CHRONIQUE. Les dépenses colossales d’investissement dans l’intelligence artificielle sont rentables tant qu’elles génèrent un rendement supérieur au coût du capital. Mais il est difficile dans la réalité de discerner le point de bascule, ce qui rend les marchés nerveux
En bourse, les valeurs de croissance se distinguent par leur capacité à réinvestir leurs profits pour financer leur expansion. Cette logique atteint aujourd’hui une nouvelle dimension avec l’essor fulgurant de l’intelligence artificielle, qui alimente une surenchère inédite des dépenses d’investissement (Capex) chez les hyperscalers. Pour les investisseurs, une question s’impose: à quel moment l’escalade des investissements cesse-t-elle de nourrir la croissance pour entamer la création de valeur?
En théorie, l’équation est simple: la création de valeur s’arrête lorsque le rendement du capital investi ne couvre plus le coût moyen pondéré du capital. Dans la réalité, la lecture est bien plus trouble, tant ce point de bascule est difficile à cerner objectivement avant qu’il ne soit atteint.
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