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Communication Officielle
Mercredi 24 juillet 2019, 18h30  (il y a 56 mois)

Valeo maintient le cap et confirme ses objectifs 2019

                               

Valeo maintient le cap et confirme ses objectifs 2019

Surperformance de 4 points par rapport à la production automobile, en accélération au cours du semestre

Marge opérationnelle (1) de 514 millions d’euros, soit 5,3 % du chiffre d’affaires, en augmentation de 0,5 point par rapport au deuxième semestre 2018

Résultat net (2) de 162 millions d’euros, soit 1,7 % du chiffre d’affaires, après prise en compte de charges exceptionnelles de 30 millions d’euros

Génération de cash flow libre (2) de 237 millions d’euros, en augmentation de 90 % par rapport au deuxième semestre 2018, correspondant à un cash conversion rate (2) de 19 %

Prises de commandes (2) de 11,1 milliards d’euros, équivalent à 1,3 fois les ventes première monte.

Jacques Aschenbroich, Président-Directeur Général de VALEO, a déclaré :

 « Dans un marché automobile en baisse de 7 % au premier semestre, nous avons démontré notre capacité à accélérer notre surperformance, qui est de 4 points et à améliorer notre rentabilité après le point bas enregistré au second semestre 2018.

Malgré une baisse globale du marché de l’ordre de 4 % en 2019, l’ensemble des actions lancées pour réduire structurellement nos coûts et nos investissements nous permet de confirmer notre objectif de marge opérationnelle (hors la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence), ce qui implique une marge opérationnelle au moins égale à 6,3 % au second semestre et la poursuite de la génération de cash flow libre. VALEO confirme ainsi le renforcement de son positionnement stratégique sur les segments à forte croissance et le financement de sa politique de dividendes

Paris, le 24 juillet 2019, le chiffre d’affaires consolidé de VALEO s’élève à 9 776 millions d’euros sur le semestre, en retrait de 1 % par rapport à la même période en 2018.

Le chiffre d’affaires première monte s’établit à 8 220 millions d’euros. Il est en baisse de 3 % à périmètre et taux de change constants (2) ce qui équivaut à une surperformance de 4 points par rapport à la production automobile mondiale. La surperformance s’accélère au cours du semestre (  3 points au 1er trimestre,  4 points au 2ème trimestre). Le chiffre d’affaires, est en particulier, affecté par la forte baisse de la production automobile en Chine qui est de - 16 % (estimation IHS/CPCA (3)) sur le premier semestre.

Tous les Pôles d’activité surperforment le marché, bénéficiant de la mise en production de nombreuses innovations à fort contenu technologique (caméras et autres produits liés à l’ADAS, systèmes électriques et systèmes d’éclairage LED), notamment en Europe et en Amérique du Nord, régions dans lesquelles la surperformance accélère par rapport au second semestre 2018 (en Europe, la surperformance passe de 1 point au second semestre 2018 à 3 points au premier semestre 2019, et en Amérique du Nord, elle passe de 3 points à 9 points). VALEO continue de bénéficier d’une répartition équilibrée de ses activités entre les principales régions de production automobile et les principaux clients constructeurs.

Le chiffre d’affaires du marché du remplacement, en baisse de 4 % à périmètre et taux de change constants (2), pâtit du ralentissement des affaires en Chine, en Europe et en Turquie et de la fermeture de ses activités en Iran.

Les ventes « divers » incluant les ventes d’outillages, progressent fortement ( 23 %) confortant le scénario d’une amélioration progressive de la surperformance au cours de l’année.

Face à un environnement économique et géopolitique particulièrement instable, VALEO a poursuivi la mise en œuvre du plan de réduction de ses coûts et de ses investissements, qui s’est traduit par une baisse en pourcentage de chiffre d’affaires, de ses coûts administratifs et commerciaux (- 0,1 point à 4,7 % du chiffre d’affaires) et par une baisse de ses frais de recherche et développement en pourcentage de chiffre d’affaires de 0,5 point par rapport au second semestre 2018, qui répondent aux défis de l’électrification de la chaîne de traction et du véhicule autonome et connecté.

Ainsi, malgré la faiblesse de la production automobile, en baisse de 7 % sur la période, VALEO a enregistré une marge opérationnelle (1) (hors la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence) de 514 millions d’euros, soit 5,3 % de son chiffre d'affaires, en augmentation de 0,5 point par rapport au second semestre 2018.

La quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence s’élève à - 107 millions d’euros au cours du semestre. Elle tient compte de la moindre rentabilité des filiales chinoises ainsi que de la quote-part de la perte enregistrée par VALEO SIEMENS eAutomotive qui supporte les dépenses nécessaires au développement de son carnet de commandes.

Après prise en compte des autres produits et charges pour un montant de 30 millions d’euros, du coût de l’endettement financier net de 37 millions d’euros et d’un taux effectif d’imposition de 29,3 %, (respectivement 38 millions d’euros, 34 millions d’euros et 40,4 % sur le second semestre 2018), le résultat net part du Groupe (1)  s’élève à 162 millions d’euros, soit 1,7 % du chiffre d'affaires, en augmentation de 0,7 point par rapport au second semestre 2018.

L’EBITDA (1) s’établit à 1 218 millions d’euros, soit 12,5 % du chiffre d'affaires, en augmentation de 1 point par rapport au second semestre 2018 et ce, après prise en compte de l’impact d’IFRS 16 (  0,4 point).

La génération de cash flow libre (1) s’élève à 237 millions d’euros correspondant à un cash conversion rate (1) de 19 %. Elle résulte principalement de la diminution du besoin en fonds de roulement, qui contribue positivement à la génération de cash flow libre à hauteur de 262 millions d’euros et du contrôle des flux d’investissement d’immobilisations corporelles à 598 millions d’euros, en baisse de 10 % par rapport au second semestre 2018.

L’endettement financier (1) net s’élève à 2 877 millions d’euros au 30 juin 2019 (ratio de « leverage » de 1,26 et ratio de « gearing » de 64 %), en hausse de 629 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2018, après la prise en compte du paiement des dividendes (330 millions d’euros) et de l’impact de la norme IFRS 16 (442 millions d’euros).

Au 1er semestre, les prises de commandes (1) atteignent un montant total de 11,1 milliards d’euros, dont 42 % d’innovations soit 1,3 fois les ventes premières monte.

Perspectives

Grâce à la mise en œuvre du programme de réduction des coûts et des investissements, à l’évolution favorable du prix des matières premières et à l’entrée en production de nouveaux contrats, VALEO confirme sa guidance malgré la baisse du marché automobile en 2019 plus forte que prévue qui devrait être de l’ordre de 4 % (contre - 1 à 0 % précédemment) :

  • une surperformance supérieure à celle du second semestre 2018, en augmentation progressive au cours de l’année, tirée notamment par la mise en production de projets dans les domaines des caméras, des systèmes électriques et de transmission, et de l’éclairage ;
  • la poursuite de la mise en œuvre du programme annoncé en février, portant sur une réduction de plus de 100 millions d’euros des coûts et une réduction de plus de 100 millions d’euros des investissements, dont l’impact est attendu principalement au second semestre ;
  • une croissance de l’EBITDA (3) en valeur ;
  • une marge opérationnelle hors quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence (en % du chiffre d’affaires) comprise entre 5,8 % et 6,5 %, en fonction de l’évolution de la production automobile et de l’évolution des prix des matières premières et des composants électroniques ;

                         
En outre, VALEO se fixe pour objectif une poursuite de la génération de cash flow libre (1) au second semestre.

Enfin, la ligne « quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence » devrait avoir un impact sur le compte de résultat de VALEO, du même ordre de grandeur (en millions d’euros) au second semestre qu’au premier semestre, dû à la coentreprise VALEO SIEMENS eAutomotive et à la faiblesse de l’activité des filiales chinoises.


Les résultats du 1er semestre 2019 ci-dessous sont établis en application des normes IFRS :

  1er semestre 20192nd semestre 2018Variation1er semestre 2018
Prises de commandes ([4]) Valeo (hors VALEO SIEMENS eAutomotive)(en md€)11,110,2na14,0
      
Chiffre d’affaires(en m€)9 7769 261  6 %9 863
Chiffre d’affaires 1ère monte(en m€)8 2207 771 6 %8 375
      
Marge brute(en m€)1 7541 676 5 %1 998
 (en % du CA)17,9 %18,1 %- 0,2 pt20,3 %
Frais de R&D(en m€)(785)(786)- 0,1 %(774)
 (en % du CA)8 %8,5 %- 0,5 pt 7,8 %
Frais commerciaux et administratifs(en m€)(455)(442)  3 %(469)
 (en % du CA)4,7 % 4,8 %- 0,1 pt 4,8 %
Marge opérationnelle hors la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence(en m€)514448 15 %755
 (en % du CA)5,3 %4,8 %  0,5 pt7,7 %
Quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence(en m€)(107)(83)- 29 %(28)
 (en % du CA)1,1 %0,9 %- 0,2 pt0,3 %
Marge opérationnelle (1) y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence(en m€)407365 12 %727
 (en % du CA)4,2 %3,9 %  0,3 pt7,4 %
Résultat net part du Groupe (1)(en m€)16293 74 %453
 (en % du CA)1,7 %1,0 %  0,7 pt4,6 %
Résultat net de base par action(en euros)0,680,39 74 %1,91
Résultat net hors éléments non récurrents(en m€)192136 41 %463
 (en % du CA)1,9 %1,5 % 0,4 pt4,7 %
Résultat net de base par action hors éléments non récurrents(en €)0,800,55 45 %1,95
      
ROCE (1) 12 %19 %na26 %
ROA (1) 8 %12 %na17 %
      
EBITDA (1)
 
(en m€)1 2181 069 14 %1 341
(en % du CA)12,5 %11,5 % 1 pt13,6 %
Variation du besoin en fonds de roulement opérationnel *(en m€)262228na(141)
Flux d’investissements corporels et incorporels(en m€)(998)(1 030)- 3 %(995)
Cash flow libre (1) **(en m€)237125 90 %36
Cash conversion rate (1) 19 %12 %na3 %
Endettement financier net incluant l’impact IFRS 16 (1) (en m€)2 8772 248 629m€2 291

* Variation du besoin en fonds de roulement neutralisée de la variation des cessions de créances clients non récurrentes pour un montant de - 6 millions d'euros au 1er semestre 2019 et 10 millions d'euros au 1er semestre 2018.
** Compte tenu de la prise en compte de l’application d’IFRS 16 dans la définition du cash flow libre afin d’y intégrer le remboursement du principal du passif locatif, l’impact de la norme sur cet indicateur est marginal, de l’ordre de 5 millions d’euros..

Évolution de la production automobile mondiale

Au 1er semestre 2019, la production automobile est, selon IHS / CPCA(5), en baisse de 7 % par rapport au 1er semestre 2018.

La production automobile pâtit de la chute de l’activité en Chine (- 16 %) et d’une baisse de la production en Europe (- 5 %) et en Amérique du Nord (- 3 %).

Production automobile2ème trimestre1er semestre 
(en variation annuelle)IHS CPCA*IHS CPCA*
Europe et Afrique- 6 %- 5 %
Asie, Moyen-Orient et Océanie- 11 %- 10 %
dont Chine- 19 %- 16 %
dont Japon  6 %  3 %
dont Corée du Sud  3 %  1 %
dont Inde- 12 %- 7 %
Amérique du Nord- 2 %- 3 %
Amérique du Sud- 2 %- 3 %
TOTAL- 8 %- 7 %

                      * Estimations de production automobile IHS publiées le 16 juillet 2019 – CPCA pour la Chine.

Évolution du chiffre d’affaires

Au 1er semestre 2019, le chiffre d’affaires est en baisse de 2 %, à périmètre et taux de change constants ([6]).

Les variations des taux de change du semestre ont un impact positif de 1,7 % en raison, principalement, de l’appréciation du dollar américain et du yen japonais face à l’euro.

Les changements de périmètre ont un impact négatif de 0,3 % suite à la cession de l’activité actionneurs hydrauliques passifs finalisée le 31 mars 2018.

Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
En % du CA total S1-20192ème trimestre1er semestre
20192018Var. à pcc*Var.20192018Var. à pcc*Var.
Première monte84 %4 0994 221- 4 %- 3 %8 2208 375- 3 %- 2 %
Remplacement10 %504518- 4 %- 3 %1 0051 041- 4 %- 4 %
Divers6 %332243  35 %  37 %551447  21 %  23 %
Total100 %4 9354 982- 2 %- 1 %9 7769 863- 2 %- 1 %

* A périmètre et taux de change constants (2).

Au 1er semestre 2019, le chiffre d’affaires première monte est en baisse de 3 % à périmètre et taux de change constants ce qui équivaut à une surperformance de 4 points par rapport à la production automobile mondiale. La surperformance est en accélération au cours du 1er semestre (  3 points au 1er trimestre,  4 points au 2ème trimestre), soutenue par l’entrée en production d’innovations à fort contenu technologique.

Le chiffre d’affaires sur le marché du remplacement enregistre une baisse de 4 % à périmètre et taux de change constants. Il pâtit du ralentissement des affaires en Chine, en Europe et en Turquie et de la fermeture de ses activités en Iran.

Le chiffre d’affaires « Divers », (6 % du chiffre d’affaires total) affiche une hausse de 21 % à périmètre et taux de change constants liée principalement à la vente d’outillages.

Évolution du chiffre d’affaires première monte par région

Chiffre d’affaires première monte2ème trimestre1er semestre
(par destination,
en millions d’euros)
20192018Var. à pcc*Surperf. vs.
IHS / CPCA**
20192018Var. à pcc*Surperf. vs. IHS / CPCA**
Europe et Afrique1 9962 060- 3 %  3 pts4 0254 132- 2 %  3 pts
Asie, Moyen-Orient et Océanie1 1931 320- 12 %- 1 pt2 3812 583- 11 %- 1 pt
Dont Chine411550- 22 %0 pt8611 076- 19 %- 3 pts
Dont Japon306320- 9 %- 15 pts637654- 8 %- 11 pts
Dont Corée du Sud365321  2 %- 6 pts651595  1 %- 1 pt
Dont Inde4253- 22 %- 10 pts89105- 15 %- 8 pts
Amérique du Nord812745 6 %  8 pts1 6241 462  6 %   9 pts
Amérique du Sud9896  8 %  10 pts190198  3 %  6 pts
TOTAL4 0994 221- 4 %  4 pts8 2208 375- 3 %  4 pts

* A périmètre et taux de change constants ([7]). 
              ** Sur la base des estimations de production automobile IHS publiées le 16 juillet 2019 – CPCA (2) pour la Chine.

Au 1er semestre 2019, le chiffre d’affaires première monte, en baisse de 3 % à périmètre et taux de change constants (1), affiche une surperformance de 4 points par rapport à la production automobile mondiale telle qu’estimée par IHS et CPCA :

  • en Europe (y compris Afrique), le chiffre d’affaires première monte (à périmètre et taux de change constants) affiche une baisse de 2 %, soit une surperformance de 3 points par rapport à la production automobile (estimation IHS) ; l’activité en Europe enregistre une accélération de la surperformance (3 points au 1er semestre 2019 contre 1 point au 2ème semestre 2018), bénéficiant de l’entrée en production de plusieurs projets notamment dans les systèmes de Propulsion, les caméras et autres capteurs liés à l’ADAS et les systèmes d’éclairage LED ;
  • en Chine, le chiffre d’affaires première monte (à périmètre et taux de change constants) est en baisse de 19 %, soit une performance 3 points inférieure à celle de la production automobile (estimation CPCA) ; il affiche une performance en ligne avec celle du marché au deuxième trimestre ;
  • au Japon, le chiffre d’affaires première monte (à périmètre et taux de change constants) est en baisse de 8 %, soit une performance inférieure de 11 points à celle de la production automobile (estimation IHS) liée à l’exposition du Groupe auprès de Nissan et Subaru ;
  • en Amérique du Nord, le chiffre d’affaires première monte (à périmètre et taux de change constants) est en hausse de 6 %, soit une surperformance de 9 points par rapport à celle de la production automobile (estimation IHS), en forte accélération par rapport au second semestre 2018 (  3 points), soutenue par la vigueur de l’ensemble des activités, en particulier Éclairage, Thermique et Vision (caméras) ;
  • en Amérique du Sud, le chiffre d’affaires première monte (à périmètre et taux de change constants) s’inscrit en hausse de 3 %, soit une performance supérieure de 6 points à celle de la production automobile (estimation IHS).


Répartition géographique équilibrée des activités de Valeo

L’évolution de la répartition du chiffre d’affaires première monte entre les quatre principales régions de production au cours du 1er semestre 2019 par rapport à la même période en 2018 se présente comme suit :

  • hausse de 3 points en Amérique du Nord, à 20 % du chiffre d’affaires première monte ;
  • stable en Europe, à 49 % du chiffre d’affaires première monte ;
  • stable en Amérique du Sud, à 2 % du chiffre d’affaires première monte ;
  • baisse de 3 points en Asie, à 29 % du chiffre d’affaires première monte.

Portefeuille clients de VALEO équilibré

L’évolution de la répartition du chiffre d’affaires première monte entre les clients du Groupe au cours du 1er semestre 2019 par rapport à la même période en 2018 se présente comme suit :

  • hausse de 2 points de la part des clients américains, à 19 % du chiffre d’affaires première monte ;
  • hausse de 1 point de la part des clients allemands, à 31 % du chiffre d’affaires première monte ;
  • baisse de 1 point de la part des clients asiatiques à 31 % du chiffre d’affaires première monte ;
  • baisse de 1 point de la part des clients français, à 14 % du chiffre d’affaires première monte.

Évolution du chiffre d’affaires par Pôle d’activité

Le chiffre d’affaires des Pôles d’activité varie en fonction de leur mix produit, géographique et client et de la part relative du marché du remplacement dans leur activité.

Chiffre d’affaires des Pôles d’activité *
(en millions d’euros)
2ème trimestre1er semestre
20192018Var. CA OEM ** Var. CASurperf vs IHS / CPCA ***20192018Var. CA OEM **Var. CASurperf vs IHS / CPCA ***
Systèmes de Confort et d’Aide à la Conduite974961- 2 %  1 %  6 pts1 9381 899- 1 %  2 %  6 pts
Systèmes de Propulsion1 2991 338- 5 %- 3 %
Mercredi 24 juillet 2019, 18h30 - LIRE LA SUITE
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