L’exception américaine ou la tyrannie des flux

Depuis quinze ans, les actions américaines battent les autres marchés dans des proportions sans précédent historique – hormis le Japon des années 1980, dont la bulle spéculative a eu pour corollaire trente ans de sous-performance. Cette situation est visible dans la composition des indices : les actions américaines représentent aujourd’hui environ 72 % du MSCI World, alors que leur part dans l’économie mondiale est nettement inférieure. Cette domination a été portée par un nombre décroissant de valeurs, essentiellement technologiques, à l’origine d’une concentration jamais égalée des indices.