 (9 à date)
- 2 offres de menus à petits prix déployés dans le réseau Franprix
Progression de l’EBITDA ajusté1 cumulé à fin septembre : 13%
Les économies de coûts et la majeure partie des travaux déjà menés sur l’assainissement du parc ont permis au Groupe de faire croître son EBITDA ajusté sur les 9 premiers mois de l’année :
- Economies de coûts permettant de réduire l’impact des disynergies1 et de l’inflation résiduelle
- Plans d’actions opérationnelles assurant la baisse de la démarque2 et un meilleur recouvrement des créances de franchisés
- Evolution du parc : sortie de 958 points de vente, ouverture de 143 magasins et transfert de 77 magasins intégrés en franchise ou location-gérance depuis le début de l’année (dont 126 sorties, 51 ouvertures et 22 transferts au T3 2025)
Respect du covenant et léger redressement du cash-flow
Le cash-flow libre avant frais financiers ressort en amélioration : -39 M€ à fin septembre 2025 (-48 M€ à fin juin), soutenu par la progression de l’EBITDA ajusté après loyers. Le Groupe rappelle que la base de comparaison était pénalisée par le paiement au S1 2024 de 153 M€ de dettes sociales et fiscales placées sous moratoire en 2023.
Après frais financiers, le cash-flow libre ressort à -198 M€.
La liquidité1 du Groupe ressort à 1,22 Md€ au 30 septembre 2025.
Le covenant est respecté avec un ratio « DFN covenant / EBITDA ajusté covenant » à 7,68x à fin septembre 2025, en dessous du seuil contractuel (8,34x).
Le Groupe maintient son objectif de retour à l’équilibre du cash-flow libre avant frais financiers en 2026 et confirme les objectifs financiers indiqués dans son Plan Stratégique « Renouveau 2028 ».
CHIFFRE D’AFFAIRES ET EBITDA AJUSTÉ
Au T3 2025, le chiffre d’affaires ressort à 2 002 M€, en hausse de 0,5% en données comparables avec des marques de proximité à 1,1% au T3. Après prise en compte d’un effet calendaire de -0,2pt et d’un effet parc des marques de proximité d’environ -3,5pts, le chiffre d’affaires T3 est en recul de -3,2%.
Sur les 9 premiers mois 2025, le chiffre d’affaires consolidé du Groupe atteint 6 080 M€, en progression de 0,6% en données comparables avec des marques de proximités à 1,1%. Après prise en compte d’un effet calendaire de -0,6 pt (année bissextile 2024) et d’un effet parc des marques de proximité d’environ -2,9 pts, le chiffre d’affaires total des 9 premiers mois est en recul de -2,9%.
| | T3 2025 / 2024 | 9 mois 2025 / 2024 | |
CA HT par marque
(en M€)
| T3
2025
| Variation | 9 mois
2025 | Variation | |
| Comparable | Totale | Comparable | Totale | |
| Monoprix | 946 | 0,6% | 0,0% | 2 958 | 1,0% | 0,6% |
| Franprix3 | 352 | -0,2% | -5,3% | 1 131 | -0,1% | -4,6% |
| Casino3 | 377 | 1,9% | -8,6% | 1 004 | 0,7% | -9,8% |
| Naturalia | 70 | 10,4% | 5,8% | 230 | 8,4% | 3,8% |
| Marques de proximité | 1 746 | 1,1% | -2,8% | 5 323 | 1,1% | -2,5% |
| Cdiscount | 235 | -2,9% | -2,9% | 692 | -2,6% | -2,6% |
| Autres | 21 | 7,3% | -25,6% | 64 | 4,0% | -25,9% |
| GROUPE CASINO | 2 002 | 0,5% | -3,2% | 6 080 | 0,6% | -2,9% |
L’EBITDA ajusté Groupe s’établit à 456 M€ ( 13%) sur les 9 mois 2025, portant le taux de marge à 7,5% ( 106 bps).
| (en M€) | 9 mois 2024 | 9 mois 2025 | Variation |
Monoprix
Marge | 262
8,8% | 287
9,6% | 9,3%
77 bps |
Franprix
Marge | 75
6,3% | 94
8,3% | 25,3%
199 bps |
Casino
Marge | 46
4,0% | 28
2,7% | -39,3%
-127 bps |
Naturalia
Marge | 10
4,6% | 16
6,7% | 50,3%
205 bps |
Marques de proximité
Marge | 394
7,2% | 424
8,0% | 7,7%
76 bps |
Cdiscount
Marge | 44
6,1% | 48
6,9% | 10,0%
80 bps |
| Quatrim | 21 | 8 | -62,1% |
| Autres | -56 | -25 | 56,0% |
| dont disynergies4 | -37,5 | - | - |
EBITDA ajusté Groupe
Marge | 402
6,4% | 456
7,5% | 13,2%
106 bps |
L’EBITDA ajusté après loyers Groupe s’établit à 112 M€ (vs 59 M€ sur les 9 premiers mois 2024).
| (en M€) | 9 mois 2024 | 9 mois 2025 |
| Monoprix | 63 | 85 |
| Franprix | 13 | 33 |
| Casino | 14 | -6 |
| Naturalia | -2 | 3 |
| Marques de proximité | 87 | 115 |
| Cdiscount | 27 | 30 |
| Quatrim | 15 | 3 |
| Autres | -69 | -36 |
| dont disynergies4 | -37,5 | - |
EBITDA ajusté après loyers Groupe
Marge | 59
1,0% | 112
1,8% |
Monoprix
- Monoprix
- Monoprix enregistre une croissance comparable de 0,6% de son chiffre d’affaires sur le T3 2025 ( 1,0% sur les 9 premiers mois 2025), avec un trafic client en hausse de 0,3%.
La croissance est portée par les ventes alimentaires ( 0,9%), soutenues à nouveau par la bonne performance des produits frais ( 2,1%), en particulier les fruits et légumes qui ont continué de bénéficier d’actions commerciales, dont le repositionnement prix initié au S1 2025. Les ventes non alimentaires sont stables ce trimestre, avec une surperformance constante du segment Mode & Maison par rapport au marché.
Monoprix a par ailleurs poursuivi le développement de son concept de restauration « La Cantine » lancé en avril, avec son déploiement dans trois magasins supplémentaires à Paris et en région parisienne, portant à 6 le nombre de magasins passés au nouveau concept à fin septembre, avec toujours l’objectif d’atteindre une dizaine de magasins au concept d’ici la fin de l’année.
Sur le trimestre, l’assainissement du parc s’est traduit chez Monoprix par la fermeture de 3 magasins et le transfert de 3 magasins intégrés en franchise (16 fermetures et 3 transferts depuis le début de l’année). La marque a parallèlement ouvert 8 nouveaux points de vente sur le trimestre (19 depuis le début de l’année).
- L’EBITDA ajusté ressort à 287 M€ sur les 9 premiers mois 2025, en hausse de 24 M€, porté par l’effet volume, l’amélioration de la marge liée à un effet mix favorable (Mode & Maison), la réduction de la démarque et par des économies qui compensent l’inflation et les investissements en personnel en magasins.
- FranprixFranprix
- Le chiffre d’affaires de Franprix ressort en variation comparable de -0,2% au T3 2025 (-0,1% sur les 9 premiers mois 2025), globalement en ligne avec le S1 2025. La bonne performance des mois de juillet ( 0,9%) et septembre ( 1,7%) a été annulée par un mois d’août (-3,6%) pénalisé par un effet météo défavorable et une base de comparaison difficile résultant des Jeux Olympiques d’août 2024. Franprix enregistre une hausse de 2,8% du trafic client sur le trimestre (après 7,2% au T2 et 2,4% au T1).
L’impact positif de l’initiative « prix francs » avec la baisse et le blocage des prix sur 50 références MDD ainsi que la bonne performance des magasins convertis au concept « Oxygène » ont permis de soutenir la tendance sur le trimestre. Le concept a été étendu à 25 magasins supplémentaires ce trimestre, portant le nombre de magasins passés au nouveau concept à 75 à fin septembre, avec une surperformance observée par rapport au reste du parc ( 2,3% de croissance du chiffre d’affaires comparable sur le trimestre vs -0,2% pour l’ensemble du parc).
Fin septembre, Franprix a continué à compléter son offre de restauration à emporter avec le déploiement de deux offres de menus à petits prix (petit-déjeuner et déjeuner).
L’évolution du parc Franprix s’est poursuivie ce trimestre avec la fermeture de 24 magasins et l’ouverture de 5 magasins (64 fermetures, 22 ouvertures et 6 transferts de magasins intégrés en franchise ou location-gérance depuis le début de l’année).
- L’EBITDA ajusté ressort à 94 M€ sur les 9 premiers mois 2025, en progression de 19 M€, porté par des économies de coûts et un meilleur recouvrement des créances de franchisés.
Casino / Spar / Vival
Casino / Spar Vival
- Les ventes des marques Casino, Spar, Vival s’inscrivent en hausse de 1,9% en données comparables au T3 2025 ( 0,7% sur les 9 premiers mois 2025), en ligne avec la performance du T2.
La performance a été soutenue par le dynamisme des mois de juillet ( 3,6%) et septembre ( 2,0%), devant un mois d’août à 0,3%. Les magasins saisonniers ont une nouvelle fois soutenu la tendance ce trimestre, avec une solide saison estivale en montagne pour les magasins Spar et Sherpa. Sur le trimestre, les magasins intégrés des marques Casino, Spar, Vival enregistrent un recul de -1,2% du trafic client (vs -0,2% au T2 et -2,9% au T1).
Le déploiement du concept de restauration à emporter « Cœur de Blé » se poursuit avec l’ouverture de 22 nouveaux espaces dédiés ce trimestre (36 à fin septembre) et 26 nouveaux déploiements prévus d’ici la fin de l’année. Le nouveau concept Spar « Origines », dont le premier magasin a ouvert à Luynes (Bouches-du-Rhône) cet été, confirme les perspectives de croissance de chiffre d’affaires. La marque prévoit 4 nouvelles ouvertures d’ici la fin de l’année et une accélération du déploiement en 2026.
Le parc de magasins fait état de 98 sorties sur le T3 2025, 37 ouvertures et 19 transferts de magasins intégrés en franchise (866 sorties, 101 ouvertures et 67 transferts en franchise depuis le début de l’année).
- L’EBITDA ajusté ressort à 28 M€ sur les 9 premiers mois 2025, en baisse de -18 M€. En excluant l’impact de -16M€ de disynergies sur les coûts de fonctionnement et -12 M€ de disynergies logistiques, l’EBITDA ajusté progresserait de 10 M€, principalement soutenu par la rationalisation du parc de magasins.
- Naturalia a réalisé une très belle performance ce trimestre avec une croissance comparable de son chiffre d’affaires de 10,4% ( 8,4% sur les 9 premiers mois 2025). La marque continue de bénéficier d’une solide progression du trafic client ( 9,1% au T3, vs. 8,5% au T2 et 8,2% au T1) et d’une clientèle fidèle (74% du chiffre d’affaires réalisé par les détenteurs de la carte de fidélité).
La performance a bénéficié d’une dynamique favorable sur le marché du bio, amplifiée par l’efficacité des actions menées en magasin et la poursuite du succès du concept « La Ferme », déployé dans 3 magasins supplémentaires ce trimestre (23 magasins déployés à fin septembre).
La dynamique des ventes e-commerce se poursuit avec une croissance de 27% sur le site de la marque, tandis que Naturalia continue son développement sur le quick commerce avec l’extension de son partenariat avec Uber Eats à 9 nouveaux magasins sur le trimestre (47 magasins à fin septembre).
L’offre de restauration à emporter a poursuivi son déploiement : 3 nouveaux magasins sont passés au concept snacking bio ce trimestre, portant à 9 le nombre de magasins en phase de test.
Naturalia a fermé 1 magasin et ouvert 1 magasin au T3 2025 (12 fermetures, 1 ouverture et 1 transfert de magasins intégré en location-gérance depuis le début de l’année).
- L’EBITDA ajusté ressort à 16 M€ sur les 9 premiers mois 2025, en hausse de 5 M€, porté par l’effet volume et la très bonne tenue des coûts.
CdiscountCdiscount
- La dynamique positive observée depuis le début de l’année 2025 se poursuit au T3 2025, avec un GMV5 global en hausse de 1%, soutenu par une croissance dynamique du GMV de la Marketplace ( 5,5%), qui représente désormais 69% du GMV Produit5 ( 1,5 pt sur un an). Le GMV des ventes directes recule de -1,7% sur le trimestre (après -3,6% au S1 2025) et la tendance à la reprise se confirme avec un mois de septembre en croissance de 5,0%. Ces performances ont été portées fin septembre par la dynamique des French Days.
Soutenue par le plan de réinvestissement marketing, la notoriété de la marque progresse sensiblement et l'acquisition de nouveaux clients s’accélère ( 41 % au T3 2025 après 37% au S1).
Le chiffre d’affaires de Cdiscount est en décroissance de -2,9% en comparable, en relation avec la priorité donnée à la rentabilité à travers la dynamique de la Marketplace et la baisse modérée des ventes directes. Le dynamisme de Cdiscount Advertising (revenus en hausse de 7,8%) se poursuit avec le lancement d’un nouveau produit Retail Media « Sponsored Brand Vidéo ».
- L’EBITDA ajusté ressort à 48 M€ sur les 9 premiers mois 2025, en hausse de 4 M€, soutenu par la dynamique commerciale ainsi que la progression de la Marketplace et la croissance continue de Cdiscount Advertising, contribuant à un mix de rentabilité plus favorable. La bonne tenue des coûts a par ailleurs permis de compenser la hausse des coûts marketing engagés dans le cadre du plan de réinvestissement.
Autres et Quatrim
- L’EBITDA ajusté de Quatrim ressort à 8 M€ sur les 9 premiers mois 2025, en baisse de -13 M€ sur un an, liée aux baisses de loyers découlant des cessions.
- L’EBITDA ajusté des autres filiales et de la holding ressort à -25 M€ sur les 9 premiers mois 2025, en amélioration de 31 M€, dont 35 M€ liés aux disynergies de coûts de sièges, suite à leur réallocation aux marques résultant de la mise en place des services mutualisés (voir note de bas de page 2 en page 2).
AUTRES INDICATEURS FINANCIERS
Cash-flow libre avant frais financiers – Activités poursuivies
Sur les 9 premiers mois 2025, le cash-flow libre avant frais financiers ressort à -39 M€ (-48 M€ à fin juin), soutenu par la progression de l’EBITDA ajusté après loyers.
Il s’améliore ainsi de 500 M€ par rapport aux 9 premiers mois 2024 (-539 M€) et de 347 M€ en excluant le remboursement au S1 2024 de 153 M€ de dettes sociales et fiscales placées sous moratoire en 2023.
| (en M€) | 9 mois 2024 | 9 mois 2025 |
| Capacité d’autofinancement (CAF)6 | 7 | 81 |
| dont EBITDA ajusté après loyers | 59 | 112 |
| dont APCO cash6 | -57 | -40 |
| dont autres éléments CAF | 5 | 9 |
| Capex nets | -214 | -160 |
| Impôts | -18 | -6 |
| Variation de BFR | -314 | 46 |
| Cash-flow libre avant frais financiers | -539 | -39 |
Liquidité7 au 30 septembre 2025
Au 30 septembre 2025, la liquidité du Groupe s’élève à 1,22 Md€ :
- 346 M€ de trésorerie disponible8 au niveau de Casino Finance ;
- 621 M€ de RCF Monoprix réinstallé non tiré9 ;
- 255 M€ d’autres lignes de financement non tirées (autres que l'affacturage, l'affacturage inversé et les programmes similaires), dont 160 M€ de découverts et 95 M€ de RCF Monoprix Exploitation.
Ces montants sont disponibles immédiatement en totalité.
Covenants
Ratio de levier net7
Le périmètre de test du covenant correspond au Groupe retraité de Quatrim et, dans une moindre mesure, des filiales Mayland en Pologne et Wilkes au Brésil.
| (en M€) | 31 déc. 2024 | 30 juin 2025 | 30 sept. 2025 |
| EBITDA ajusté covenant (12 mois) 7,10 | 97 | 130 | 159 |
| DFN covenant 7 | 1 143 | 1 267 | 1 219 |
| DFN covenant / EBITDA ajusté covenant | 11,73x | 9,75x | 7,68x |
Le ratio « DFN covenant / EBITDA ajusté covenant » ressort ainsi à 7,68x, en dessous du niveau de ratio à respecter de 8,34x. Le Groupe indique que les prévisions d’EBITDA au T4 2025 doivent assurer le respect du prochain test de covenant qui interviendra le 31 décembre 2025.
FAITS MARQUANTS
Cessions immobilières
Quatrim et ses filiales ont réalisé 14 M€ de cessions immobilières au T3 2025.
Sur le trimestre, le Groupe a procédé le 1er août dernier au remboursement de 20M€ de la dette sécurisée portée par Quatrim, permettant de réduire le nominal de cette obligation à 198 M€ au 30 septembre 2025.
Procédure Assaí
Depuis le communiqué en date du 26 septembre 2025 relatif à la demande de mesures conservatoires déposée par Sendas Distribuidora S.A. (lien communiqué), Casino Guichard-Perrachon SA et Segisor (collectivement « Casino ») ont eu accès au dossier et Casino a exposé sa défense au juge. La procédure suit son cours.
Procédure devant le Tribunal judiciaire de Paris
À la suite d’une enquête préliminaire menée par le Parquet National Financier (PNF) portant sur des faits susceptibles d’être qualifiés de manipulations de cours et de corruption privée remontant aux années 2018 et 2019, la société CASINO GUICHARD Perrachon a été renvoyée devant le Tribunal correctionnel de Paris.
L’audience devant le Tribunal correctionnel de Paris s’est tenue du 1er au 22 octobre 2025. Lors de ses réquisitions, le PNF a requis (i) la condamnation de la personne morale CASINO GUICHARD Perrachon au paiement d’une amende de
75 M€ et, (ii) à titre de peines complémentaires, une interdiction de procéder à une offre au public de titres financiers ou de faire admettre ses titres financiers aux négociations sur un marché réglementé pour une durée de trois ans, assortie en totalité du sursis simple, et la soumission à un programme de mise en conformité sous le contrôle de l'AFA.
Ces réquisitions ne constituent pas une décision de justice et les demandes du PNF n'engagent pas le Tribunal.
Casino Guichard Perrachon conteste le fait qu’elle puisse se voir personnellement reprocher un délit et affirme qu’elle n’a, en aucune manière, tiré bénéfice des faits qui sont évoqués dans ce contentieux. Le Groupe rappelle qu’aucune provision n’a été enregistrée dans ses comptes à ce titre.
Le jugement est attendu le 29 janvier 2026.
Passage en franchise de 27 magasins Monop’
Le Groupe annonce le passage en franchise au sein de la Joint Venture commune à Monoprix et à la Famille Zouari de 27 magasins Monop’ situés à Paris et en Île-de-France (7 magasins le 28 octobre, 11 le 29 octobre et 9 le 30 octobre).
Lien communiqué du 29 avril 2025
ANNEXES – PARC DE MAGASINS
Parc de magasins des activités poursuivies
| | 30 sept. 2024 | 31 déc. 2024 | 31 mars 2025 | 30 juin 2025 | 30 sept. 2025 |
| Monoprix | 620 | 625 | 620 | 617 | 622 |
dont Intégrés France
Franchisés / LG | 323
297 | 322
303 | 321
299 | 318
299 | 312
310 |
| Franprix | 1 127 | 1 054 | 1 044 | 1 031 | 1 012 |
dont Intégrés France
Franchisés / LG France
Affiliés international11 | 306
716
105 | 306
644
104 | 302
638
104 | 299
628
104 | 298
613
101 |
Casino
dont Intégrés France
Franchisés / LG France
Affiliés International12 | 5 717
369
5 203
145 | 5 541
348
5 050
143 | 5 125
330
4 65113
144 | Jeudi 30 octobre 2025, 18h31 - LIRE LA SUITE 
|
Lundi 15 décembre 2025 | | 18h31 |
|
Communication
Officielle
| |
Vendredi 12 décembre 2025 | | 07h34 |
|
Agefi.fr
| |
Lundi 08 décembre 2025 | | 13h33 |
|
Agefi.fr
| |
Lundi 24 novembre 2025 | | 22h31 |
|
Communication
Officielle
| | 09h31 |
|
Communication
Officielle
| |
Jeudi 20 novembre 2025 | | 18h31 |
|
Communication
Officielle
| |
Mardi 18 novembre 2025 | | 14h31 |
|
Morningstar
| |
Lundi 17 novembre 2025 | | 18h35 |
|
Communication
Officielle
| | 14h31 |
|
LeTemps.ch
| | 07h33 |
|
Agefi.fr
| |
Dimanche 16 novembre 2025 | | 17h34 |
|
Lemoniteur.fr
| |
Vendredi 14 novembre 2025 | | 07h31 |
|
Communication
Officielle
| |
Jeudi 13 novembre 2025 | | 18h35 |
|
Communication
Officielle
| | 18h31 |
|
Communication
Officielle
| | 13h33 |
|
Agefi.fr
|
|
|
Bons Plans Investissement et Trading
Recevez sur votre messagerie notre sélection des bons plans en investissement et trading :
|
