KUMULUS VAPE : Résultats 2025 : maintien de la rentabilité dans un environnement dégradé
Kumulus Vape a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 57,5 MEUR sur l'exercice 2025, en retrait de 5,2% par rapport aux 60,7 MEUR réalisés en 2024. Cette contraction reflète l'impact cumulé d'un environnement macroéconomique dégradé, d'incertitudes politiques et budgétaires durables et de tensions spécifiques au secteur de la cigarette électronique. La confiance des ménages, érodée tout au long de l'exercice par l'instabilité politique et les interrogations budgétaires, a alimenté un réflexe d'épargne de précaution au détriment de la consommation. Le marché de la vape a par ailleurs subi une pression réglementaire inédite, avec le projet de surfiscalisation inscrit au projet de loi de finances 2026 : bien que finalement abandonné, ce signal a entretenu un climat d'attentisme sur l'ensemble du quatrième trimestre, pesant lourdement sur les boutiques spécialisées et, plus largement, sur l'ensemble de la filière. La baisse continue du prix moyen des dispositifs et la progression du marché parallèle ont accentué ces tensions. L'activité B2B, principal pilier du Groupe, atteint 50,2 MEUR, soit 87,3% du chiffre d'affaires total, en recul contenu de 3,0% par rapport à 2024. Ce repli limité traduit la pertinence de la stratégie de distribution de Kumulus Vape, qui conserve sa position de référence grâce à la profondeur de son catalogue de plus de 10 000 références et au renforcement continu de ses partenariats directs avec les principaux fabricants français et internationaux. L'activité B2C ressort quant à elle à 4,7 MEUR, en léger repli de 3,6%, dans un contexte de consommation contrainte que le déploiement du nouveau site e-commerce, mis en service à l'automne 2025, devrait contribuer à inverser. Le réseau de boutiques physiques affiche un chiffre d'affaires de 2,6 MEUR, en retrait marqué par rapport aux 4,1 MEUR de 2024. Cette évolution s'explique avant tout par un effet de base défavorable lié au calendrier : les cessions de succursales intervenues courant 2024 avaient généré l'essentiel de leur chiffre d'affaires sur cet exercice, tandis que les six ouvertures réalisées au quatrième trimestre 2025 n'ont contribué que sur quelques semaines. Cette lecture comptable ne doit pas masquer la dynamique retrouvée du réseau : plusieurs ouvertures supplémentaires ont eu lieu et de nombreuses autres sont d'ores et déjà programmées pour le premier semestre 2026,
confirmant la vitalité de la stratégie de maillage territorial du Groupe. L'EBE ressort à 2,5 MEUR, soit 4,4% du chiffre d'affaires, en retrait par rapport à l'exercice précédent. Le résultat d'exploitation atteint 2,0 MEUR (3,4% du CA). Le résultat courant ressort à 1,6 MEUR (2,9% du CA). Il intègre un résultat financier pénalisé par l'impact de la variation du dollar sur les approvisionnements du Groupe. Le résultat net s'inscrit enfin à 1,0 MEUR (1,7% du CA), intégrant des charges exceptionnelles notamment liées à la fermeture du siège historique de Cigaverte à Saint-Etienne. Dans un exercice de forte adversité, Kumulus Vape démontre ainsi sa capacité à rester bénéficiaire et à préserver les fondamentaux de son modèle. Au regard de ces résultats, le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale le versement d'un dividende de 0,10€ par action. Kumulus Vape aborde l'exercice 2026 avec la volonté affirmée de renouer avec la croissance. Si le Groupe ne se fixe pas d'objectif chiffré public, la trajectoire est claire et les leviers identifiés. Sur le plan opérationnel, la mise en service de Labster, le laboratoire de conditionnement de consommables du Groupe, constitue le fait marquant de l'exercice à venir. Cet outil ouvre un nouveau chapitre en matière de souveraineté sur les marques propres, d'optimisation de marges et de capacité d'innovation produit. L'amélioration continue de la chaîne logistique et la gestion rigoureuse des stocks, dont les premiers effets sont déjà tangibles sur l'exercice écoulé, se poursuivront pour renforcer la productivité de l'ensemble du dispositif. Enfin, le maillage territorial, porté par un pipeline d'ouvertures étoffé sous enseigne Cigaverte, viendra consolider l'ancrage physique du modèle omnicanal. Rémi Baert, fondateur et Président-directeur général de Kumulus Vape, déclare : « L'exercice 2025 a été le plus exigeant depuis notre introduction en Bourse, mais nous en sortons debout et déterminés. Notre résultat net reste positif, notre trésorerie se renforce et notre dette recule. Nous avons mis à profit cette année difficile pour préparer l'avenir : un laboratoire de production flambant neuf, des outils digitaux intégralement repensés, une organisation plus agile et un réseau de boutiques en développement. Kumulus Vape a les fondamentaux et l'ambition pour rebondir. »
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