VICAT - Résultats annuels 2025
*à périmètre et change constants Guy Sidos, Président-Directeur Général a déclaré : « Dans un environnement international complexe marqué par des vents contraires et des effets de change défavorables, le Groupe délivre en 2025 des résultats solides, après une année 2024 record. Cette performance illustre la résilience de notre modèle, fondé à la fois sur un équilibre entre pays développés et émergents et sur une implantation industrielle locale au service de marchés locaux. Elle démontre également l’importance de la vision long terme de la stratégie d’entreprise et l’engagement indéfectible des collaborateurs dans nos 12 pays. En 2025, le Groupe délivre une forte génération de cash-flow libre, pour la troisième année consécutive, et poursuit l’exécution rigoureuse de sa feuille de route avec un taux de marge EBITDA de 20%, une baisse sensible de l’endettement financier net, ainsi que de nouveaux progrès en matière de décarbonation. A ce titre, l’obtention de subventions européenne et française pour VAIA, notre projet majeur de capture en France, constitue une étape importante. L’année 2026 s’ouvre sur des perspectives favorables, soutenues par la montée en puissance du four 6 au Sénégal, l’intégration de Realmix au Brésil, le chantier du TELT et les premiers signes de reprise graduelle en France. » Les comptes consolidés de l’exercice 2025 ont été arrêtés par le Conseil d’administration réuni le 13 février 2025. Les procédures d'audit sur les comptes consolidés ont été effectuées. Le rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés est en cours d’émission. Activité : accélération au quatrième trimestre, portant la croissance organique du chiffre d’affaires à 3,3% sur l’ensemble de l’année 2025 Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe atteint 3 854 millions d’euros en 2025, en progression de 3,3% à périmètre et change constants. La croissance a accéléré progressivement tout au long de l’année, pour atteindre 8,1% à périmètre et change constants au quatrième trimestre. En base publiée, le chiffre d’affaires affiche une baisse limitée de -0,8% en 2025 incluant :
En 2025, l’activité du Groupe a été marquée par une stabilisation des volumes de ciment en France en fin d’année à un niveau historiquement bas, une reprise soutenue en Suisse sur l’ensemble de l’année, ainsi qu’un ralentissement sur le marché américain. Les pays émergents ont enregistré une amélioration sensible de leurs activités, en particulier au Brésil et dans la zone Méditerranée. En revanche, les zones Asie et Afrique ont présenté des évolutions plus contrastées.
EBITDA : hausse de 3,7% à périmètre et change constants en 2025 ; impact du change défavorable de -5,9% L’EBITDA du Groupe s’élève à 771 millions d’euros en 2025, en progression de 3,7% à périmètre et change constants, en ligne avec la guidance de 2% à 5% communiquée en juillet 2025. Cette performance résulte d’une forte progression en zone Méditerranée et au Brésil, d’une amélioration en Suisse et en Afrique ainsi que d’une stabilisation en France, malgré un ralentissement marqué aux Etats Unis. La marge EBITDA du Groupe s’établit à 20,0%, quasi stable par rapport à son niveau de 2024. La progression de l’EBITDA à périmètre et change constants en 2025 est portée par un effet volume positif de 18 millions d’euros, dans le ciment et les granulats, ainsi que par une amélioration du différentiel prix / coûts :
Les performances industrielles de l’activité Ciment sont en amélioration sur la période, avec notamment l’augmentation de l’utilisation de combustibles alternatifs, en substitution aux énergies fossiles, qui progresse de 1,4 point par rapport à 2024, à 37,4%. L’EBIT courant s’établit à 445 millions d’euros, en baisse de -2,7% en 2025 (progression de 4,0% à périmètre et change constants), avec un taux de marge en contraction de -30 points de base. Nouvelle progression du résultat net consolidé Le résultat financier s’élève à -55 millions d’euros en 2025, en amélioration de 17 millions par rapport à 2024. La charge d’impôts augmente de 24 millions d’euros par rapport à 2024. Le taux d’impôt apparent s’établit à 28,0%, en hausse significative par rapport à 2024 (24,7%). Cette hausse globale de la charge d’impôt résulte de la progression du résultat courant avant impôt ainsi que d’éléments non récurrents (charges sur les dividendes, surtaxe en France…). Le résultat net consolidé atteint 307 millions d’euros, en hausse de 11,9% à périmètre et change constants, et de 5,7% en base publiée. La marge nette s’établit à 8,0%, en progression de 50 points de base. Le résultat net part du Groupe augmente de 6,0% à périmètre et change constants et de 0,8% en base publiée. L’évolution du résultat net part du Groupe, comparativement au résultat net consolidé, s’explique par la hausse du résultat attribuable aux intérêts minoritaires. Cette progression reflète l’amélioration significative des performances des filiales au Brésil, en Égypte et en Turquie. Analyse par zones géographiques Chiffre d’affaires consolidé 2025 :
*à périmètre et change constants EBITDA 2025 :
*à périmètre et change constants La France affiche des résultats solides et résilients dans un contexte de marché résidentiel à son plus bas niveau depuis 25 ans. Après une stabilisation au troisième trimestre, l’activité ciment a amorcé une légère reprise au quatrième trimestre 2025. Les prix du ciment sont restés stables sur l’ensemble de l’exercice. Le chantier du TELT a également contribué favorablement à l’activité. Le Groupe s’est rapproché du groupe belge Koramic pour créer un nouvel ensemble industriel, détenu à 60 % par VICAT, regroupant 7 sites en France autour des marques VICAT Produits Industriels (VPI) et Cermix. Cette opération structurante vise à renforcer durablement la position du Groupe dans les métiers de la chimie de la construction en France. En Europe (hors France), les résultats progressent en 2025, portés par la bonne performance des activités Ciment et Béton & Granulats en Suisse, ainsi que par l’appréciation du franc suisse face à l’euro. L’activité Ciment en Suisse a progressé grâce à une hausse des volumes liée à la reprise du marché suisse, à l’exposition de Vigier à plusieurs chantiers d’infrastructures majeurs ainsi qu’au succès commercial des ciments bas carbone de Vigier (Progresso). L’activité Béton & Granulats a également bénéficié de la montée en puissance de l’installation de traitement de Flumenthal, dont l’efficacité opérationnelle contribue significativement à l’amélioration des coûts. Les résultats de la zone Amériques ont été impactés par le ralentissement de l’activité aux Etats-Unis, malgré une performance solide au Brésil. Aux États-Unis, la faiblesse persistante du marché résidentiel, combinée à un contexte d’incertitudes politiques, a pesé sur les activités Ciment et Béton. Au Brésil, l’activité a accéléré tout au long de l’année, portée par une dynamique de marché favorable et un développement commercial soutenu dans la région Centre-Ouest. L’acquisition de Realmix dans le béton, intégrée à partir du 1er septembre 2025, a également contribué positivement à la croissance des volumes de ciment sur la fin de l’année. L’évolution défavorable des devises a eu un impact négatif sur la performance de la zone. Les résultats du Groupe en Asie sont en retrait, en raison d’un environnement concurrentiel tendu en Inde, qui a pesé sur les prix, et de la hausse des coûts énergétiques au Kazakhstan, qui a affecté la profitabilité. Après un premier semestre difficile, l’activité Ciment en Inde a montré des signes d’amélioration au second semestre, soutenue par la progression des volumes grâce à un effet de base favorable et à des actions commerciales ciblées. Les prix ont toutefois affiché une forte volatilité durant l’année. La dépréciation de la roupie indienne et du tengé kazakh face à l’euro a également pesé sur la performance de la zone. Les résultats de la zone Méditerranée ont fortement progressé, portés par la poursuite de la dynamique en Egypte à l’export, désormais couplée à une reprise de la demande domestique, et par l’accélération du marché en Turquie. Les prix ont été bien orientés tant en Turquie, pour compenser les effets de l’inflation, qu’en Egypte. La performance de la zone est restée impactée par la forte dépréciation des devises turque et égyptienne face à l’euro sur la période. Les résultats du Groupe en Afrique ont progressé en 2025, soutenus par les premiers effets de la montée en puissance du four 6 au quatrième trimestre et par l’accélération de l’activité Granulats au Sénégal, malgré l’impact des perturbations politiques sur l’activité au Mali. Au Sénégal, l’activité Ciment a été pénalisée par une baisse des prix sur le marché domestique en début d’année, consécutive à l’entrée d’un nouvel acteur sur le marché. Cette pression sur les prix a toutefois été partiellement compensée par une amélioration progressive des volumes au cours de l’année. L’activité Granulats au Sénégal a bénéficié du redémarrage de plusieurs chantiers publics majeurs, notamment l’accélération de la construction du port de Ndayane, au sud de Dakar. Une analyse plus détaillée des performances par zones géographiques est disponible en annexe à ce communiqué. Investissements & génération de trésorerie : nouvelle année de forte génération de cash-flow libre En 2025, les investissements industriels nets décaissés s’élèvent à 299 millions d’euros, en baisse par rapport à 2024 (320 millions d’euros). Cette enveloppe comprend des investissements stratégiques de croissance, correspondant notamment au dernier décaissement lié au four 6 au Sénégal. Le Groupe a également saisi des opportunités foncières en Turquie et en France afin de sécuriser des réserves minérales à long terme. Pour la troisième année consécutive, le Groupe a délivré une forte génération de cash-flow libre, de 324 millions d’euros en 2025. Le cash-flow libre s’inscrit toutefois en baisse par rapport à 2024 (373 millions d’euros), principalement du fait de l’effet de change défavorable, d’éléments non-récurrents au deuxième semestre, (décaissement lié au CAPN2…), ainsi que d’un niveau d’investissements nets décaissés plus élevé qu’attendu. Situation bilantielle : poursuite du désendettement
Au 31 décembre 2025, le Groupe conserve une structure financière robuste, caractérisée par un niveau élevé de capitaux propres et un endettement financier net en baisse, de 85 millions d’euros sur un an. Le ratio de leverage s’établit à 1,49x (contre 1,58x au 31 décembre 2024). Le Groupe dispose de lignes de financement confirmées, non utilisées et non affectées à la couverture du risque de liquidité sur les NEU CP pour un montant de 877 millions d’euros au 31 décembre 2025 (847 millions d’euros au 31 décembre 2024). Ces lignes de financement assurent une forte liquidité au Groupe. Performance climat
La performance climat du Groupe en 2025 se caractérise par une progression sur l’ensemble des indicateurs. Le taux de combustibles alternatifs, en hausse pour la cinquième année consécutive, correspond à 1,7 million de tonnes de combustibles alternatifs consommés, se substituant ainsi à 1,2 million de tonnes de charbon. En France, la baisse du facteur clinker en dessous du seuil des 80%, grâce notamment à la contribution de la gamme bas carbone DECA, ainsi que la hausse du taux de substitution à plus de 70% ( 5 points sur 1 an) ont fortement contribué à la baisse des émissions spécifiques en Europe. Aux Etats-Unis, la contribution du four 2 de Ragland, plus efficient, et le passage au ciment de type 1L en Californie et dans le Sud-Est ont respectivement contribué à l’amélioration du taux de substitution et du facteur clinker. Le taux de substitution a également fortement progressé en Inde grâce au démarrage de nouvelles installations de préparation de combustibles solides de récupération à Bharathi et Kalburgi, ainsi qu’à la diversification des sources d’approvisionnement. L’évolution du mix géographique des ventes du Groupe (progression des exports en Egypte, progression des volumes à Mumbai en Inde…) a cependant limité la baisse du taux de clinker en 2025. Une politique de distribution attractive Au titre de l’exercice 2025, le Conseil d’Administration proposera à la prochaine assemblée générale des actionnaires un dividende de 2,0 euros par action, stable par rapport à 2024, et impliquant un rendement de 2,6%3. Le Groupe VICAT se distingue par une politique de distribution stable et prévisible, son dividende n’ayant jamais été abaissé au cours des 30 dernières années. Faits marquants Le 12 février 2026, le projet VAIA (Vicat Advanced Industrial Alliance) est lauréat de la subvention GPID, attribuée par le gouvernement français. Perspectives 2026 En 2026, la dynamique de croissance devrait se poursuivre, en dépit d’incertitudes macroéconomiques et géopolitiques persistantes. Dans un contexte de volatilité des taux de change, le Groupe se fixe les objectifs suivants pour 2026 : Croissance modérée du chiffre d’affaires à périmètre et change constants Croissance modérée de l’EBITDA à périmètre et change constants Investissements industriels nets décaissés de l’ordre de 290 millions d’euros Ces objectifs tiennent compte :
Le groupe VICAT confirme par ailleurs ses priorités moyen terme :
Perspectives par zones géographiques pour 2026 : Aux États‑Unis, dans un contexte d’incertitudes macroéconomiques et géopolitiques persistantes, la visibilité pour 2026 demeure limitée. La reprise du marché de la construction résidentielle ne devrait se matérialiser qu’après une baisse des taux d’intérêt hypothécaires. Sur le marché du non-résidentiel, une légère reprise est attendue, bénéficiant d’un effet de base plus favorable à partir d’avril, dans un contexte économique qui demeure résilient. La dynamique de prix du ciment devrait permettre d’absorber l’inflation. La faiblesse du dollar devrait continuer à peser sur les résultats du Groupe. L’activité dans les pays émergents devrait restée bien orientée malgré la persistance d’effets change négatifs, notamment dans la zone Méditerranée. En Égypte, la croissance devrait se poursuivre à un rythme plus modéré, tirée par les exportations et l’amélioration du marché domestique. En Turquie, malgré un contexte d’hyperinflation persistante, la dynamique devrait rester favorable, soutenue par la dépense publique et par un effet de base positif au premier trimestre. Au Brésil, la contribution de Realmix devrait soutenir la croissance des volumes de ciment sur la première partie de l’année 2026. En Inde, en dépit d’un effet de base positif au premier trimestre, la visibilité reste limitée avec des prix qui devraient rester volatils, notamment dans le Sud où le contexte concurrentiel est plus tendu. Le Sénégal devrait bénéficier de la contribution du four 6 en année pleine ainsi que de la poursuite de la bonne dynamique dans le granulat. Réunion de présentation et conférence téléphonique Dans le cadre de cette publication, le groupe VICAT organise le 17 février 2026 une conférence téléphonique en anglais à 15h CET Paris (14h Londres et 9h New York). Cette conférence téléphonique sera retransmise via webcast à partir du site internet de VICAT ou directement via le lien suivant : L’enregistrement de cette conférence téléphonique sera immédiatement disponible à partir du site internet de VICAT ou via ce même lien. Prochains événements
Contacts
À propos du groupe Vicat Depuis 170 ans, VICAT est un acteur industriel de référence dans le domaine des matériaux de construction minéraux et biosourcés. VICAT est un groupe coté sur Euronext Paris (membre de l’indice SBF 120) et est majoritairement contrôlé par la famille fondatrice. Avec l’ambition d’atteindre la neutralité carbone sur sa chaîne de valeur d’ici à 2050, l'entreprise exerce aujourd’hui 3 métiers principaux que sont le Ciment, le Béton Prêt à l’Emploi (BPE) et les Granulats, ainsi que des activités complémentaires à ces métiers de base. Présent dans 12 pays, développés et émergents, le groupe cimentier emploie plus de 10 000 personnes et a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 3 854 millions d’euros en 2025. Ancré dans les territoires, VICAT développe un modèle d’économie circulaire qui profite à tous et innove chaque jour pour réduire l’impact environnemental de la construction. Avertissements
Des informations plus exhaustives sont disponibles sur le site Internet www.vicat.fr. Définition des indicateurs alternatifs de performance "IAP"
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