Communiqué de presse
6 mai 2026 - N° 8
Résultats du premier trimestre 2026
Résultat net de EUR 225 millions au premier trimestre 2026
- Résultat net du Groupe de EUR 225 millions au T1 2026 porté par toutes les lignes de métier (EUR 220 millions ajusté1)
- Ratio combiné P&C de 80,2 %, reflet d’une faible sinistralité en catastrophes naturelles et de la poursuite de l’accroissement de la prudence
- Résultat des activités d’assurance L&H2 de EUR 107 millions, avec un écart d’expérience en ligne avec les attentes
- Taux de rendement courant des investissements de 3,6 %, avec des taux de réinvestissement attractifs
- Valeur économique du Groupe3 mesurée selon la norme IFRS 17 de EUR 9,0 milliards au 31 mars 2026, en hausse de 7,4 % par rapport au 31 Décembre 2025 à hypothèses économiques constantes4 (en hausse de 6,1 % en données publiées). La valeur économique par action s’établit à EUR 51 (EUR 48 au 31 décembre 2025)
- Ratio de solvabilité estimé du Groupe de 220 %5 au 31 mars 2026, en hausse de 5 points de pourcentage par rapport à l’exercice 2025
- Rendement annualisé des capitaux propres de 21,7 % (21,1 % ajusté1) au T1 2026
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Le conseil d’administration de SCOR SE SE, réuni le 5 mai 2026 sous la présidence de Fabrice Brégier, a arrêté les comptes du Groupe pour le premier trimestre 2026.
Thierry Léger, directeur général de SCOR SE, déclare :
« Nous avons réalisé une performance très solide au premier trimestre, toutes les lignes de métier contribuant à un RoE de 21,7 %. Les performances de l’activité P&C demeurent excellentes, avec un ratio combiné de 80,2 %, permettant la constitution de prudence supplémentaire ainsi qu’une provision IBNR6 de précaution en lien avec le conflit au Moyen-Orient. L’activité L&H a été conforme aux attentes, tandis que les investissements continuent de bénéficier de rendements élevés.
Nous poursuivons le renforcement de la résilience de notre bilan par l’ajout de 300 millions d’euros de buffers aux Best Estimate Liabilities en P&C. Le ratio de solvabilité du Groupe progresse de 5 points de pourcentage pour atteindre 220 %, porté par une forte génération nette de capital opérationnel.
Je suis confiant dans la capacité de SCOR SE à atteindre ses objectifs 2026. »
Performance du Groupe et contexte
SCOR enregistre un résultat net de EUR 225 millions (EUR 220 millions ajusté1) au T1 2026, porté par toutes les lignes de métier :
- En P&C, le ratio combiné ressort à 80,2 % au T1 2026, avec un ratio de sinistralité lié aux catastrophes naturelles de 4,2 %, reflet d’une faible sinistralité au cours du trimestre. Le ratio attritionnel (incluant les commissions) de 77,7 % permet de poursuivre l’accroissement opportuniste de la prudence tout en enregistrant une provision IBNR6 de précaution d’environ EUR 50 millions (« mid-double-digit ») relative aux incertitudes liées au conflit au Moyen-Orient.
- En L&H, le résultat des activités d’assurance2 s’établit à EUR 107 millions au T1 2026, soutenu par un niveau d’amortissement de CSM, une libération de l’ajustement pour risque (« Risk Adjustment ») en ligne avec les attentes, ainsi qu’un écart d’expérience dans la fourchette attendue.
- En Investissements, SCOR SE continue de bénéficier d’un taux de réinvestissement toujours élevé au T1 2026 et enregistre un taux de rendement courant de 3,6 %.
- Le taux d’imposition effectif ressort à 29,8 % au T1 2026.
Le rendement des capitaux propres (RoE) s’établit à 21,7 % (21,1 % ajusté1) au T1 2026 et la valeur économique du Groupe enregistre une augmentation de 7,4 % à hypothèses économiques constantes4.
Le ratio de solvabilité du Groupe est estimé à 220 % à la fin du T1 2026, en hausse de 5 points de pourcentage par rapport au 31 décembre 2025, soutenu par une forte génération nette de capital opérationnel conforme aux prévisions pour l’exercice 2026, les renouvellements de traités de réassurance P&C au 1er janvier, ainsi qu’un faible niveau de catastrophes naturelles au premier trimestre.
Au T1 2026, SCOR SE a encore renforcé son bilan Solvabilité II par une dotation exceptionnelle de 300 millions d’euros de « buffers » ajoutés au « Best Estimate Liabilities » non-vie, à la suite d’une optimisation interne du capital.
Maintien de l’excellente performance sous-jacente de P&C
Au T1 2026, les revenus d’assurance P&C s’élèvent à EUR 1 812 millions, en hausse de 5,4 % à taux de change constants (en baisse de 2,5 % à taux de change courants) par rapport au T1 2025. La forte croissance est principalement liée au pôle Réassurance, soutenue par les renouvellements des traités de réassurance.
La marge sur services contractuels « CSM » des affaires nouvelles ressort à EUR 722 millions au T1 2026, en hausse de 1,8 % à taux de change constants, soutenue par la croissance du volume de réassurance et par les retombées positives de la rétrocession.
Chiffres clés en (ré)assurance P&C :
en EUR millions
(à taux de change courants) | T1 2026 | T1 2025 | Variation |
| Revenus d’assurance P&C | 1 812 | 1 858 | -2,5 % |
| Résultat des activités d’assurance | 255 | 205 | 24,0 % |
| Ratio combiné | 80,2 % | 85,0 % | -4,8 pts |
| CSM sur les nouvelles affaires | 722 | 710 | 1,8% |
Le ratio combiné P&C s’établit à 80,2 % au T1 2026, contre 85,0 % au T1 2025. Il intègre :
- une charge liée aux catastrophes naturelles de 4,2 %, résultant d’une faible sinistralité ;
- un ratio attritionnel intégrant les commissions de 77,7 %, reflet d’une performance sous-jacente solide, comprenant l’accroissement de la prudence ainsi qu’une provision IBNR6 de précaution liée au conflit au Moyen-Orient ;
- un effet d’actualisation de -10,0 % ;
- un ratio des coûts attribuables de 7,8 %.
Le résultat des activités d’assurance P&C de EUR 255 millions découle d’un amortissement de la CSM de EUR 243 millions, d’une libération de l’ajustement pour risque (« Risk Adjustment ») à hauteur de EUR 30 millions, d’un écart d’expérience EUR -2 millions et d’un impact des contrats déficitaires de EUR -16 millions. L’écart d’expérience négatif reflète principalement une sinistralité liée aux catastrophes naturelles inférieure aux attentes et l’accroissement de la prudence.
Renouvellements des traités de réassurance P&C d’avril
Dans un contexte plus concurrentiel lors des renouvellements d’avril, SCOR SE a protégé ses marges techniques grâce à sa discipline de souscription, se traduisant par une hausse du ratio net de souscription inférieure à 1 point. En cumul annuel, l’augmentation du ratio net de souscription est estimée à 2 points de pourcentage.
Lors des renouvellements d’avril, l’EGPI recule de 8,7 % (soit EUR -66 millions) en réassurance traditionnelle, principalement dû à une réduction volontaire des volumes des lignes de Responsabilité aux États-Unis ainsi qu’une baisse d’environ 3,5 % du prix moyen. En Solutions Alternatives, l’EGPI diminue de 5,5 % (soit EUR -9 millions).
Pour rappel, les primes renouvelées en avril représentent environ 10 % du total des primes de l’activité non-vie (12 % des primes de réassurance non-vie).
Pour les renouvellements à venir en 2026, SCOR SE se tient prête pour un marché qui reste concurrentiel et maintiendra sa discipline pour réaliser sa stratégie de croissance diversifiée définie dans Forward 2026.
Résultat des activités d’assurance L&H en ligne avec les attentes
Au T1 2026, les revenus d’assurance L&H s’élèvent à EUR 2 004 millions, en baisse de 0,4 % à taux de change constants (-9,1 % à taux de change courants) par rapport au T1 2025. SCOR SE continue d’augmenter la CSM L&H à travers la souscription de nouveaux contrats (EUR 115 millions de CSM sur les affaires nouvelles7 au T1 2026), principalement en Prévoyance et Longévité.
Le résultat des activités d’assurance L&H2 s’élève à EUR 107 millions au T1 2026. Il intègre :
- Un amortissement de la CSM de EUR 87 millions, conforme aux prévisions ;
- Une libération de l’ajustement pour risque (« Risk Adjustment ») de EUR 30 millions ;
- Un écart d’expérience de EUR -16 millions ;
- Un impact positif des contrats déficitaires de EUR 5 millions.
Chiffres clés en réassurance L&H :
en EUR millions
(à taux de change courants) | T1 2026 | T1 2025 | Variation |
| Revenus d’assurance L&H | 2 004 | 2 205 | -9,1 % |
| Résultat des activités d’assurance2 | 107 | 118 | -9,3 % |
| CSM sur les nouvelles affaires7 | 115 | 76 | 51,4 % |
Les investissements dégagent un taux de rendement des actifs de 3,8 %
Au 31 mars 2026, le total des actifs investis atteint EUR 23,5 milliards. L’allocation des actifs de SCOR SE est optimisée, avec 79 % du portefeuille investi en valeurs obligataires. SCOR SE dispose d’un portefeuille obligataire de très bonne qualité avec une notation moyenne de A et une duration de 4,1 ans.
Chiffres clés en Investissements :
en EUR millions
(à taux de change courants) | T1 2026 | T1 2025 | Variation |
| Total des actifs investis | 23 455 | 24 330 | -3,6 % |
| Taux de rendement courant(*) | 3,6 % | 3,5 % | 0,1 pt |
| Taux de rendement des actifs(*)(**) | 3,8 % | 3,8 % | 0 pt |
(*) Annualisé ;
(**) Les actifs investis classés à la juste valeur par le compte de résultat excluent EUR 7 millions au T1 2026 relatifs à l’impact de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres de SCOR SE, avant impôts.
Les produits financiers des actifs en portefeuille s’établissent à EUR 219 millions8 au T1 2026. Le rendement sur actifs investis s’élève à 3,8 %8 (contre 3,6 % au T4 2025) et le rendement courant à 3,6 % (contre 3,8 % au T4 2025).
Le taux de réinvestissement ressort à 4,3 %9 au 31 mars 2026, comparé à 4,0 % au 31 décembre 2025. Le portefeuille d’actifs demeure très liquide avec EUR 8,2 milliards de cash-flows financiers attendus au cours des 24 prochains mois10, ce qui permet à SCOR SE de bénéficier d’un taux de réinvestissement toujours élevé.
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ANNEXE
1 – Principaux chiffres du Groupe SCOR SE pour le premier trimestre 2026
en EUR millions
(à taux de change courants) | T1 2026 | T1 2025 | Variation |
| Revenus d’assurance | 3 815 | 4 063 | -6,1 % |
| Résultats des activités d’assurance1 | 362 | 324 | 11,9 % |
| Dépenses de gestion | 299 | 301 | -0,7 % |
| RoE annualisé2 | 21,7 % | 18,7 % | 3,0 pts |
| RoE annualisé hors impact de la variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres | 21,1 % | 18,3 % | 2,8 pts |
| Résultat net2,3 | 225 | 200 | 12,8 % |
| Résultat net3 hors impact de la variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres | 220 | 195 | 13,0 % |
| Valeur Économique4,5 | 9 044 | 9 035 | 0,1 % |
| Capitaux propres | 4 546 | 4 582 | -0,8 % |
| Marge sur services contractuels (CSM)5 | 4 498 | 4 453 | 1,0 % |
1 : Inclut les revenus sur les contrats financiers publiés selon la norme IFRS 9 ;
2 : Montants tenant compte de l’impact de la variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres de SCOR. Impact T1 2026 de EUR 7 millions avant impôts ;
3 : Résultat net consolidé, part du Groupe ;
4 : Définie comme la somme des capitaux propres et de la marge de service contractuelle (CSM) ;
5 : Nette d’impôts. Un taux d’impôts notionnel de 25 % est appliqué à la CSM.
2 – Chiffres clés du compte de résultat du premier trimestre 2026
en EUR millions
(à taux de change courants) | T1 2026 | T1 2025 | Variation |
| Revenus d’assurance | 3 815 | 4 063 | -6,1 % |
| | 1 812 | 1 858 | -2,5 % |
| | 2 004 | 2 205 | -9,1 % |
| Produit financier sur les actifs investis | 219 | 226 | -2,9 % |
| Résultat opérationnel | 353 | 317 | 11,4 % |
| Résultat net1,2 | 225 | 200 | 12,8 % |
| Résultat net hors impact de la variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres1 | 220 | 195 | 13,0 % |
| Bénéfice par action (EUR)2 | 1,26 | 1,12 | 12,5 % |
| Bénéfice par action (EUR) hors impact de la variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres | 1,23 | 1,09 | 12,9 % |
| Cash-flow opérationnel | 149 | 150 | -0,9 % |
1 : Résultat net consolidé, part du Groupe ;
2 : Montants tenant compte de l’impact de la variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres de SCOR. Impact T1 2026 de EUR 7 millions avant impôts.
3 – Principaux ratios du compte de résultat du premier trimestre 2026
| | T1 2026 | T1 2025 | Variation |
| Taux de rendement des actifs 1, 2 | 3,8 % | 3,8 % | 0 pt |
| Ratio combiné P&C3 | 80,2 % | 85,0 % | -4,8 pts |
| RoE annualisé4 | 21,7 % | 18,7 % | 3,0 pts |
| RoE annualisé hors impact de la variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres | 21,1 % | 18,3 % | 2,8 pts |
| Croissance de la Valeur Économique5 | 7,4 % | 6,8 % | n.a. |
1 : Annualisé ;
2 : Au T1 2026, les actifs investis classés à la juste valeur par le compte de résultat excluent EUR 7 millions avant impôts relatifs à l’option émise sur les actions propres de SCOR ;
3 : Le ratio combiné correspond à la somme du total des sinistres, du total des commissions variables et du total des frais de gestion attribuables P&C, divisée par les revenus nets d’assurance P&C ;
4 : Montants tenant compte de l’impact de la variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres de SCOR. Impact T1 2026 de EUR 7 millions avant impôts ;
5 : Non annualisée. Croissance à hypothèses économiques constantes, hors impact de la variation de la juste valeur de l’option sur les actions propres de SCOR. Le point de départ est ajusté du paiement futur du dividende de EUR 1,9 par action (EUR 339 millions au total) au titre de l’exercice 2025, payé au 6 mai 2026. Valeur économique définie comme la somme des capitaux propres et de la marge de service contractuelle (CSM), nette d’impôts. Un taux d’impôts notionnel de 25 % est appliqué à la CSM.
4 – Chiffres clés du bilan au 31 mars 2026
en EUR millions
(à taux de change courants) | Au
31 mars 2026 | Au
31 décembre 2025 | Variation |
| Total des actifs investis 1 | 23 455 | 23 515 | -0,3 % |
| Capitaux propres | 4 546 | 4 427 | 2,7 % |
| Actif net comptable par action (EUR) | 25,44 | 24,72 | 2,9 % |
| Valeur Économique2 | 9 044 | 8 522 | 6,1 % |
| Valeur Économique par action (EUR)3 | 50,60 | 47,59 | 6,3 % |
| Ratio d’endettement4 | 24,1% | 25,3% | -1,2 pts |
| Total des liquidités5 | 2 416 | 2 236 | 8,1 % |
1 : Hors actifs nets pour le compte d’investisseurs tiers ;
2 : La valeur économique (définie comme la somme des capitaux propres et de la marge de service contractuelle (CSM), nette d’impôts) par action inclut les intérêts minoritaires ;
3 : La valeur économique par action exclut les intérêts minoritaires ;
4 : Le ratio de levier est calculé comme étant le pourcentage de la dette subordonnée par rapport à la somme de la valeur économique et de la dette subordonnée en norme IFRS 17 ;
5 : Inclut la trésorerie et l’équivalent de trésorerie ainsi que les placements à court terme.
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SCOR, un réassureur mondial de premier plan
Réassureur mondial de premier plan, SCOR SE offre à ses clients une gamme innovante et diversifiée de solutions et de services de réassurance et d’assurance pour le contrôle et la gestion des risques. Fidèle à sa devise « l’Art et la Science du Risque », le Groupe met son expertise reconnue au sein du secteur et ses solutions financières de pointe au service du bien-être et de la résilience des populations.
Le Groupe a enregistré 15,4 milliards d’euros de revenus d’assurance bruts en 2025. Représenté à travers plus de 35 bureaux dans le monde, il est au service de ses clients dans plus de 150 pays.
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Relations Investisseurs
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