RISQUES - La dangereuse volatilité des taux

En 2026, la forte dépréciation du dollar américain par rapport à l’euro est reconnue unanimement par les experts du marché comme le sujet de préoccupation numéro un des directions financières. Elle concerne particulièrement le secteur de l’aéronautique, du luxe, de la pharmacie, de la défense et de l’énergie (le pétrole étant coté en dollars américains). En résumé, « pour une entreprise dont les recettes sont en dollars et les coûts en euros, chaque centime de hausse de l’euro érode directement les marges », estime Karine Toubiana-Senbel, responsable vente salle des marchés à la direction des marchés et financements de La Banque Postale. Pour elle, le billet vert restera un cas particulier pour l’année en cours en raison de la rapidité de l’appréciation de l’euro qui dépasse le rythme de renouvellement des couvertures existantes, ce qui crée un désalignement entre le taux budgété et le taux de couverture disponible. « Le message implicite des directions reste constant : on couvre les marges à court terme, on accepte l’impact de translation comme un bruit comptable », poursuit-elle.