DONNÉES FINANCIÈRES ESTIMÉES 2025
(non arrêtées et non auditées)
Ce communiqué vise à présenter au marché des informations financières relatives à l’exercice clos le 31 décembre 2025, dans l’attente de l’arrêté des comptes. Il s’agit donc d’informations non auditées par les commissaires aux comptes et qui ne résultent pas de comptes arrêtés par le Conseil d’administration1. Le Groupe précise toutefois que les travaux de préparation des états financiers consolidés sont achevés.
L’arrêté des comptes, sur la base du principe de continuité d’exploitation, demeure subordonné à l’issue favorable des négociations en cours entre les parties prenantes à la restructuration financière du Groupe.
Rentabilité en nette amélioration et trajectoire Renouveau 2030 confirmée
Lancement en novembre des travaux d’adaptation et de renforcement de la structure financière
Croissance du chiffre d’affaires : 0,5% en comparable
Pour rappel, le groupe Casino a publié le 26 février 2026 son chiffre d’affaires du quatrième trimestre et de l’année 2025. Le communiqué est disponible sur le site internet du Groupe.
Chiffre d’affaires 2025 de 8 260 M€, en progression de 0,5% en données comparables :
- Marques de proximité (Monoprix, Franprix, Casino, Naturalia) : 7,1 Mds€ ( 0,7% en comparable)
- Cdiscount : 1,0 Md€ (-0,7% en comparable)
Progression de 79 M€ de l’EBITDA ajusté ( 14%)
Le Groupe enregistre une croissance de 79 M€ de son EBITDA ajusté en 2025 ( 14%), principalement soutenue par :
- La poursuite des plans d’actions opérationnels : notamment la diminution de la démarque2 et l’amélioration du recouvrement des créances
- La massification des achats sous alliances
- La rationalisation du parc : sortie de 1 178 points de vente, ouverture de 207 magasins et transfert de 112 magasins intégrés en franchise ou location-gérance en 2025
- Les économies de coûts : réduction de l’impact des disynergies3 et de l’inflation résiduelle, montée en puissance des Centres de Services Partagés
L’EBITDA ajusté après loyers payés progresse de 77% et s’établit à 198 M€.
Respect du covenant financier et redressement du cash-flow libre
Le covenant financier3 est respecté avec un ratio « DFN covenant / EBITDA ajusté covenant » à 4,66x à fin décembre 2025, en dessous du seuil contractuel (7,17x).
Cash-flow libre avant frais financiers3 de -120 M€, -302 M€ après frais financiers.
La liquidité3 du Groupe ressort à 1 002 M€ au 31 décembre 2025. Le Groupe a obtenu de ses créanciers un report de la maturité de ses financements opérationnels au 28 mai 2026 et a pour objectif de parvenir à un accord avec ses créanciers et FRH dans cet horizon de temps et au plus tard d’ici la fin du mois de juin 2026.
| En M€ | 2024 | 2025 | Variation |
| Chiffre d’affaires | 8 474 | 8 260 | 0,5% (var.comparable3), -2,5% (var. totale) |
| EBITDA ajusté3 | 576 | 655 | 13,7% |
| EBITDA ajusté après loyers payés3 | 111 | 198 | 77,3% |
| ROC3 | (49) | 64 | 113 M€ |
Résultat net, part du Groupe
(ensemble consolidé) | (295) | (402) | -36,4% |
Cash-flow libre
(avant frais financiers) 3 | (639) | (120) | 519 M€ |
| En M€ | Décembre 2024 | Décembre 2025 | Variation |
| Dette financière nette3 | (1 203) | (1 493) | -290 M€ dont -152 M€ décaissés
au titre des activités abandonnées4 |
| Liquidité3 | 1 518 | 1 002 | -516 M€ |
En 2025, le chiffre d’affaires consolidé du Groupe atteint 8 260 M€, en progression de 0,5% en données comparables et en recul de -2,5% au total, après prise en compte d’un effet calendaire de -0,3 pt (année bissextile 2024) et d’un effet évolution du parc des marques de proximité d’environ -2,7 pts (communiqué du 26 février 2026).
L’EBITDA ajusté Groupe s’établit à 655 M€ ( 13,7%), reflétant une marge de 7,9% ( 113 bps).
| (en M€) | 2024 | 2025 | Variation |
Monoprix
marge | 383
9,4% | 424
10,4% | 10,9%
100 bps |
Franprix
marge | 113
7,1% | 136
9,0% | 19,9%
185 bps |
Casino
marge | 47
3,2% | 29
2,2% | -36,7%
-93 bps |
Naturalia
marge | 14
4,7% | 22
7,1% | 57,4%
239 bps |
Marques de proximité
marge
dont disynergies5 | 556
7,6%
- | 612
8,6%
(42) | 9,9%
96 bps
- |
Cdiscount
marge | 71
6,8% | 67
6,5% | -5,3%
-31 bps |
| Quatrim | 25 | 11 | -58,2% |
| Autres | (77) | (35) | 54,9% |
| dont disynergies5 | (45) | - | - |
EBITDA ajusté Groupe
marge | 576
6,8% | 655
7,9% | 13,7%
113 bps |
Marques de proximité
- L’EBITDA ajusté de Monoprix ressort à 424 M€ en 2025, en hausse de 42 M€ sur un an, soutenu par la réduction de la démarque, par des gains de marge liés à l’affiliation à Aura Retail et par des économies de coûts, lesquels ont notamment permis de compenser la hausse des frais de personnel en magasins.
- L’EBITDA ajusté de Franprix s’établit à 136 M€ en 2025, en progression de 22 M€ sur un an, porté par une très bonne tenue des coûts et un meilleur recouvrement des créances de franchisés favorisé par la stratégie de rationalisation du parc.
- L’EBITDA ajusté des marques Casino, Spar, Vival ressort à 29 M€ en 2025, en baisse de -17 M€ sur un an. En excluant l’impact de -21M€ de disynergies sur les coûts de fonctionnement et -12M€ de disynergies logistiques, l’EBITDA ajusté progresserait de 16M€, principalement soutenu par la stratégie de rationalisation du parc de magasins et les économies de coûts.
- L’EBITDA ajusté de Naturalia atteint 22 M€ en 2025, en hausse de 8 M€ sur un an, porté par l’effet volume et la bonne tenue des coûts et de la démarque.
Cdiscount
- L’EBITDA ajusté ressort à 67 M€ en 2025, en baisse de -4 M€ sur un an6, incluant les investissements marketing sur l'ensemble de l'année prévus dans le cadre du plan de relance. La performance 2025 portée par les revenus générés par l’accélération commerciale, l’amélioration opérationnelle et les économies de coûts, illustre la pertinence de la stratégie menée, et démontre la solidité du modèle et l’efficacité des actions engagées.
Quatrim et Autres
- L’EBITDA ajusté de Quatrim ressort à 11 M€ en 2025, en baisse de -15 M€ sur un an, en lien avec la baisse des loyers consécutive aux cessions d’actifs immobiliers.
- L’EBITDA ajusté des autres filiales et de la holding ressort à -35 M€ en 2025, en amélioration de 42 M€ liés aux disynergies1 de coûts de sièges, suite à leur réallocation aux marques résultant de la mise en place des services mutualisés.
L’EBITDA ajusté après loyers payés Groupe s’établit à 198 M€ (vs 111 M€ en 2024). La marge ressort à 2,4% ( 108 bps).
| (en M€) | 2024 | 2025 | Variation |
| Monoprix | 118 | 157 | 33,8% |
| Franprix | 29 | 53 | 79,8% |
| Casino | 4 | (16) | n.a. |
| Naturalia | (3) | 6 | n.a. |
Marques de proximité
dont disynergies | 148
- | 200
(42) | 35,1%
- |
| Cdiscount | 38 | 44 | 13,6% |
| Quatrim | 17 | 4 | -78,1% |
| Autres | (93) | (50) | 46,0% |
| dont disynergies | (45) | - | - |
EBITDA ajusté après loyers payés Groupe
marge | 111
1,3% | 198
2,4% | 77,3%
108 bps |
Le ROC Groupe s’établit à 64 M€ (vs -49 M€ en 2024).
| (en M€) | 2024 | 2025 |
| Monoprix | 73 | 130 |
| Franprix | 8 | 36 |
| Casino | (20) | (39) |
| Naturalia | (8) | 2 |
| Marques de proximité | 54 | 129 |
| Cdiscount | (18) | (14) |
| Quatrim | 14 | 3 |
| Autres | (99) | (55) |
| ROC Groupe | (49) | 64 |
Autres produits et charges opérationnels
Les autres produits et charges opérationnels s’établissent à -258 M€ en 2025 (vs -772 M€ en 2024), dont principalement (i) 87 M€ liés aux cessions d’actifs, principalement des cessions d’actifs immobiliers, (ii) -274 M€ de perte de valeur des actifs dont -218 M€ de dépréciation de goodwill7, et (iii) -41 M€ de litiges et risques.
Résultat financier
Le Résultat financier est de -369 M€ en 2025, contre 3 073 M€ en 2024 (dont 3 486 M€ liés à la conversion des dettes au capital et à la mise à la juste valeur des dettes réinstallées). Le résultat financier se décompose principalement en (i) un coût de l’endettement financier net de -192 M€, (ii) des charges d’intérêt sur les passifs de loyers pour -145 M€ et (iii) le coût financier de CB4X8 (Cdiscount) pour -25 M€.
Résultat net de l’ensemble consolidé, part du Groupe
Le Résultat net des activités poursuivies, part du Groupe s’établit ainsi à -571 M€ (contre 2 169 M€ en 2024 principalement liés à la restructuration financière).
Le Résultat net des activités abandonnées, part du Groupe est de 168 M€ en 2025, contre -2 464 M€ en 2024 (dont
-2 352 M€ de recyclage en résultat des réserves négatives de conversion de change lié à la cession d’Éxito et à la perte de contrôle de GPA). Il s’explique principalement, sur le périmètre HM/SM, par des dénouements favorables de passifs liés à des coûts de réorganisation, de rupture de contrats opérationnels et de fermetures de magasins. Il reflète ainsi des charges finalement inférieures aux estimations initiales.
Le Résultat net de l’ensemble consolidé, part du Groupe s’établit à -402 M€ (contre -295 M€ en 2024).
Cash-flow libre avant frais financiers – Activités poursuivies
En 2025, le cash-flow libre avant frais financiers ressort à -120 M€ (-639 M€ en 2024), en progression de 519 M€. En excluant le remboursement au S1 2024 de 153 M€ de dettes sociales et fiscales placées sous moratoire en 2023, le cash-flow libre augmenterait de 366 M€.
| (en M€) | 2024 | 2025 |
| Capacité d’autofinancement (CAF)9 | 52 | 130 |
| dont EBITDA ajusté après loyers payés | 111 | 198 |
| dont APCO cash9 | (67) | (79) |
| dont autres éléments CAF | 7 | 12 |
| Capex nets | (277) | (252) |
| Impôts | (21) | (9) |
| Variation de BFR | (392) | 11 |
| Cash-flow libre avant frais financiers | (639) | (120) |
Situation financière au 31 décembre 2025
La dette financière nette du Groupe s’établit à 1 493 M€, en hausse de 290 M€ par rapport au 31 décembre 2024, notamment impactée par les cessions immobilières ( 170 M€), les frais financiers (-182 M€), les flux de trésorerie des activités abandonnées (-152 M€), et un cash-flow libre avant frais financiers de -120 M€.
Au 31 décembre 2025, la trésorerie du Groupe (y compris équivalents de trésorerie) est de 1 190 M€, dont 990 M€ de trésorerie immédiatement disponible10.
| En M€ | Déc. 2024 | Juin 2025 | Déc. 2025
Total | Déc. 2025
Part non courante | Déc. 2025
Part courante |
| Dettes financières brutes | (2 040) | (1 980) | (2 800) | (30) | (2 770)11 |
| RCF Monoprix réinstallé | - | (70) | (711) | - | (711) |
| Term Loan réinstallé | (1 380) | (1 390) | (1 404)12 | - | (1 404) |
| Obligations HY Quatrim | (300) | (218) | (140) | - | (140) |
| RCF Monoprix exploitation | (7) | - | (95) | - | (95) |
| Autres lignes confirmées de Monoprix Holding | - | - | (36) | - | (36) |
| PGE Cdiscount | (60) | (60) | (60) | - | (60) |
| Autres | (293) | (242) | (354) | (30) | (324) |
| Autres actifs financiers | 74 | 50 | 118 | 85 | 33 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 763 | 522 | 1 190 | - | 1 190 |
| Trésorerie disponible | 499 | 307 | 990 | - | 990 |
| Trésorerie non centralisée trésorerie en transit | 264 | 215 | 199 | - | 199 |
| Dette financière nette | (1 203) | (1 407) | (1 493) | 55 | (1 547) |
| | | | | |
Au 31 décembre 2025, la liquidité du Groupe ressort à 1 002 M€. Elle comprend 990 M€ de trésorerie disponible au niveau de Casino Finance (centrale de trésorerie du Groupe) après mobilisation de la plupart des lignes de financement (autres que les programmes d’affacturage, d’affacturage inversé et assimilés) et 11 M€ de découverts non tirés à cette date.
Le Groupe a obtenu de ses créanciers un report de la maturité de ses financements opérationnels au 28 mai 2026 et a pour objectif de parvenir à un accord avec ses créanciers et FRH dans cet horizon de temps et au plus tard d’ici la fin du mois de juin 2026.
Activités abandonnées
En 2025, le Groupe a décaissé 152 M€ au titre des activités abandonnées (essentiellement HM/SM), reflétant principalement le dénouement progressif des plans de sauvegarde de l’emploi, des coûts de fermeture et du BFR.
Au 31 décembre 2025, le montant net restant à décaisser au titre des activités abandonnées HM/SM est estimé à
200 M€.
Covenants financiers
Ratio de levier net13
Le périmètre de test du covenant correspond au Groupe retraité de Quatrim et, dans une moindre mesure, des filiales Mayland en Pologne et Wilkes au Brésil.
| (en M€) | 30 juin 2025 | 30 sept. 2025 | 31 déc. 2025 |
| EBITDA ajusté covenant (12 mois) 13,14 | 130 | 159 | 194 |
| DFN covenant 13 | 1 267 | 1 219 | 902 |
| DFN covenant / EBITDA ajusté covenant | 9,75x | 7,68x | 4,66x |
| Seuil à respecter | - | <8,34x | <7,17x |
Le ratio « DFN covenant / EBITDA ajusté covenant » ressort ainsi à 4,66x, en dessous du niveau de ratio à respecter de 7,17x. Le Groupe indique que les prévisions d’EBITDA au T1 2026 doivent assurer le respect du prochain test de covenant qui interviendra le 31 mars 2026, avec un niveau de ratio à respecter de 7,41x.
Montant minimum de liquidité
La liquidité est de 1,0 Md€ au 31 décembre 2025.
Prévisions de liquidité
Les prévisions de liquidité sont de 0,8 Md€ minimum au T1 2026 dont 0,2 Md€ liés à l’affacturage, l’affacturage inversé et programmes assimilés.
Pour rappel, à la fin de chaque trimestre, les prévisions de trésorerie doivent faire état
