CEGEDIM : résultats semestriels 2019
Information financière semestrielle au 30 juin 2019 Cegedim : Croissance du chiffre d’affaires et de la rentabilité au premier semestre 2019
Boulogne-Billancourt, France, le 19 septembre 2019 après bourse Cegedim, entreprise innovante de technologies et de services, enregistre un chiffre d’affaires consolidé au premier semestre 2019 de 245,8 millions d’euros, en progression de 8,0% en données publiées et de 6,4% en données organiques par rapport à la même période en 2018. L’EBITDA(1) s’établit à 45,5 millions d’euros au premier semestre 2019, en progression de 36,5%, par rapport à la même période en 2018. La marge d’EBITDA(1) est en amélioration à 18,5% au premier semestre 2018 contre 14,6% l’an dernier à la même période. Retraité de l’impact positif de 7,9 millions d’euros lié à la première application de la norme IFRS 16, l’EBITDA(1) s’établit à 37,6 millions d’euros. La marge d’EBITDA(1) retraité est en amélioration à 15,3% au premier semestre 2019 contre 14,6% l’an dernier à la même période. Les deux divisions opérationnelles voient leurs chiffres d’affaires progresser à taux de change et périmètre constants. La division Assurance santé, RH et e-services progresse de 6,9% et la division Professionnels de santé de 5,9%. La croissance de l’EBITDA de 4,3 millions d’euros, hors impact de la première application de la norme IFRS 16, résulte de la croissance de 5,7 millions d’euros de l’EBITDA de la division Professionnels de santé, contrebalancée par le recul de 1,0 million d’euros de la division Assurance santé, RH et e-services et de 0,4 million d’euros de la division Corporate et autres. (1) Voir l’annexe 3 sur les indicateurs alternatifs de performance Compte de résultat simplifié
L’incidence de l’application de la norme IFRS 16 sur le résultat opérationnel, le résultat opérationnel courant, et le résultat net est peu significative. Le chiffre d’affaires consolidé a progressé de 18,2 millions d’euros, soit 8,0%, pour s’établir à 245,8 millions d’euros au premier semestre 2019 contre 227,6 millions d’euros au premier semestre 2018. Hors effet favorable de conversion de devises de 0,2% et effet favorable de périmètre de 1,3%, le chiffre d’affaires a progressé de 6,4%. Au premier semestre 2019, en organique, la division Assurance santé, RH et e-services progresse de 6,9% et la division Professionnels de santé de 5,9%. L’EBITDA(1) a progressé de 12,2 millions d’euros, soit 36,5%, pour s’établir à 45,5 millions d’euros au premier semestre 2019 contre 33,3 millions au premier semestre 2018. Il représentait 18,5 % du chiffre d’affaires au premier semestre 2019 contre 14,6% au premier semestre 2018. Retraitée de l’impact positif de 7,9 millions d’euros lié à la première application de la norme IFRS 16, cette progression s’élève à 4,3 millions d’euros, soit 12,9%. Les dotations aux amortissements ont progressé de 11,5 millions d’euros, pour s’établir à 32,8 millions d’euros au premier semestre 2019 contre 21,4 millions d’euros au premier semestre 2018. Retraitée de l’impact négatif de 7,8 millions d’euros lié à la première application de la norme IFRS 16, cette progression s’élève à 3,7 millions d’euros, soit 17,4%. Cette augmentation résulte également de l’accroissement de 1,4 million d’euros de l’amortissement de la R&D sur la période. Le résultat opérationnel courant (REBIT)(1) a progressé de 0,7 million d’euros, soit 5,8 % pour s’établir à 12,6 millions d’euros au premier semestre 2019 contre 11,9 millions d’euros au premier semestre 2018. Il représentait 5,1 % du chiffre d’affaires au premier semestre 2019 contre 5,2% au premier semestre 2018. L’incidence de l’application de la norme IFRS 16 sur le résultat opérationnel courant est peu significative. Les autres produits et charge opérationnels non courants(1) représentaient, au premier semestre 2019, une charge de 16,3 millions d’euros contre une charge de 9,6 millions d’euros au premier semestre 2018. Ce niveau, au premier semestre 2019, résulte principalement de la cession de la quasi-totalité du fonds de commerce de Pulse Systems Inc qui entraine une dépréciation sur écart d’acquisition de 2,5 millions d’euros et un impairement de 12,3 millions d’euros sur la R&D. Le coût de l’endettement financier net a progressé de 2,2 millions d’euros, pour s’établir à 4,5 millions d’euros au premier semestre 2019 contre 2,2 millions d’euros au premier semestre 2018. Cette progression reflète l’impact des opérations de refinancement intervenues au deuxième semestre 2018. La charge d’impôts s’établit à 2,1 millions d’euros au premier semestre 2019 contre une charge de 0,8 million d’euros au premier semestre 2018. Cette évolution résulte principalement d’une augmentation des impôts sur les filiales étrangères du Groupe et d’une variation négative de l’impôt différé sur les filiales françaises du Groupe. Le résultat net consolidé s’établit en perte de 10,2 millions d’euros au premier semestre 2019 contre un profit de 0,7 million au premier semestre 2018. Le résultat par action courant s’établit en une perte de 0,4 euro au premier semestre 2019 contre un bénéfice de 0,2 euro un an plus tôt. Le résultat net par action s’établit en une perte de 0,7 euro au premier semestre 2019 contre un bénéfice de 0,0 euro un an plus tôt. Analyse de l’évolution de l’activité par division
Au premier semestre 2019, le chiffre d’affaires de la division s’établit à 162,5 millions d’euros, en croissance de 8,7% en données publiées. Les acquisitions ont contribué positivement à hauteur de 1,7%. Les principaux contributeurs sont BSV et Ximantix. Il n’y a quasiment pas d’impact de conversion de devises. En données organiques, le chiffre d’affaires est en progression de 6,9% sur la période. Les activités contribuant le plus fortement à la croissance sur le semestre sont notamment, dans le monde de l’assurance santé les activités de BPO et de traitement des flux de tiers payant, Cegedim Health Data (Données et analyse pour le marché de la santé), Cegedim e-business (dématérialisation et digitalisation des échanges), et Cegedim SRH (solutions de gestion des ressources humaines). L’EBITDA(1) a progressé de 2,4 millions d’euros, soit 10,1 %, pour s’établir à 26,7 millions d’euros au premier semestre 2019 contre 24,2 millions d’euros au premier semestre 2018. Il représentait 16,4 % du chiffre d’affaires au premier semestre 2019 contre 16,2% au premier semestre 2018. Retraité de l’impact positif de 3,4 millions d’euros lié à la première application de la norme IFRS 16, l’EBITDA(1) est en recul de 1,0 million d’euros soit 4,1%. Ce recul résulte du fort développement des activités BPO, en particulier à la suite du démarrage du contrat BCAC en début d’année et du développement de Cegedim e-business.
Au premier semestre 2019, le chiffre d’affaires de la division s’établit à 81,6 millions d’euros, en progression en données publiées de 7,1%. Les effets de conversion de devises ont un effet positif de 0,7%. L’effet périmètre a contribué positivement à hauteur de 0,5%. En données organiques, le chiffre d’affaires est en progression de 5,9% sur la période. Les activités contribuant le plus fortement à cette croissance sur le semestre sont notamment les activités d’informatisation des médecins et paramédicaux en France, des médecins au Royaume-Uni et des médecins et pharmaciens en Roumanie. L’EBITDA(1) a progressé de 8,0 millions d’euros, soit 116,1 % pour s’établir à 14,9 millions d’euros au premier semestre 2019 contre 6,9 millions d’euros au premier semestre 2018. Il représentait 18,3 % du chiffre d’affaires au premier semestre 2019 contre 9,1% au premier semestre 2018. Retraité de l’impact positif de 2,3 million d’euros lié à la première application de la norme IFRS 16, l’EBITDA(1) a progressé de 5,7 millions d’euros, soit 82,1%. Cette progression de l’EBITDA résulte principalement des performances positives des activités d’informatisation des médecins au Royaume-Uni, en France, en Espagne et aux Etats-Unis et des pharmacies en France ainsi que de la base de données médicamenteuse (BCB) partiellement contrebalancées par le démarrage de l’activité Docavenue.
Au premier semestre 2019, le chiffre d’affaires de la division s’établit à 1,7 million d’euros, en recul de 10,9% en données publiées et organiques. Il n’y a pas d’effet de change et aucune variation de périmètre. L’EBITDA(1) a progressé de 1,7 million d’euros, pour s’établir à 3,9 millions d’euros au premier semestre 2019 contre 2,2 millions d’euros au premier semestre 2018. Retraité de l’impact positif de 2,1 millions d’euros lié à la première application de la norme IFRS 16, l’EBITDA(1) a reculé de 0,4 million d’euros. Ressources financières Le total bilan consolidé s’élevait à 745,6 millions d’euros au 30 juin 2019, en progression de 97,5 millions d’euros, soit 15,0% par rapport au 31 décembre 2018. Cette progression est liée pour 67,0 millions d’euros à l’application de la norme IFRS 16 au 1er janvier 2019, avec la comptabilisation à l’actif de droits d’utilisations relatifs aux contrats de location dont les loyers sont fixes en contrepartie, au passif, de dettes locatives. Les écarts d’acquisition représentaient 180,5 millions d’euros au 30 juin 2019 contre 173,0 millions d’euros à fin décembre 2018. Cette progression de 7,5 millions d’euros, soit 4,3% s’explique principalement par l’impact de 10,7 millions d’euros lié à l’acquisition des sociétés BSV et RDV médicaux en France et Ximantix en Allemagne, et partiellement contrebalancé par les 2,5 millions de dépréciation liés à la cession de la quasi-totalité du fonds de commerce de Pulse Systems Inc. Les écarts d’acquisition représentaient 24,2% du total du bilan au 30 juin 2019, contre 26,7% au 31 décembre 2018. La trésorerie et les équivalents de trésorerie s’établissaient à 26,2 millions d’euros au 30 juin 2019, en recul de 54,9 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2018. Ce recul résulte principalement d’un besoin de 47,6 millions d’euros du BFR et d’un décaissement de 40,8 millions d’euros de trésorerie liés aux opérations d’investissement. Cette hausse du BFR principalement le résultat de l’impact de l’arrêt de l’affacturage pour 14,9 millions d’euros et, pour 31,3 millions d’euros par l’évolution des avances clients sur l’activité BPO en assurance santé dont 15,8 millions d’euros ont été classés en « autres créances courant » afin de refléter les clauses spécifiques d’un contrat significatif. Les décaissements liés aux opérations d’investissement incluent 24,6 millions de capitalisation de frais de développement et 10,9 millions d’euros d’incidence des variations de périmètre. Il est à noter que la trésorerie active intègre 17,3 millions d’euros d’engagements liée à l’activité BPO en assurance santé (gestion déléguée de payement de prestations de santé). Les capitaux propres ont reculé de 9,8 millions d’euros, soit 4,9%, s’établissant à 189,2 millions d’euros au 30 juin 2019 contre 199,0 millions d’euros au 31 décembre 2018. Ils représentaient 25.4% du total bilan à fin juin 2019, contre 30,7% à fin décembre 2018. Les dettes financières nettes(1) s’élèvent à 232,6 millions d’euros, en progression de 124,6 millions d’euros par rapport à il y a six mois. Elles représentaient 123% des capitaux propres au 30 juin 2019. Retraitées de la dette IFRS 16, les dettes financières nettes s’élèvent à 165,1 millions d’euros et représentaient 87% des capitaux propres au 30 juin 2019 contre 54% au 31 décembre 2018. La capacité d’autofinancement après coût de l’endettement financier net et impôts, s’élèvent à 36,6 millions d’euros au 30 juin 2019 contre 26,0 millions d’euros au 30 juin 2018. Faits marquants de la période A l’exception des faits indiqués ci-dessous, il n’y a eu, au cours de cette période et à la connaissance de la société, aucun événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe.
Cegedim a acquis le 21 janvier 2019 la société XimantiX en Allemagne. Déjà présent sur le marché de la dématérialisation en Belgique, en France, au Royaume-Uni et au Maroc, Cegedim dispose à présent d’une assise solide pour cette activité en Allemagne, première économie européenne. Cette acquisition d’un leader allemand positionné sur le midmarket donne notamment à Cegedim e-business l’opportunité de développer son offre à destination des PME. Les clients de Ximantix pourront quant à eux bénéficier d’une offre de services plus large, grâce à la dimension internationale de Cegedim. XimantiX a réalisé en 2018 un chiffre d’affaires de 2,2 millions d’euros et est profitable. Elle contribue au périmètre de consolidation du Groupe depuis janvier 2019.
Cegedim a acquis le 20 février 2019 la société RDV médicaux, un site de prise de rendez-vous en ligne au positionnement unique grâce à son étroite collaboration avec les permanences téléphoniques. A travers ce choix, Docavenue réaffirme son ambition forte : aider les professionnels de santé à se concentrer sur le soin de leurs patients via une offre de services innovante, pensée à 100% pour l’amélioration du système de santé français. RDV médicaux a réalisé en 2018 un chiffre d’affaires de 0,6 million d’euros. Elle contribue au périmètre de consolidation du Groupe depuis mars 2019.
Cegedim a acquis le 31 janvier 2019 la société BSV Electronic Publishing, premier éditeur de dématérialisation de factures dans les collectivités françaises, reconnu pour la performance de son outil de Gestion Electronique des Documents (GED). Sa suite logicielle ZeDOC comprend la Gestion électronique des documents - un outil dynamique de capture de données, qui se différencie d’une GED classique basée sur le simple principe d’indexation, la Lecture Automatique des Documents (LAD) et la Reconnaissance Automatique des Documents (RAD). BSV Electronic Publishing a réalisé en 2018 un chiffre d’affaires de 1,2 million d’euros. Elle contribue au périmètre de consolidation du Groupe depuis février 2019.
Cegedim a reçu conjointement avec IQVIA (ex IMS Health) une assignation de la société Euris pour pratiques anticoncurrentielles. CEGEDIM a demandé à ce que le tribunal acte que CEGEDIM devait être mise hors de cause. Le tribunal de commerce de Paris a fait droit à la demande de CEGEDIM par un jugement favorable du 17 décembre 2018. IQVIA a interjeté appel de la décision. Le montant des préjudices réclamés par Euris s’élève à 150 millions d’euros. Après consultation de ses conseillers juridiques externes, le Groupe a décidé de ne pas passer de provision. Opérations et événements importants post clôture Il n’y a eu postérieurement à la clôture et à la connaissance de la société, aucun autre événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe que ceux indiqués ci-dessous.
Cegedim a acquis en juillet 2019 la société Cosytec en France. Créée en 1990, COSYTEC offre des solutions logicielles, à base de technologie de Programmation Par Contraintes (PPC), pour optimiser la planification des ressources humaines et matérielles. Elle vient ainsi compléter l’offre de CEGEDIM SRH. Le portefeuille clients de la société est composé de grands comptes et de PME dans les secteurs des médias, des transports ainsi que des services. Cosyetec a réalisé en 2018 un chiffre d’affaires de 1,3 million d’euros et est profitable. Elle contribue au périmètre de consolidation du Groupe depuis août 2019.
Cegedim a acquis en août 2019 la société NetEDI au Royaume-Uni, acteur majeur de la dématérialisation des commandes (selon le protocole PEPPOL EDI) et de la facturation électronique pour le système de santé (NHS) au Royaume-Uni. Avec cette acquisition, dans la continuité de celles de BSV et Ximantix, Cegedim e-business renforce ses capacités d’accompagnement de ses clients à l’international. NetEDI a réalisé en 2018 un chiffre d’affaires de 2,8 millions d’euros et est profitable. Elle contribue au périmètre de consolidation du Groupe depuis août 2019.
Cegedim a cédé en août 2019 la quasi-totalité du fonds de commerce de Pulse Systems Inc, filiale détenue à 100%, à la société CareTracker Inc, membre de N. Harris. Dans le cadre de cette transaction les solutions et services logiciels, les services de RCM, tous les contrats clients, une partie des contrats fournisseurs, et une grande partie du personnel ont été transférés à l’acquéreur. Cette intégration au sein d’un groupe solidement implanté en Amérique du Nord permettra à Pulse de poursuivre son développement dans les meilleures conditions et à Cegedim de se recentrer sur l’Europe y compris le Royaume-Uni, et d’améliorer son profil financier. Cette opération a entrainé une dépréciation d’actif de 16,3 millions d’euros. Pulse a contribué au chiffre d’affaires du Groupe à hauteur de 11,3 M€ en 2018 et de 5,6M€ au premier semestre 2019. Au premier semestre 2019, la contribution à l’EBITDA du Groupe a été négligeable et négative de 18,2 M€ au niveau du Résultat opérationnel. La société Pulse Systems Inc sera liquidée dans les prochains mois.
L’assemblé générale du 30 août 2019 a décidé de nommer Madame Catherine Abiven en qualité d’administratrice, pour une durée de six années. Son mandat viendra à expiration à l’issue de l’assemblée appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos en 2024.
Le 21 février 2018, CEGEDIM S.A. a reçu de la Direction générale des finances publiques un avis de vérification de comptabilité pour la période du 1er janvier 2015 au 31 décembre 2016. La proposition de rectification fiscale a été reçue le 16 avril 2019. CEGEDIM y a répondu le 14 juin 2019 et à la suite de cette réponse, l’administration a annulé sa première proposition et en a fait une seconde le 9 septembre 2019. CEGEDIM prépare sa réponse avec ses avocats et estime que le redressement est infondé au regard d’une jurisprudence nombreuse. CEGEDIM estime ainsi que le risque sur le montant activé des déficits reportables est faible et ne remet pas en cause le montant d’IDA activés. Perspectives A la suite des performances du premier semestre 2019, le Groupe revoit à la hausse ses perspectives pour 2019 avec dorénavant un taux de croissance organique de son chiffre d’affaires et de son EBITDA supérieur à 5%. Le Groupe n’anticipe pas d’acquisition significative au second semestre 2019. Enfin, le Groupe ne communique pas de prévision ni d’estimation du bénéfice.
En 2018, le Royaume-Uni contribuait à hauteur de 10,0% au chiffre d’affaires consolidé des activités poursuivies du Groupe et 9,9% à l’EBIT courant consolidé du Groupe. Cegedim opère au Royaume-Uni en monnaie locale, comme dans tous les pays où le Groupe est présent. Ainsi, l’impact sur la marge d’EBIT courant consolidé du Groupe devrait être non significatif. En termes de politique de santé, le Groupe n’a pas identifié de programme européen majeur et aucun contrat signé par les entités anglaises ne comporte de clause relative au Brexit. Les données figurant ci-dessus comprennent des indications sur les objectifs de performances financières à venir de Cegedim. Ces informations, de nature prospective, se fondent sur les opinions et hypothèses des dirigeants du Groupe à la date du présent communiqué et impliquent des risques et incertitudes. Pour plus d’informations sur les risques affectant CEGEDIM, le lecteur est prié de se reporter au Chapitre 2, points 2.5 « Suivi et gestion des risques et assurances » et 2.7 « Perspectives » du Document de Référence 2018 déposé auprès de l’AMF le 29 mars 2019 sous le numéro D.19-0230. Informations additionnelles Le Comité d’Audit s’est réuni le 17 septembre 2019. Le Conseil d’Administration, présidé par Jean-Claude Labrune, s’est réuni le 18 septembre 2019 pour examiner les comptes consolidés du premier semestre de 2019. Ces comptes font l’objet d’une revue limitée par les Commissaires aux comptes. Le rapport des Commissaires aux comptes est daté du 19 septembre 2019. Le Rapport Financier Semestriel est disponible en français et en anglais sur notre site web et sur l’application mobile de la communication financière CEGEDIM IR. Les comptes consolidés tiennent compte de l’entrée en vigueur de la norme IFRS 16 au 1er janvier 2019. Les principaux impacts sont présentés en annexe 2. Agenda financier 2019
Annexe 1 Etats financiers consolidés au 30 juin 2019
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