Amundi : Résultats du premier semestre et du deuxième trimestre 2025Amundi : Résultats du premier semestre et du deuxième trimestre 2025 Collecte record de 52 Md€ au premier semestre
Paris, le 29 juillet 2025 Le Conseil d’Administration d’Amundi s’est réuni le 28 juillet 2025 sous la présidence d’Olivier Gavalda, et a arrêté les comptes du premier semestre 2025. Valérie Baudson, Directrice Générale, a déclaré : « Avec une collecte de 52 Md€ depuis le début de l’année, Amundi a réalisé sur le premier semestre une performance équivalente à celle de toute l’année 2024. La profondeur de notre offre et nos nombreuses expertises nous permettent de répondre de manière efficace aux demandes de nos clients, que ce soit via nos solutions de gestion active, de gestion passive, d’investissement responsable, d’épargne salariale, de services technologiques ou encore de distribution de fonds. Amundi a ainsi poursuivi sa croissance tant en termes d’activité que de résultats, avec des revenus3 en hausse de 5% et un résultat avant impôt3 qui progresse de 4% sur le semestre4. Par ailleurs, alors que nos clients investisseurs sont à la recherche de davantage de diversification dans leurs allocations, avec un regain d’intérêt pour l’Europe, Amundi a su tirer parti de son positionnement de premier gestionnaire d’actifs européen. Avec 2 267 Md€ d’encours sous gestion1, Amundi est le seul acteur européen dans le top 10 des gestionnaires d’actifs mondiaux, et sa plateforme est une porte d’entrée privilégiée pour les acteurs désirant investir sur le continent. Notre gamme complète de solutions permet aux investisseurs de financer les entreprises et économies européennes, et nous continuons à l’étoffer comme cela a été le cas récemment avec des ETF et fonds de gestion active sur la thématique de la souveraineté européenne. » * * * * * Faits marquants Poursuite de la croissance organique grâce aux succès confirmés sur les piliers stratégiques 2025 est la dernière année de réalisation du Plan Ambitions 2025, qui fixe un certain nombre de piliers stratégiques pour accélérer la diversification des moteurs de croissance du Groupe et exploiter les opportunités de développement. Après une année 2024 durant laquelle plusieurs objectifs ont été atteints, le premier semestre 2025 a confirmé la dynamique de croissance d’Amundi.
Le 1er avril dernier, le partenariat avec Victory Capital, a été finalisé et Amundi a reçu la totalité des titres représentant 26% du capital en rémunération de l’apport d’Amundi US ; cette participation est consolidée dans les comptes du deuxième trimestre par mise en équivalence, avec un trimestre de décalage par rapport aux publications de Victory Capital car la société, cotée au Nasdaq, publie ses comptes après ceux d’Amundi (le 8 août pour ses résultats du deuxième trimestre 2025). Les encours sont consolidés à 26% dans une ligne séparée pour la partie des encours distribués à des clients américains, et à 100%, répartis par segments de clientèle et classes d’actifs, pour la partie gérée par Victory mais distribués par Amundi à des clients en dehors des Etats-Unis. Activité Collecte record au premier semestre de 52 Md€, déjà au niveau de l’année 2024 Les encours1 d’Amundi au 30 juin 2025 progressent de 5,2% sur un an, pour atteindre un nouveau record à 2 267 Md€. Ils profitent sur 12 mois d’un niveau élevé de collecte, de 75 Md€, de l’appréciation des marchés, à hauteur de 109 Md€, effet réduit pour plus de la moitié par l’impact défavorable du change (-60 Md€) lié à la baisse du dollar US et de la roupie indienne. Ces deux devises ont baissé contre l’euro en valeurs moyennes au deuxième trimestre respectivement de -5% et -7% sur un an et de -7% et -6% entre le premier et le deuxième trimestre. Au premier semestre 2025, par rapport au même semestre de 2024 et en valeurs moyennes, le dollar US est en baisse de -1% et la roupie indienne de -4%. Au premier semestre 2025, l’effet marché et l’effet change s’élèvent respectivement à 58 Md€ et -73 Md€, Amundi enregistre un effet périmètre de -10 Md€ lié à la finalisation du partenariat avec le gestionnaire d’actifs américain Victory Capital au deuxième trimestre. La collecte est dynamique à 52 Md€ au premier semestre, elle atteint presque le niveau de celle de l’ensemble de l’année 2024 ( 55 Md€), et le dépasse largement en actifs MLT8 hors JV et distribution US à 48 Md€ (par rapport à 34 Md€ sur l’ensemble de 2024). Cette collecte MLT8 ( 48 Md€) provient de la gestion passive ( 44 Md€), notamment les ETF ( 19 Md€) et de la gestion active ( 9 Md€), tirée par les stratégies obligataires. Les produits de trésorerie hors JV et distribution US affichent une décollecte de -9 Md€ sur le semestre, entièrement due aux rachats des Corporates, particulièrement forts sur le semestre (-15 Md€) ; tous les autres segments de clientèles sont au contraire en collecte positive sur cette classe d’actifs, reflet de l’attentisme face à la volatilité des marchés d’actifs risqués. Les trois grands segments de clientèle ont contribué à la collecte nette totale de 52 Md€ :
Résultats du premier semestre 2025 Les comptes du premier semestre 2025 comprennent Amundi US intégrée globalement dans chaque ligne du compte de résultat au premier trimestre et, au deuxième trimestre, la contribution de Victory Capital mise en équivalence pour la quote-part du Groupe, soit 26%. A des fins de comparaison, les résultats du premier semestre de 2024 sont présentés pro forma : le premier trimestre 2024 est retraité en prenant en compte les résultats d’Amundi US en intégration globale et les activités US sont mises en équivalence au deuxième trimestre. Par ailleurs, Victory Capital n’ayant pas encore publié ses comptes pour cette période, cette contribution est estimée en prenant les résultats du premier trimestre 2025. Résultat avant impôt3 4% S1/S14 Données ajustées3 Les résultats du Groupe au premier semestre 2025 intègrent, outre la contribution mise en équivalence de Victory Capital à 26%, la contribution d’aixigo, dont l’acquisition a été finalisée début novembre 2024, ainsi qu’Alpha Associates, acquisition finalisée en avril 2024, qui n’étaient donc pas intégrées ou seulement partiellement au premier semestre 2024. La contribution de Victory Capital est comptabilisée en mise en équivalence pour la quote-part de 26% et avec un trimestre de décalage. Le résultat avant impôt3 atteint 895 M€, en hausse de 4,2% par rapport au premier semestre 2024 pro forma4. Sa croissance provient essentiellement de la progression des revenus. Les revenus nets ajustés3 ressortent à 1 703 M€, 4,9% par rapport au premier semestre 2024 ( 4,0% hors intégration d’aixigo et d’un trimestre supplémentaire d’Alpha Associates). Contribuent à la progression, à périmètre courant :
La hausse des charges d’exploitation ajustées3, 894 M€, est de 5,3% par rapport au premier semestre 2024 pro forma4, et 3,4% hors intégration d’aixigo et d’un trimestre supplémentaire d’Alpha Associates. L’effet ciseaux est donc légèrement positif à périmètre constant, ce qui traduit l’efficacité opérationnelle du Groupe. Cette hausse s’explique, outre l’effet périmètre, principalement par les investissements dans les initiatives de développement du Plan Ambitions 2025, notamment en technologie, en distribution tiers et en Asie. Le coefficient d’exploitation, à 52,5% en données ajustées3, est stable par rapport au premier semestre de l’an dernier et en ligne avec l’objectif d’Ambitions 2025 (<53%). Le Résultat brut d’exploitation ajusté3 (RBE) ressort à 808 M€, en hausse de 4,5% par rapport au premier semestre 2024 pro forma4, reflet de la croissance des revenus et de la maîtrise des charges. La contribution des JV mises en équivalence12, à 66 M€, en hausse de 7,1% par rapport au premier semestre 2024, reflète la forte dynamique de la JV indienne SBI MF ( 7,4%) qui représente plus de 80% de la contribution des JV. Le dynamisme commercial de la JV a permis la poursuite de la croissance de ses commissions de gestion et a plus que compensé les effets de la dépréciation de la roupie indienne (-3 M€, soit -6 points de pourcentage de croissance). Le semestre a également bénéficié de la rentabilité de la JV chinoise ABC-CA. La contribution ajustée3 des activités américaines mises en équivalence, qui reprend la contribution de Victory Capital pour la quote-part du Groupe (26%) à partir du deuxième trimestre, s’élève à 26 M€. Comme expliqué ce chiffre correspond au résultat du premier trimestre de Victory Capital du fait du décalage de publication, et ne tient donc pas compte des synergies qui ont été annoncées dans le cadre du rapprochement avec Amundi US (110 M$ à 100%, en année pleine avant impôt) et dont 50 M$ ont déjà été réalisées au moment de la finalisation du partenariat. La comparaison avec la contribution d’Amundi US au deuxième trimestre 2024, à 32 M€, qui comprenait en outre des éléments positifs non récurrents n’est donc pas pertinente. La charge d’impôt ajustée3 du premier semestre 2025 atteint -259 M€, en très forte progression – 35,0% – par rapport au premier semestre 2024 pro forma4. En France, conformément à la Loi de finances pour 2025, une contribution exceptionnelle d’impôt est comptabilisée sur l’exercice 2025. Elle est calculée sur la moyenne des bénéfices réalisés en France en 2024 et 2025. Cette contribution exceptionnelle est estimée13 à -72 M€ pour l’ensemble de l’année, et n’est pas comptabilisée de façon linéaire au fil des trimestres. Elle s’élève ainsi à -54 M€ au premier semestre 2025. Hors cette contribution exceptionnelle, la charge d’impôt ajustée3 aurait été de -205 M€ et le taux d’impôt effectif ajusté3 ressortirait équivalent à celui du premier semestre 2024. Le résultat net ajusté3 ressort à 638 M€. Hors la contribution exceptionnelle d’impôt sur les sociétés, il aurait atteint 692 M€, en progression de 4% par rapport au premier semestre 2024 pro forma4. Le Bénéfice net par Action ajusté3 au premier semestre 2025 atteint 3,11 €, y compris -0,26 € lié à la contribution exceptionnelle d’impôt en France. Hors cette contribution exceptionnelle le Bénéfice par action ajusté3 aurait donc été de 3,37 €, en progression de 3.3% par rapport au premier semestre 2024 pro forma4. Données comptables au premier semestre 2025 Le résultat net comptable part du groupe s’élève à près d’un milliard d’euros, à 998 M€. Il intègre une plus-value non monétaire de 402 M€ liée à la finalisation du partenariat avec Victory Capital. Pour rappel, cette opération a pris la forme d’un échange de titres et n’a donné lieu à aucun paiement en numéraire. La plus-value comptable correspond à la différence entre la valeur de marché de ce que le Groupe Amundi a reçu à la date de transaction, à savoir 26% du capital du nouvel ensemble Victory Capital, et le prix de revient historique comptable d’Amundi US que le Groupe a apporté à Victory Capital. Comme les autres semestres, le résultat net comptable intègre diverses charges non monétaires ainsi que des coûts d’intégration relatifs au partenariat avec Victory Capital, finalisé le 1er avril 2025. Enfin, la contribution de Victory Capital comprend également un certain nombre de charges, notamment d’amortissement d’actifs intangibles (voir le détail de tous ces éléments en p. 17). Le Bénéfice net par Action comptable au premier semestre 2025 atteint 4,86 €, y compris la plus-value et la contribution exceptionnelle d’impôt en France. Résultats du deuxième trimestre 2025 Les séries trimestrielles ont été retraitées comme si Amundi US avait été consolidée par mise en équivalence à 100% jusqu’au premier trimestre 2025 inclus. Au deuxième trimestre, après la finalisation du partenariat avec Victory Capital, la contribution d’Amundi US est remplacée par la consolidation par mise en équivalence de la quote-part du Groupe (26%) dans Victory Capital, avec un décalage de publication d’un trimestre (intégration pour le résultat du deuxième trimestre 2025 du résultat publié par Victory Capital au premier trimestre 2025). Baisse T2/T2 du résultat avant impôt3 à cause des commissions de surperformance et des revenus financiers Données ajustées3 Les résultats intègrent aixigo, dont l’acquisition a été finalisée début novembre 2024. Les revenus nets ajustés3 ressortent à 790 M€, en baisse de -1,0% par rapport au deuxième trimestre 2024 pro forma4, mais les revenus liés à l’activité, commissions de gestion et revenus de technologie, sont en hausse :
Les charges d’exploitation ajustées3 sont maîtrisées à 417 M€, soit 1,6% par rapport au deuxième trimestre 2024 pro forma4, et ressortent stables hors aixigo, ce qui traduit l’efficacité opérationnelle du Groupe. Les investissements dans les initiatives de développement du Plan Ambitions 2025 ont été poursuivis, notamment en technologie, en distribution tiers et en Asie. Le coefficient d’exploitation, à 52,7% en données ajustées3 est en ligne avec l’objectif Ambitions 2025 (<53%). Le plan d’optimisation, qui avait été annoncé au premier trimestre, a été lancé et permettra de financer l’accélération des investissements en dégageant 35 à 40 M€ d’économies à partir de 2026. Il a fait l’objet de premières annonces concrètes au deuxième trimestre, notamment la fusion entre CPR et BFT pour créer un leader de la gestion d’actifs en France au sein du Groupe, avec environ 100 Md€ d'encours sous gestion. Les coûts de restructuration de ce plan seront comptabilisés à hauteur de 70 à 80 M€14 au second semestre. Le Résultat brut d’exploitation ajusté3 (RBE) ressort à 374 M€, en baisse de -3,8% par rapport au deuxième trimestre 2024 pro forma4. La contribution des JV asiatiques15, à 38 M€ ( 16,6%), progresse fortement grâce à la croissance de l’activité et des commissions de gestion de la principale entité contributrice, la JV indienne SBI MF (à 19%), ainsi que la bonne rentabilité de la JV en Chine ABC-CA. La contribution ajustée3 des activités américaines mises en équivalence reflète pour la première fois ce trimestre la contribution de Victory Capital pour la quote-part du Groupe (26%), à 26 M€. Comme expliqué ce chiffre correspond au résultat du premier trimestre de Victory Capital du fait du décalage de publication, et ne tient donc pas encore compte des synergies qui ont été annoncées dans le cadre du rapprochement avec Amundi US (110 M$ à 100% en année pleine avant impôt) et dont 50 M$ étaient réalisées au moment de la finalisation du partenariat au 1er avril 2025. La comparaison avec la contribution au résultat net du Groupe d’Amundi US au deuxième trimestre 2024 (32 M€), qui comprenait en outre des éléments positifs non récurrents n’est ainsi pas pertinente. Par ailleurs le dollar US moyen a baissé de -5% sur un an, pesant également sur la croissance de cette contribution. Le résultat avant impôt3 atteint 437 M€, en baisse de -1,8% par rapport au deuxième trimestre 2024 pro forma4. La charge d’impôt ajustée3 du deuxième trimestre 2025 atteint -104 M€, en hausse de 9% par rapport au deuxième trimestre 2024 pro forma4. En France, conformément à la Loi de finances pour 2025, une contribution exceptionnelle d’impôt est comptabilisée sur l’exercice 2025. Elle est calculée sur la moyenne des bénéfices réalisés en France en 2024 et 2025. Cette contribution exceptionnelle est estimée16 à -72 M€ pour l’ensemble de l’année, n’est pas comptabilisée de façon linéaire. Elle s’élevait à -9 M€ au deuxième trimestre 2025, contre -46 M€ au premier trimestre. Hors cette contribution exceptionnelle, la charge d’impôt ajustée3 aurait été de -95 M€ et le taux d’impôt effectif ajusté3 ressortirait à 25,4%, équivalent à celui du deuxième trimestre 2024 pro forma4. Le résultat net ajusté3 ressort à 334 M€. Hors la contribution exceptionnelle d’impôt, il aurait été de 343 M€. Le Bénéfice net par Action ajusté3 au deuxième trimestre 2025 atteint 1,63 €, y compris -4 cents liés à la contribution exceptionnelle d’impôt en France. Données comptables au deuxième trimestre 2025 Le résultat net comptable part du groupe s’élève à 715 M€. Il intègre la plus-value non monétaire de 402 M€ liée à la finalisation du partenariat avec Victory Capital. Comme les autres trimestres, le résultat net comptable intègre diverses charges non monétaires ainsi que des coûts d’intégration relatifs au partenariat avec Victory Capital, finalisé le 1er avril 2025. Enfin, la contribution de Victory Capital comprend également un certain nombre de charges, notamment d’amortissement d’actifs intangibles (voir le détail de tous ces éléments en p. 17). Le Bénéfice net par Action comptable au deuxième trimestre 2025 atteint 3,48 €, y compris la plus-value sur l’opération Victory Capital et la contribution exceptionnelle d’impôt en France. Une structure financière solide, 1,3 Md€ de surplus de capital L’actif net tangible17 s’élève à 4,3 Md€ au 30 juin 2025, en légère baisse par rapport à fin 2024 compte tenu du paiement des dividendes (-0,9 Md€) au titre de l’exercice 2024 et de l’impact du change (-0,2 Md€), compensés pour la plus grande partie par le résultat net comptable du semestre ( 1,0 Md€), y compris la plus-value liée au partenariat avec Victory Capital ( 0,4 Md€). Comme indiqué au moment de la signature en juillet 2024, le partenariat avec Victory Capital n’a pas eu d’effet significatif sur le ratio CET1. Le surplus de capital au 30 juin 2025 s’établit à 1,3 Md€. L’agence de notation FitchRatings a confirmé par un communiqué de presse daté du 4 juillet dernier la note d’émetteur d’Amundi18 A avec perspective stable, la meilleure du secteur. * * * * * ANNEXES Compte de résultat ajusté3 du premier semestre 2025
* Les séries trimestrielles ont été retraitées comme si Amundi US avait été consolidée par mise en équivalence à 100% jusqu’au T1 2025 inclus ; pour le S1 2025 aucun retraitement n’a été appliqué et Amundi US est donc intégrée globalement au T1 2025, et le S1 2024 a été retraité comme si Amundi US avait été mis en équivalence au T2 2024 uniquement Compte de résultat ajusté3 du deuxième trimestre |
