L’an dernier, le prix du métal jaune a battu des records. Continuera-t-il de grimper? Pour le savoir, il est essentiel de comprendre les impacts de la nouvelle présidence américaine
Alors que son cours a grimpé de plus de 25% en 2024 – sa plus forte croissance annuelle depuis 2010 – le prix de l’or a atteint l’an passé un nouveau record à 2800 dollars l’once. Parmi les facteurs décisifs de cette hausse spectaculaire, certains restent d’actualité: «Les guerres en Europe et au Moyen-Orient contribuent à faire augmenter le prix de l’or, qui représente depuis toujours une valeur sûre en des temps d’incertitude», explique Daniel Stüssi, CEO de RealUnit Suisse SA, une société d’investissement spécialisée dans les placements de capitaux misant sur les valeurs réelles et la protection du patrimoine. L’expert juge toutefois plutôt improbable une hausse du prix de l’or aussi sensible que l’an dernier. «A court terme, sur la base de notre analyse chartiste, nous prévoyons même un prix de l’or un peu plus faible. Mais nos modèles indiquent d’ici fin 2025 un prix de l’or situé aux alentours de 3200 à 3400 dollars l’once.»
Les incertitudes géopolitiques ne constituent pas les seuls facteurs qui soutiennent le prix de l’or. La demande des banques centrales non occidentales doit également être prise en compte. Dans ces Etats, la confiscation des avoirs russes en dollar au début de la guerre d’Ukraine a été observée de près. Depuis 2022, ils sont ainsi de plus en plus nombreux à convertir leurs réserves de dollars en or. «Les banques centrales des pays émergents continuent à diversifier leurs réserves avec de l’or pour gagner en indépendance face à l’espace monétaire du dollar. L’Inde et la Chine surtout gardent toujours une part relativement congrue d’or dans leurs réserves», signale Simon Lustenberger, responsable de la stratégie d’investissement de la Banque cantonale de Zurich (ZKB). En dépit d’achats massifs des banques centrales, un potentiel conséquent demeure, car les réserves restent à un niveau modeste (voir graphique).
L’Inde et la Chine surtout gardent toujours une part relativement congrue d’or dans leurs réserves
Simon Lustenberger, Banque cantonale de Zurich
A cela s’ajoutent les incertitudes concernant l’évolution future de l’économie américaine et des finances publiques sous la houlette du président Trump. A noter que les réductions d’impôts annoncées pour relancer la conjoncture engendreraient d’énormes coûts pour l’économie. «L’endettement américain sous ce nouveau régime devrait très probablement augmenter encore, ce qui soutiendrait davantage le prix de l’or», argumente Simon Lustenberger, selon qui, d’ici à la fin de l’année, le prix de l’once d’or devrait se stabiliser autour de 2800 dollars.
Guerres commerciales et inflation
Un autre phénomène accélérateur de prix est à prendre en compte, lui aussi étroitement lié à la nouvelle présidence américaine: la multiplication des conflits dans le commerce mondial. Les nouvelles barrières douanières annoncées et les conflits territoriaux devraient à nouveau attiser l’inflation, ce qui aurait pour effet de stimuler la demande générale d’or de la part des investisseurs de toute la planète dans le but de protéger leurs avoirs et de se prémunir contre les chocs.
D’autre part, le danger d’une inflation croissante se répercutant durement sur la performance économique persiste. Ce qui aurait pour conséquence de soumettre le prix de l’or à une pression à la vente. «Vu les barrières douanières annoncées par Trump, un risque de déflation pourrait apparaître en Allemagne et en Chine. Bon nombre de personnes devraient alors vendre leurs réserves de sécurité, notamment en or, afin de disposer de suffisamment de liquidités», avertit Daniel Stüssi, même si un tel scénario s’avère peu probable à ses yeux. De même, la fin des situations de guerre en Europe et au Moyen-Orient pourrait placer le prix de l’or sous une pression vendeuse. «Cela dit, le prix de l’or repose sur plusieurs piliers. Si l’un d’eux disparaissait, l’or demeure dans le monde un placement résistant en tant que réserve de valeur durable», estime Simon Lustenberger.
Pour les investisseurs, l’or est avant tout ciblé à des fins de diversification financière. «L’évolution du prix de l’or est souvent inverse à celle des autres classes d’allocation telles que les actions et les obligations», souligne Simon Lustenberger. En soi, cela fait de l’or un élément attrayant de la construction d’un portefeuille.
