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ISIN : FR0000130338   Secteur : PIECES AUTOMOBILES     Site : valeo.com
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Résultats S1 2020 Valeo : les tendances de marché qui s’accélèrent avec la crise Covid-19 valident les choix stratégiques de Valeo

                              

Les tendances de marché qui s’accélèrent avec la crise Covid-19 valident les choix stratégiques de Valeo

Au 1er semestre 2020,

Les priorités du Groupe : la protection de ses collaborateurs et la reprise rapide de ses activités

Position de liquidité renforcée avec 2,3 milliards de lignes de crédit non tirées et 2,1 milliards de trésorerie nette au 30 juin 2020

Forte surperformance dans toutes les régions de production automobile et chiffre d’affaires de 7 058 millions d’euros (en baisse de 28 %) malgré la baisse de 35 % du marché

Réduction des coûts de 570 millions d’euros et baisse des investissements et des stocks bruts à hauteur de 384 millions d’euros

Marge opérationnelle (1) de - 840 millions d’euros impactée par des charges non récurrentes de 457 millions d’euros

Charges non récurrentes totales de 622 millions d’euros principalement liées à la crise Covid-19

Consommation de cash-flow libre (2) de 1 049 millions d’euros

Jacques Aschenbroich, Président-Directeur Général de VALEO, a déclaré :

 « Avec la crise Covid, on assiste partout dans le monde, non seulement à un accroissement de la préférence pour la mobilité individuelle mais également à une accélération de la demande pour une mobilité électrique et plus sûre. C'est une confirmation supplémentaire de la pertinence de nos choix stratégiques.

Rien n’est plus important pendant cette pandémie que la protection de tous nos collaborateurs. C’est la raison pour laquelle un protocole de sécurité - obligatoire et audité - a été mis en place dans l’ensemble des sites du Groupe. Par ailleurs, des mesures exceptionnelles par leur ampleur ont été mises en œuvre pour assurer la pérennité de nos opérations à savoir des économies de 570 millions d’euros et la baisse des investissements et des stocks bruts à hauteur de 384 millions d’euros. En outre, le Groupe a enregistré des charges exceptionnelles non récurrentes de 622 millions d’euros.

Je remercie tous les collaborateurs de VALEO pour leur engagement sans faille et exemplaire, et leur renouvelle ma confiance dans l’avenir de notre entreprise, dans un monde post Covid qui confirme la stratégie que nous avons menée ces dernières années. »

Les choix stratégiques de VALEO sont validés

Post Covid-19, le marché accélère sa transformation autour des révolutions suivantes :

  • une mobilité plus « verte » autour de l’électrification des motorisations ;
  • une mobilité plus sûre autour de l’assistance à la conduite (ADAS) et de la voiture autonome.

Valeo a effectué des choix stratégiques pour positionner le Groupe comme leader sur ces segments de marché et accompagner le lancement des véhicules phares de ses clients en augmentant significativement son contenu moyen par véhicule. Post Covid-19, ces choix s’avèrent encore plus pertinents.

Valeo détient dorénavant un positionnement clé dans le domaine de l’électrification des motorisations, aussi bien pour le 48 volts que pour les solutions électriques « Haut Voltage » à travers sa coentreprise avec SIEMENS, VALEO SIEMENS eAutomotive. VALEO continue également à renforcer sa position de leader sur le marché de l'assistance à la conduite.

Pour ce faire, VALEO a réalisé ces dernières années des investissements importants pour le développement de 12 nouvelles plateformes technologiques ; elles sont d’ores et déjà opérationnelles et confèrent au Groupe un avantage compétitif et technologique majeur.

Les résultats de cette stratégie sont aujourd'hui bien concrets et en ligne avec les perspectives présentées lors de la journée investisseurs du 10 décembre 2019 : VALEO attend ainsi au second semestre de cette année, un triplement des ventes de systèmes 48V et une croissance supérieure à 50 % des ventes de « caméra frontale » par rapport au second semestre de l'année 2019.

Protection des collaborateurs : notre priorité

Le Groupe a mis en place un protocole sanitaire qui permet la reprise d’activité pour satisfaire la demande des clients tout en assurant une protection maximale pour tous ses collaborateurs. Ce protocole s’applique de façon obligatoire et uniforme à l’ensemble des sites de VALEO à travers le monde (usines, centres de R&D et sièges sociaux). Ce protocole a été audité. Il a un impact négatif de l’ordre de 10 % sur la productivité des usines et restera en vigueur tant que le virus est actif.

Dans son engagement pour lutter contre le Covid-19, VALEO a été très actif et a mis ses ressources à la disposition d’un consortium pour la fabrication de 10 000 respirateurs et a fait don de 80 000 masques FFP2/FFP3 à des hôpitaux. Des masques ont été également produits dans certaines usines du Groupe.

Position de liquidité renforcée

Valeo a négocié pour 1,1 milliard d’euros de lignes de crédit supplémentaires avec ses principales banques. Le Groupe dispose donc, à ce jour, de 2,3 milliards d’euros de lignes de crédit non tirées.

Le Groupe dispose d’une position de liquidité renforcée :

  • pas d’échéance de remboursement de financement avant juin 2021 ;
  • durée moyenne de la dette à 3,4 ans ;
  • seuil du covenant (endettement financier net (2) sur EBITDA (2) calculé 12 mois glissants) offrant au Groupe une marge de manœuvre suffisante ;
  • 2,1 milliards d’euros de trésorerie nette au 30 juin 2020.

Forte surperformance dans toutes les zones de production automobile

Le chiffre d’affaires consolidé du 1er semestre 2020 s’élève à 7 058 millions d’euros, en retrait de 28 % à périmètre et taux de change constants (2) par rapport à la même période en 2019.

La surperformance par rapport à la production automobile est forte dans toutes les régions de production : 9 points en Europe, 15 points en Chine, 7 points en Asie hors Chine, 4 points en Amérique du Nord et 16 points en Amérique du Sud. Au niveau mondial, la surperformance s’élève à 6 points, en léger repli par rapport au second semestre 2019 ( 8 points) compte tenu d’un mix géographique défavorable dans un contexte de crise sanitaire.

En Chine, après un très faible niveau d'activité en février, le chiffre d'affaires s’est fortement rétabli depuis mars. Le Groupe s'attend à ce que son activité reste soutenue durant le 3ème trimestre 2020.

En Amérique du Nord, après un très faible niveau d'activité en avril et en mai, les usines ont repris leur activité à partir de fin mai. Le Groupe s'attend à ce que son activité reste soutenue durant la période estivale notamment en juillet, mois durant lequel les constructeurs automobiles ont décidé d’annuler leurs congés d’été.

En Europe, après un chiffre d’affaires très faible de mi-mars à mi-mai, le retour au niveau d'activité de 2019 est plus lent et progressif qu'en Chine et en Amérique du Nord.

En Corée du Sud et au Japon, la production automobile est fortement impactée par la baisse du niveau des exportations compte tenu du contexte sanitaire.

Au Brésil et en Inde, où la situation économique demeure très fragile, le redressement de l’activité est très lent.

Au second semestre, la surperformance du Groupe sera soutenue grâce à la forte croissance des activités « 48V » du Pôle Propulsion et « caméra frontale » du Pôle Confort et Aide à la Conduite.

Prises de commandes (2) : de nombreux appels d’offre gelés pendant la crise sanitaire

Le montant des nouvelles prises de commandes s'élève à 5,6 milliards d'euros. Les prises de commandes du semestre ont été négativement affectées par le gel des appels d'offres de nos clients du fait des perturbations créées par la crise sanitaire.

Plan d’action d’envergure rapidement mis en œuvre pour variabiliser les coûts et limiter la consommation de cash

Les mesures prises par VALEO ont permis de réduire les coûts de 570 millions d’euros par rapport au 1er semestre 2019 (dont 90 % au 2ème trimestre) et de baisser les investissements et les stocks bruts à hauteur de 384 millions d’euros.

Le détail du plan d’action mis en œuvre par VALEO figure ci-dessous :

  • variabilisation des coûts de personnel représentant des économies de 248 millions d’euros dont la réduction des effectifs de 12 000 personnes ;
  • baisse de l’effort de R&D brut de 196 millions d’euros sur le 1er semestre 2020 dont 80 % au 2ème trimestre 2020 ;
  • réduction des frais généraux de production de 97 millions d’euros ;
  • diverses réductions des coûts de 29 millions d’euros ;
  • baisse des investissements corporels de 141 millions d’euros sur le 1er semestre dont 153 millions d’euros sur le 2ème trimestre ;
  • baisse des stocks bruts de 243 millions d’euros sur le 1er semestre ;
  • réduction des dividendes de 249 millions d’euros.

Valeo SIEMENS eAutomotive a mis en œuvre les mêmes mesures que VALEO pour limiter autant que possible l’impact de la crise sur son activité : les pertes de la coentreprise qui s’élèvent à 134 millions d’euros au 1er semestre sont en ligne, malgré la crise Covid-19, avec les attentes du Groupe.

Le Groupe confirme que les pertes et la consommation de cash de VALEO SIEMENS eAutomotive en 2020 devraient être légèrement inférieures à celles de 2019, en ligne avec les attentes du Groupe.

Charges non récurrentes : VALEO prend acte du changement d’environnement post Covid-19

Compte tenu de la chute brutale de l’activité sur le 2ème trimestre, VALEO a mené une étude approfondie de la valeur de ses actifs au regard de scénarios de production sensiblement revus à la baisse.

La crise sanitaire liée au Covid-19 a conduit à une dégradation du marché automobile dans les régions où VALEO et ses clients sont implantés. Cette dégradation s’est traduite par des interruptions d’activité dans de nombreux pays, une diminution du chiffre d’affaires, des pertes opérationnelles et une révision à la baisse des prévisions à court terme et à moyen terme de production automobile. Ces éléments défavorables, d’une significativité particulière pour le Groupe, ont conduit à réexaminer la valeur d’utilité des coûts de développement immobilisés, celles des actifs affectés à certaines Unités Génératrices de Trésorerie (UGT) dont l’activité « Commandes sous volant » et aux Pôles d’activité ainsi que la valeur d'utilité des actifs du Brésil et des actifs résiduels liés au diesel.

Sur la période, le Groupe a ainsi comptabilisé des charges non récurrentes pour un montant de 622 millions d’euros se répartissant comme suit :

  • dépréciation d'actifs opérationnels notamment liés aux activités brésiliennes du Groupe, aux activités diesel et aux dépenses de R&D capitalisées pour un certain nombre de projets (392 millions d’euros) ;
  • risques opérationnels divers (109 millions d’euros) ;
  • activité « Commandes sous volant » (53 millions d’euros) ;
  • investissements dans certaines start-ups (31 millions d’euros) ;
  • dépréciation d'actifs d'impôt différé (37 millions d’euros).

90% de ces charges essentiellement non cash sont directement liées à la crise Covid-19.


Résultats du 1er semestre impactés par le Covid-19

Les mesures prises par VALEO ont permis de réduire les coûts de 570 millions d’euros par rapport au 1er semestre 2019 (dont 90 % au 2ème trimestre) et de baisser les investissements et les stocks bruts à hauteur de 384 millions d’euros.

Les économies réalisées ont permis de :

  • variabiliser les coûts à hauteur de 58 % de la marge sur achats au 2ème trimestre ;
  • contenir le ratio de perte de marge opérationnelle avant amortissements et capitalisation des frais de recherche et développement (drop through) à hauteur de 25 % au 2ème trimestre et de 28 % au 1er semestre.

Le calcul de la perte de marge opérationnelle (1) (drop through) avant amortissements et capitalisation des frais de recherche et développement figure ci-dessous :

  1er semestre 20201er semestre 2019Variation 
     
Chiffre d’affaires (m€)7 0589 776(2 718)
     
Marge opérationnelle (1) (m€)(840)514(1 354)
Charges non récurrentes(m€)4570457
Capitalisation des frais de développement(m€)(319)(400)81
Amortissements des frais de développement capitalisés(m€)23618452
Marge opérationnelle (1) retraitée*(m€)(466)298(764)
   Drop through28 %

*hors charges non récurrentes et capitalisation des frais de recherche et développement (capitalisation moins amortissements)

Ce résultat a été obtenu malgré la baisse d’environ 10 % de la productivité opérationnelle liée aux mesures de protection des collaborateurs dans le contexte de la crise sanitaire.

La marge opérationnelle (1) a été affectée par des charges non récurrentes à hauteur de 457 millions d’euros.

Le résultat net part du Groupe s’élève à - 1 215 millions d’euros ; il prend en compte des éléments non récurrents pour un montant total de 622 millions d’euros.

Le cash flow libre sur la période est de - 1 049 millions d’euros. Il résulte principalement de :

  • la contribution de l’EBITDA (2) à hauteur de 202 millions d’euros ;
  • l’évolution défavorable de la balance entre créances clients et dettes fournisseurs contribuant négativement à la génération de cash à hauteur de 691 millions d’euros;
  • la baisse des stocks qui contribue positivement à la génération de cash à hauteur de 204 millions d’euros ;
  • des flux d’investissements corporels et incorporels de 714 millions d’euros.

En conséquence, l’endettement financier net s’établit à 4 037 millions d’euros au 30 juin 2020.

Perspectives

Valeo a retenu sur le second semestre, les prévisions de volumes de production publiées par IHS qui excluent une seconde phase de confinement liées au Covid-19 ou tout impact défavorable sur la production automobile, la chaine d’approvisionnement et l’évolution du marché.

Dans le cadre de ce scénario, à savoir une baisse de la production de 10 %, le Groupe se fixe les objectifs suivants pour le second semestre :

  • poursuite d’une forte surperformance par région de production ;
  • charges de restructuration comprises entre 50 et 100 millions d’euros pour accélérer la réduction structurelle des coûts ;
  • EBITDA (2) à environ 10 % du chiffre d’affaires ;
  • cash flow (2) libre supérieur à 400 millions d’euros ;
  • baisse des pertes de la coentreprise VALEO SIEMENS eAutomotive par rapport au second semestre 2019 (en ligne avec les attentes du Groupe à savoir une légère baisse des pertes sur l’année 2020).


PARIS, le 21 juillet 2020. Le Conseil d’administration, réuni ce jour, a arrêté les comptes consolidés et semestriels pour l’exercice clos le 30 juin 2020 (3). Les résultats du 1er semestre 2020 ci-dessous sont établis en application des normes IFRS :

  1er semestre 20201er semestre 2019Variation
Prises de commandes (2) Valeo (hors VALEO SIEMENS eAutomotive)(en md€)5,611,1na
     
Chiffre d’affaires(en m€)7 0589 776- 28 %
Chiffre d’affaires 1ère monte(en m€)5 8638 220- 29 %
     
Marge brute(en m€)5071 754- 71 %
 (en % du CA)7,2 %17,9 %- 10,7 pts
Frais de R&D(en m€)(928)(785)18,2 %
 (en % du CA)(13,1) %(8) %- 5,2 pts
Frais commerciaux et administratifs(en m€)(419)(455)- 8 %
 (en % du CA)(5,9) %(4,7) %- 1,2 pts
Marge opérationnelle hors la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence(en m€)(840)514- 263 %
 (en % du CA)(11,9) %5,3 %- 17,2 pts
Quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence(en m€)(166)(107)na
 (en % du CA)(2,4) %(1,1) %1,3 pt
Marge opérationnelle (2) y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence(en m€)(1 006)407- 347 %
 (en % du CA)(14,3) %4,2 %- 18,5 pts
Résultat net part du Groupe(en m€)(1 215)162- 850 %
 (en % du CA)(17,2) %1,7 %- 18,9 pts
     
EBITDA (2)
 
(en m€)2021 218- 83 %
(en % du CA)2,9 %12,5 %- 9,6 pts
Variation du besoin en fonds de roulement opérationnel *(en m€)(574)230na
Flux d’investissements corporels et incorporels(en m€)(714)(966)- 26 %
Cash-flow libre (2) (en m€)(1 049)237- 543 %
Endettement financier net (2)(en m€)4 0372 877 1 160 m€

* Variation du besoin en fonds de roulement neutralisée (i) de la variation des cessions de créances clients non récurrentes pour un montant de 
- 29 millions d'euros au 1er semestre 2020 et - 6 millions d'euros au 1er semestre 2019 et (ii) du retraitement des contributions cash R&D pour - 39 millions d’euros au 1er semestre reclassées en flux d’investissements corporels et incorporels.


Évolution de la production automobile mondiale

Dans un contexte de crise sanitaire, la production automobile est en baisse, au 1er semestre 2020, de 35 % par rapport au 1er semestre 2019 (IHS / CPCA (4)).

Production automobile2ème trimestre1er semestre
(en variation annuelle)IHS CPCA*IHS CPCA*
Europe et Afrique- 63 %- 40 %
Asie, Moyen-Orient et Océanie- 27 %- 28 %
dont Chine  5 %- 23 %
dont Japon- 47 %- 26 %
dont Corée du Sud- 24 %- 20 %
dont Inde- 86 %- 51 %
Amérique du Nord- 69 %- 40 %
Amérique du Sud- 82 %- 51 %
Total- 47 %- 35 %

    * Estimations de production automobile IHS publiées le 16 juillet 2020 – CPCA pour la Chine.

Évolution du chiffre d’affaires

Au 1er semestre 2020, le chiffre d’affaires est en baisse de 28 %, à périmètre et taux de change constants (2).

Les variations des taux de change et les changements de périmètre ont un impact négligeable au 1er semestre (  0,1 %).

Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
En % du CA total S1-20202ème trimestre1er semestre
20202019Var. à pcc*Var.20202019Var. à pcc*Var.
Première monte83 %2 0664 099- 49 %- 50 %5 8638 220- 29 %- 29 %
Remplacement12 %333504- 33 %- 34 %8241 005- 18 %- 18 %
Divers5 %171332- 48 %- 49 %371551- 32 %- 33 %
Total100 %2 5704 935- 48 %- 48 %7 0589 776- 28 %- 28 %

* A périmètre et taux de change constants (2).

Le chiffre d’affaires première monte est en baisse de 28 % à périmètre et taux de change constants ce qui équivaut à une surperformance de 6 points par rapport à la production automobile mondiale. Le Groupe surperforme dans toutes les régions de production mais pâtit, à l’échelle mondiale, d’un mix géographique défavorable dans le contexte de crise sanitaire.

Le chiffre d’affaires sur le marché du remplacement enregistre une baisse de 18 % à périmètre et taux de change constants car les services de réparation automobile sont restés ouverts durant la crise.

Le chiffre d’affaires « Divers » affiche une baisse de 32 % à périmètre et taux de change constants liée principalement à la décrue des ventes d’outillages.

Évolution du chiffre d’affaires première monte par région

Chiffre d’affaires première monte2ème trimestre1er semestre
(par destination,
en millions d’euros)
20202019Var. à pcc*Surperf. vs.
IHS / CPCA**
20202019Var. à pcc*Surperf. vs. IHS / CPCA**
Europe et Afrique8721 996- 56 %  7 pts2 7654 025- 31 %  9 pts
Asie, Moyen-Orient et Océanie9081 181- 23 % 4 pts1 9252 381- 20 % 8 pts
dont Chine508433 17 %  12 pts797861- 8 % 15 pts
dont Japon162306- 49 %- 2 pts486637- 27 %- 1 pt
dont Corée du Sud208330- 36 %- 12 pts498651- 22 %- 2 pts
dont Inde742- 78 % 8 pts4789- 45 % 6 pts
Amérique du Nord270824- 68 %  1 pt1 0701 624- 36 %   4 pts
Amérique du Sud1698- 72 %  10 pts103190- 35 %  16 pts
Total2 0664 099- 49 %- 2 pts5 8638 220- 29 %  6 pts

     * A périmètre et taux de change constants (2)
     ** Sur la base des estimations de production automobile IHS publiées le 16 juillet 2020 – CPCA (4) pour la Chine.

Au 2ème trimestre, le Groupe pâtit d’un mix géographique défavorable : le chiffre d’affaires première monte surperforme la production automobile dans chacune des régions de production mais affiche, à l’échelle mondiale, une performance inférieure à celle de la production automobile.

Au 1er semestre 2020, le chiffre d’affaires première monte, en baisse de 29 % à périmètre et taux de change constants (2), affiche une surperformance de 6 points par rapport à la production automobile mondiale telle qu’estimée par IHS et CPCA :

  • en Europe, après un chiffre d’affaires très faible de mi-mars à mi-mai, le retour au niveau d'activité de 2019 est plus lent et progressif qu'en Chine et en Amérique du Nord. Au 1er semestre, le chiffre d’affaires est en baisse de 31 % à périmètre et taux de change constants, soit une surperformance de 9 points par rapport à la production automobile (estimation IHS) ;
  • en Asie, le chiffre d’affaires première monte à périmètre et taux de change constants est en baisse de 20 %, équivalent à une surperformance de 8 points par rapport à la production automobile (estimation IHS / CPCA) :
    • en Chine, après un très faible niveau d'activité en février, le chiffre d'affaires s’est fortement rétabli depuis mars. Au 1er semestre, le chiffre d’affaires affiche une baisse de 8 % à périmètre et taux de change constants, soit une surperformance de 15 points par rapport à la production automobile (estimation CPCA). Le Groupe s'attend à ce que son activité reste soutenue durant le 3ème trimestre ;
    • au Japon et en Corée du Sud, le chiffre d’affaires première monte (à périmètre et taux de change constants) est en baisse de respectivement 27 % et 22 %, soit une performance légèrement inférieure à la production automobile (estimation IHS). L’activité dans ces pays est fortement impactée par la baisse du niveau des exportations compte tenu du contexte ;
  • en Amérique du Nord, après un très faible niveau d'activité en avril et en mai, les usines ont démarré à partir de fin mai. Au 1er semestre, le chiffre d’affaires est en baisse de 36 % soit une surperformance de 4 points par rapport à la production automobile (estimation IHS). Le Groupe s'attend à ce que son activité reste soutenue durant la période estivale notamment en juillet, mois durant lequel les constructeurs automobiles ont décid
Mardi 21 juillet 2020, 18h30 - Source Globenewswire.com   - LIRE LA SUITE
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