Des semi-conducteurs… au Far West

CHRONIQUE. Les Etats-Unis vivent une révolution industrielle, comparable à celle de la fin du XIXe siècle grâce aux chemins de fer. Avec Nvidia dans le rôle de la locomotive et les géants de la tech dans celui d’Union Pacific. Et avec la nécessité d’augmenter la productivité

Qui l’eût cru? 16%: la performance de la bourse américaine à mi-année, après une année 2023 déjà faste. Deux fois la performance du marché européen. Les raisons sont connues, mais sans cesse renouvelées, et se nomment croissance et technologie. La performance du secteur tech US est de plus de 30% depuis début 2024. Le segment des semi-conducteurs, qui représente 10% du S & P 500, a contribué à lui seul pour un tiers à la performance du marché. Et Nvidia à près de 30% de cette performance totale.

Au point d’amener l’indice sur un ratio cours/bénéfices futurs de 21 x: un niveau observé uniquement en 1999-2000, lors de la bulle internet, et en 2020-2021, dans la crise du covid. Au moment où l’immobilier a amorcé son retournement, où les indicateurs avancés dans l’industrie restent incertains et où le revenu réel disponible du consommateur croît moins vite que ses dépenses, la question de la soutenabilité de l’indice américain mérite d’être posée.