VINCI - COMPTES SEMESTRIELS 2025Nanterre, le 30 juillet 2025 COMPTES SEMESTRIELS 2025
CHIFFRES CLÉS
Pierre Anjolras, directeur général de VINCI, a déclaré : « La performance économique des métiers de VINCI au 1er semestre 2025 s’inscrit dans la continuité des exercices précédents. En dépit d’un environnement macroéconomique et géopolitique agité, le Groupe affiche une progression de son chiffre d’affaires tirée par les concessions et les services à l’énergie - en particulier à l’international - ainsi qu’une hausse des résultats opérationnels dans tous ses métiers tant en valeur qu’en marge. Les concessions d’infrastructures gérées par VINCI affichent des hausses de trafic solides, tant dans les aéroports du réseau que sur les autoroutes en France et à l’international. Les services à l’énergie ont continué de bénéficier de tendances de marchés très favorables, dans les infrastructures de production et de transport d’électricité, dans les data centers, dans la numérisation des process industriels et dans les services aux bâtiments, mais aussi dans les activités liées aux enjeux de défense et de souveraineté. Dans la construction, où les situations de marché sont plus contrastées selon les pays et les secteurs d’activité, l’accent est mis sur la sélectivité en matière de prises de commandes et sur l’excellence opérationnelle sur les chantiers. Conjuguée à une croissance externe ciblée sur les expertises et les zones géographiques les plus porteuses, cette stratégie s’est traduite par une amélioration de la marge opérationnelle de VINCI Construction alors que son chiffre d’affaires s’est légèrement contracté. Dans la promotion immobilière, toujours marquée par une baisse de la demande en France tant dans le logement que dans le non-résidentiel, VINCI Immobilier a confirmé le retour de ses résultats en territoire positif. Le carnet de commandes, à un très haut niveau, continue de progresser du fait d’un montant de prises de commandes supérieur à celui de l’activité. Les prises de commandes dans les activités de fonds de commerce - lesquelles constituent la très grande majorité du chiffre d’affaires du Groupe dans les services à l’énergie et la construction - restent bien orientées. VINCI peut ainsi aborder l’avenir avec sérénité sans dévier de sa politique de sélectivité privilégiant la marge au volume. En matière de croissance externe, les principales opérations finalisées ou annoncées depuis le début de l’année ont concerné VINCI Energies, notamment en Allemagne, ainsi que VINCI Construction en Grande-Bretagne. Parmi les autres faits marquants, on peut citer le closing financier par Cobra IS du premier partenariat public-privé (PPP) dans le domaine de la transmission électrique en Australie, et l’entrée en exploitation de nouvelles centrales photovoltaïques au Brésil, portant à 1,2 GW la capacité totale de production d’énergie renouvelable. L’excellente performance d’ensemble des entreprises de VINCI au 1er semestre 2025 atteste à nouveau de la force du modèle « multi-local » du Groupe et de son organisation très décentralisée, de sa capacité à s’adapter rapidement aux évolutions de marché, et de sa résilience. Il a approuvé le paiement d’un acompte sur dividende au titre de l’exercice 2025 d’un montant de 1,05 euro par action – maintenu inchangé par rapport à l’exercice précédent -, lequel sera versé le 16 octobre 2025. Les variations présentées ci-dessous sont, sauf mention contraire, exprimées par rapport au 1er semestre 2024. I. Performance financière très solide Les comptes du 1er semestre 2025 font ressortir une progression du chiffre d’affaires s’accompagnant d’une hausse des résultats opérationnels. Le résultat net part du Groupe ressort en contraction limitée en dépit de l’alourdissement de la fiscalité des sociétés mis en place en France pour 2025. Le cash-flow libre est légèrement positif malgré une saisonnalité de la trésorerie d’exploitation traditionnellement négative sur la première partie de l’année. Chiffre d’affaires Le chiffre d’affaires consolidé s’élève à 34,9 milliards d’euros, en hausse de 3,2 % (croissance organique : 1,2 % ; impacts des changements de périmètre : 2,5 % ; variations de change : -0,5 %).
CONCESSIONS : 5,7 milliards d’euros ( 7,7 %) Le chiffre d’affaires des concessions ressort à 5,7 milliards d’euros, en hausse de 7,7 % à structure réelle ( 5,7 % à structure comparable). Il s’analyse ainsi :
SERVICES A L’ENERGIE : 13,7 milliards d’euros ( 6,2 %) Le chiffre d’affaires des services à l’énergie ressort à 13,7 milliards d’euros, en hausse de 6,2 % à structure réelle ( 4,2 % à structure comparable), avec une accélération de la croissance au 2e trimestre ( 6,5 % et 5,1 % à structure comparable). Ce chiffre d’affaires est tiré par l’international ( 7,9 % à structure réelle et 5,2 % à structure comparable au 1er semestre), qui représente 69 % du chiffre d’affaires total de ce métier. Ce semestre confirme le bon positionnement de VINCI Energies et de Cobra IS sur des marchés tirés notamment par la transition énergétique, la transformation numérique et les enjeux de défense et de souveraineté. Il s’ajoute à ces tendances les effets positifs de la croissance externe récurrente (« bolt-on ») de VINCI Energies pour densifier son maillage géographique et compléter ses expertises.
Les quatre domaines d’activités de VINCI Energies (infrastructures, industrie, building solutions, ICT12) affichent des progressions de chiffre d’affaires. À l’international (58 % du total), le chiffre d’affaires s’établit à 5,9 milliards d’euros, en hausse de 7,5 % à structure réelle et de 2,7 % à structure comparable (dont 3,9 % au 2e trimestre). Sa progression est notable en Allemagne - 1er marché du pôle à l’international (1,6 milliard d’euros) -, aux Pays-Bas (0,7 milliard d’euros), en Suisse, au Maroc et aux États-Unis. En France (42 % du total), le chiffre d’affaires ressort à 4,2 milliards d'euros, en progression de 2,2 % à structure réelle ( 1,8 % à structure comparable).
Dans les activités de fonds de commerce dites flow business (59 % du total), le chiffre d’affaires est en progression ( 3 %). La tendance est bien orientée en Europe - en particulier dans la péninsule Ibérique - et au Brésil. Dans les projets EPC13 (41 % du total), la forte hausse de l’activité ( 18 %) s’explique par la montée en puissance des projets de réalisation clés en main de plateformes de conversion HVDC13 et du premier terminal de regazéification en Allemagne, pays où l’activité a doublé. Il s’y ajoute la contribution des projets de lignes de transport électrique haute tension au Brésil et le démarrage de l’important contrat de transmission électrique en Australie dans le cadre d’un PPP. CONSTRUCTION : 15,7 milliards d’euros (-0,8 %)
Cette évolution traduit des situations de marché différentes selon les pays et les secteurs d’activité :
Résultats L’EBITDA s’élève à 6,1 milliards d’euros soit 17,6 % du chiffre d’affaires (5,7 milliards d’euros et 16,8 % du chiffre d’affaires au 1er semestre 2024).
Les services à l’énergie représentent 21 % de l’EBITDA total du Groupe soit 1,3 milliard d’euros, dont :
Enfin, l’EBITDA de la construction s’élève à 0,8 milliard d’euros16, en progression de 0,1 milliard d’euros. Le Résultat Opérationnel sur Activité (ROPA) progresse à 4,1 milliards d’euros (3,9 milliards d’euros au 1er semestre 2024). Il s’analyse ainsi :
Le Résultat net consolidé part du Groupe s’établit à 1,9 milliard d’euros (2,0 milliards au 1er semestre 2024), soit une baisse limitée en dépit de l’alourdissement de la fiscalité des sociétés en France en 2025. Celui-ci a pesé pour 297 millions d’euros au 1er semestre 202517. Le recul du résultat net par action18 est moindre (3,34 euros contre 3,46 euros au 1er semestre 2024 soit -3,5 %), du fait de la politique de rachat d’actions mise en œuvre par VINCI. Cash-flow libre et endettement Le cash-flow libre ressort légèrement positif à 46 millions d’euros (361 millions d’euros au 1er semestre 2024), étant rappelé que l’essentiel du cash-flow libre du Groupe est généré au 2e semestre19. L’endettement financier net consolidé s’élève à 23,3 milliards d’euros au 30 juin 2025, en augmentation de 2,9 milliards d’euros par rapport au 31 décembre 2024 et quasiment stable sur un an (23,4 milliards d’euros au 30 juin 2024). II. Performances opérationnelles bien orientées Le trafic de VINCI Autoroutes a progressé de 2,3 % (dont véhicules légers 2,7 % et poids lourds -0,4 %) au 2e trimestre 2025. Il convient de noter que le mois de juin a été tonique20. Sur l’ensemble du 1er semestre 2025, il affiche une hausse de 2,2 % (dont véhicules légers 2,5 % et poids lourds 0,6 %). Le trafic passagers de VINCI Airports a poursuivi sa croissance dans la quasi-totalité des 14 pays du réseau, laquelle s’est globalement accélérée au 2e trimestre. Cette bonne dynamique est notamment la conséquence de l’augmentation des capacités des compagnies aériennes low cost et d’une forte demande de la clientèle, se traduisant par des taux de remplissage élevés. Au global, plus de 159 millions de passagers21 ont été accueillis au 1er semestre dans les 72 aéroports gérés par VINCI Airports, soit une hausse de 6,4 % par rapport au 1er semestre 2024 (dont 6,0 % au 1er trimestre et 6,7 % au 2e trimestre). On peut souligner les progressions remarquables affichées au Japon, au Mexique et à Budapest, ainsi que les hausses de trafic au Portugal et à Edimbourg, tirées en particulier par le développement des routes long-courrier. A contrario, l’incertitude qui prévaut aux États-Unis impacte le trafic des aéroports de République dominicaine et du Costa Rica. Les prises de commandes du semestre de VINCI Energies, Cobra IS et VINCI Construction représentent un montant total de 31,9 milliards d’euros, soit un recul de 2 milliards d’euros. Il s’explique, comme déjà évoqué lors des communications précédentes, par un effet de base élevé. Outre les deux commandes d’une valeur de 2,5 milliards d’euros enregistrées par Cobra IS début 2024 – au titre de plateformes offshore de conversion d’énergie électrique en Allemagne - le Groupe avait remporté d’importants contrats au 1er semestre 202422. En revanche, les prises de commandes des activités de fonds de commerce - qui constituent la majeure partie du chiffre d’affaires des métiers de la construction et des services à l’énergie – progressent de 2 %. Il est néanmoins important de souligner que le montant des prises de commandes de ce semestre reste nettement supérieur à l’activité de la période, tant pour les services à l’énergie (15,6 milliards d’euros vs 13,7 milliards d’euros) que pour VINCI Construction (16,3 milliards d’euros vs 15,2 milliards d’euros). Ainsi, le carnet de commandes du Groupe au 30 juin 2025 affiche une nouvelle progression à 71,3 milliards d’euros. En augmentation de 6 % sur un an (international 9 %, France -1 %), il représente en moyenne plus de 14 mois d’activité. La part de la France dans le carnet est de 29 %, celle de l’Allemagne de 19 % et celle du reste du monde de 52 %. Dans le secteur de la promotion immobilière en France, les réservations de logements de VINCI Immobilier s’élèvent à 2 081 lots, en baisse de 14 % sur le semestre. Les ventes en bloc auprès des bailleurs sociaux et institutionnels sont toujours en hausse tandis que les ventes en diffus sont en retrait, conséquence notamment de la baisse de la demande des investisseurs particuliers suite à la fin du dispositif Pinel en 2024. III. Situation financière très robuste et nouveaux financements optimisés Au 30 juin 2025, VINCI dispose d’une liquidité très importante, laquelle se décompose entre :
La dette financière brute long terme du Groupe ressortait à 34,3 milliards d’euros au 30 juin 2025. Sa maturité moyenne était de 5,8 ans (5,9 ans au 31 décembre 2024) et son coût moyen de 4,4 % (5,1 % au 1er semestre 2024 et 4,9 % en 2024). La part à taux fixe est de 52 %. L’agence Moody’s, en mai 2025, a confirmé sa confiance dans la qualité de la signature du Groupe et maintenu ses notations (long-terme : A3, court-terme : P-2, perspective stable). Les notations de VINCI par Standard & Poor’s sont également inchangées (long-terme : A-, court-terme : A2, perspective stable). Nouveaux financements Au cours du 1er semestre 2025, VINCI et ses filiales ont levé avec succès un montant total de 3,5 milliards d’euros de nouveaux financements pour une maturité moyenne de 5,6 ans à un coût moyen de 3,5 %. Les principales opérations à mentionner sont les suivantes :
Ces différentes opérations ont permis au Groupe de réduire le coût de sa dette et d’optimiser sa maturité moyenne en fonction de l’échéancier de ses dettes. IV. Perspectives 2025 confirmées En dépit des incertitudes géopolitiques et macroéconomiques actuelles, le Groupe maintient les indications pour 2025 présentées précédemment : Hors évènements exceptionnels, le Groupe table pour ses différents pôles sur les évolutions suivantes en 2025 :
Sur la base de ces évolutions, VINCI afficherait en 2025 une nouvelle hausse de son chiffre d‘affaires et de ses résultats, avant l’impact de l’alourdissement de la fiscalité des sociétés en France26. V. Autres faits marquants
Dans le cadre de la transition de la gouvernance, le Conseil d’administration a décidé d’opter pour la dissociation des fonctions de président et de directeur général à compter du 1er mai 2025. Depuis cette date, Xavier Huillard est président du Conseil d’Administration et Pierre Anjolras directeur général de VINCI. Le 13 février 2025, Sabine Granger a été nommée directrice générale de VINCI Autoroutes et Rémi Maumon de Longevialle directeur général de VINCI Airports. Ils rapportent à Nicolas Notebaert – directeur général Concessions de VINCI - et ont intégré le comité exécutif de VINCI en mai 2025. Le 11 juillet 2025, Thierry Mirville a été nommé directeur financier adjoint de VINCI à effet du 1er octobre 2025. Il rapportera à Christian Labeyrie, directeur général adjoint et directeur financier de VINCI. Cette nomination s'inscrit dans la perspective du départ à la retraite de Christian Labeyrie qui interviendra en 2026.
Concessions VINCI Airports, à travers sa filiale Cambodia Airports, a officialisé en juillet un accord avec le propriétaire du nouvel aéroport international de Phnom Penh – dont l’ouverture est prévue au cours du 2e semestre 2025 – afin d’exploiter cette plateforme jusqu’en 2040. Cambodia Airports apportera son expertise et son expérience pour optimiser les opérations de ce nouvel aéroport, déployer sa culture d'excellence opérationnelle notamment en termes d’expérience passagers et de développement de la desserte aérienne du Cambodge, poursuivant un partenariat avec le pays engagé il y a 30 ans. Par ailleurs, il convient de rappeler que VINCI Airports :
VINCI Highways a repris le 10 mars 2025 l'exploitation d’un tronçon de près de 600 km de l'autoroute BR-040 (Via Cristais) au Brésil dans le cadre d'un contrat de concession de 30 ans. Celui-ci lui avait été attribué en septembre 2024 par l'Agence Nationale des Transports Terrestres du Brésil (ANTT). Cette autoroute à péage relie Belo Horizonte, capitale de l’État du Minas Gerais, à Cristalina, ville située au sud de l’État de Goiás, desservant la capitale fédérale Brasília. VINCI Autoroutes a inauguré en juin l’élargissement à 2x3 voies de l’autoroute A57 à l’est de Toulon. Cette réalisation de grande envergure, d’un montant de 300 millions d’euros, a été intégralement financée par Escota, filiale de VINCI Autoroutes. Cet aménagement permet de fluidifier le trafic dans l’agglomération toulonnaise tout en améliorant la sécurité des déplacements et en favorisant le développement des transports collectifs et de la multimodalité. Services à l’énergie VINCI Energies a finalisé l’acquisition de 16 nouvelles entreprises au 1er semestre 2025, qui représentent un chiffre d’affaires en année pleine d’environ 90 millions d’euros, essentiellement à l’international, dont :
Par ailleurs, VINCI Energies a annoncé courant juillet avoir signé plusieurs accords pour l’acquisition de nouvelles sociétés en Europe :
Ces quatre sociétés représentent un chiffre d’affaires en année pleine de près de 500 millions d’euros. Cobra IS, au sein du consortium Acerez - composé également du constructeur espagnol Acciona et du distributeur d’électricité australien Endeavour Energy - a finalisé en avril le closing financier du premier PPP dans le domaine de la transmission électrique en Australie. D’une durée de 35 ans, ce PPP recouvre le financement, la conception, la construction, l'exploitation et la maintenance de plus de 240 km de lignes de transmission de 330 kV et 500 kV, de huit sous-stations électriques et de leur connexion à des parcs de production d’énergie renouvelable (photovoltaïque et éolien terrestre). Il s'inscrit dans le cadre de l'une des premières zones d’énergie renouvelable (REZ) – combinant production et stockage d’électricité - choisies par le gouvernement de Nouvelle-Galles du Sud, avec l’ambition de se substituer aux centrales électriques au charbon qui arrivent en fin de vie. Dans la production d’électricité renouvelable, Cobra IS suit sa feuille de route :
Enfin, Cobra IS a annoncé en mai la cession de sa participation de 50 % dans la société brésilienne Mantiqueira Transmissora, titulaire du PPP de la ligne à haute tension éponyme, pour un montant d’environ 130 millions d’euros. L’acquéreur est le fonds d’infrastructures canadien Brookfield, qui portera ainsi sa détention dans la société à 100 %. L’exploitation et la maintenance de cette ligne jusqu’en 2046 resteront assurées par Cobra IS. Cette transaction illustre le savoir-faire de Cobra IS pour mener à bien d’importants projets de construction de lignes de transmission électrique à haute tension, notamment dans le cadre de PPP, et d’optimiser la gestion de son portefeuille d’actifs Depuis 2023, Cobra IS a cédé au Brésil auprès du même investisseur financier 50 % du PPP Sertaneja et 50 % du PPP Chimarrao. Le montant total de ces trois cessions (Mantiqueira, Sertaneja et Chimarrao) représente près de 300 millions d’euros. Construction VINCI Construction a finalisé en 2025 les acquisitions de :
La note « changement climatique » délivrée par le CDP (Carbone Disclosure Project) au titre de l’année 2024 a été révisée à la hausse, de B à A-.
Au 1er semestre 2025, VINCI a créé 2,4 millions d’actions pour un montant de 0,2 milliard d’euros et a racheté sur le marché 7,1 millions d’actions existantes pour un montant de 0,8 milliard d’euros. Sur autorisation de l’assemblée générale mixte du 17 avril 2025, le Conseil d’administration a décidé de réduire le capital social de VINCI par voie d’annulation de 2,4 millions d’actions auto-détenues en juin. Au 30 juin 2025, le capital de la société était ainsi constitué de 581,8 millions d’actions, dont 22,2 millions d’actions auto-détenues représentant 3,8 % du capital à cette date27. Il est rappelé qu’en matière de rachats d’actions propres, la politique de VINCI vise à :
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********** Ce communiqué de presse, la présentation des résultats semestriels ainsi que les états financiers consolidés au 30 juin 2025 seront disponibles sur le site Internet de VINCI : www.vinci.com. Par ailleurs, les résultats semestriels 2025 de l’aéroport Londres Gatwick seront publiés lors de la 2e quinzaine de d’août 2025 et les documents accessibles sur le site Internet de la société : ********** À propos de VINCI ANNEXES | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
