Private equity: une stratégie intemporelle

L’investissement dans le private equity est devenu une stratégie de plus en plus pertinente pour les investisseurs du monde entier. Bien qu’elle soit parfois perçue comme une «nouvelle» option, cette classe d’actifs existe depuis des décennies et a prouvé qu’elle offrait des avantages constants en termes de rendement, de diversification et d’accès à un large éventail d’opportunités

Des décennies d’histoire et de confiance institutionnelle

Le private equity existe depuis le milieu du XXe siècle et est progressivement devenu un élément clé des portefeuilles d’investisseurs institutionnels sophistiqués. Les fondations, telles que Harvard et Yale, qui ont enregistré certains des rendements les plus élevés au monde, allouent une part importante de leurs portefeuilles⁴ (entre 50% et 60%) au private equity. D’autres investisseurs institutionnels, tels que les compagnies d’assurances, les fonds de pension ou les family offices, allouent généralement entre 10%⁴ et 30%⁴ à ces classes d’actifs.

Principaux avantages du private equity

• Rendements à long terme

Historiquement, le private equity a généré des rendements supérieurs à ceux des marchés publics. Les fonds de rachat ont généré des rendements annualisés proches de 15%¹ sur des périodes de dix ans, surpassant régulièrement certains indices boursiers et les titres obligataires. Ces chiffres soulignent le potentiel du private equity à améliorer la performance d’un portefeuille.

• Une volatilité moindre²

En l’absence de cotation quotidienne, les valorisations des sociétés non cotées sont moins exposées aux fluctuations à court terme du marché. Cela contribue à atténuer la volatilité et permet aux gestionnaires de mettre en œuvre des plans de création de valeur sans subir la pression constante du marché. Des études menées par des gérants d’actifs spécialisés montrent que l’ajout de sociétés non cotées à un portefeuille traditionnel (de type 70% actions-30% obligations) peut réduire le risque global tout en améliorant les rendements ajustés du risque.

• Faible corrélation¹ avec les marchés publics

Investir dans des sociétés non cotées implique que la performance ne suit pas directement les indices publics. Les gérants peuvent se concentrer sur la création de valeur à long terme sans surveillance quotidienne. Aux Etats-Unis, la corrélation historique entre les rendements des fonds de rachat et le S&P 500 a rarement dépassé 50%. Cela signifie que la volatilité des marchés publics a un impact plus limité sur les portefeuilles constitués de private equity, ce qui améliore la diversification.

• Accéder aux entreprises privées

L’univers du private equity comprend des entreprises non cotées en bourse, dont beaucoup sont leaders dans des secteurs dynamiques et ont un fort potentiel de croissance. Selon des études récentes, seulement 13% ³ des entreprises américaines dont le chiffre d’affaires dépasse 100 millions de dollars sont cotées en bourse. En d’autres termes, investir uniquement sur les marchés publics exclut 87% des entreprises de taille moyenne à grande. Le private equity ouvre la porte à cet univers d’opportunités d’investissement.

De l’exclusivité à la démocratisation: une nouvelle ère pour la gestion de fortune privée

Historiquement, le private equity était réservé aux investisseurs institutionnels et aux particuliers très fortunés en raison de seuils minimums élevés et de structures de fonds complexes (fonds fermés, appels de capitaux, distributions, etc.). Ces obstacles rendaient l’accès plus difficile pour les clients privés.

Cela est en train de changer: ces dernières années, nous avons assisté à une «démocratisation» progressive de l’accès grâce à des fonds perpétuels entièrement financés, dits «fonds Evergreen». Ces structures ouvertes permettent des souscriptions périodiques et offrent une liquidité limitée dans des conditions définies, ce qui élimine le besoin d’appels de capitaux fastidieux.

Cela permet à davantage d’investisseurs d’obtenir une exposition immédiate à des portefeuilles diversifiés de private equity via un seul véhicule avec des minimums plus faibles. Cependant, il s’agit toujours d’un actif sophistiqué qui nécessite un engagement à long terme, une tolérance à l’illiquidité et un certain niveau de connaissances financières. Ces nouveaux modèles d’accès permettent à davantage d’investisseurs de bénéficier des avantages uniques du private equity.

Est-ce le bon moment pour investir dans le private equity?

L’environnement actuel est particulièrement favorable au private equity. Après des années de liquidité et de valorisations boursières élevées, le récent ajustement a créé des points d’entrée plus attractifs pour les gérants, qui disposent également d’importantes réserves de liquidités prêtes à être déployées.

Nous pensons qu’un meilleur accès, une analyse rigoureuse, une sélection experte des opportunités et une formation continue des investisseurs continueront à soutenir la croissance de cette classe d’actifs dans les portefeuilles. En particulier, les véhicules semi-liquides sont accessibles dorénavant à des profils d’investisseurs plus variés, leur permettant ainsi de bénéficier éventuellement des rendements différenciés du private equity.

En définitive, l’intégration du private equity dans une stratégie d’investissement diversifiée peut apporter une valeur ajoutée significative et durable, en tirant parti d’un environnement favorable et des outils qui rendent cet actif historiquement exclusif plus accessible.

Le private equity est l’un des quatre piliers d’investissement de Mirabaud, et nous avons des stratégies de portefeuille dédiées qui incluent entre 5 et 15% de private equity.

_{¹ Source: Eikon – «10-year horizon pooled net IRR. Includes all buyout funds». The average is based on 10-year returns from investments made during the periods from 1993 – 2003 to 2013 – 2023.}

_{² Source: NBI, FactSet. The chart reflects the combined portfolio return over the 25 years to June 30, 2018. It assumes quarterly rebalancing to the indicated allocation (e.g., 70% bonds, 25% equities, 5% private equity). Bonds, equities, and private equity are represented by the Bloomberg BARCLAYS U.S. Aggregate Bond Index, the S & P 500, and the Cambridge Associates LLC U.S. Private Equity Index, respectively. The indices are unmanaged and not available for direct investment.}

_{³ Source: Advisorpedia: iCapital, Hamilton Lane, Capital IQ (as of February 2023)}

_{⁴ Source: Bain Capital Report 2023}