Communication Officielle

Vendredi 27 avril 2018, 07h30 (il y a 84 mois)

Amundi : Résultats du 1er trimestre 2018

Amundi : Résultats du 1^er trimestre 2018

Un très bon début d'année qui confirme la dynamique de croissance d'Amundi
Une collecte nette^[1] de 40 Md€, portant les encours à 1 452 Md€
Forte progression des résultats :
Résultat net comptable de 221 M€ soit 54% (vs T1 2017 publié)
Résultat net ajusté^[2] de 240 M€ soit 15% (à périmètre comparable^[3])

Activité	Des encours sous gestion à 1 452 Md€ au 31 mars 2018, 5,8% vs le 31 mars 2017^[4] Une collecte nette¹ élevée et diversifiée : 39,8 Md€, tirée par l'ensemble des segments de clientèle, des zones géographiques et des expertises
Résultats	Des résultats en forte progression : Un résultat net comptable de 221 M€, en forte croissance de 54,3% vs le T1 2017 publié Un résultat net ajusté² de 240 M€, en hausse de 15% vs le T1 2017 à périmètre comparable³, avec : Des revenus nets de gestion en progression de 6,8%³ Des charges d'exploitation^[5] en diminution de 5,2%³à 336 M€, traduisant la mise en oeuvre rapide des synergies liées à Pioneer Un coefficient d'exploitation² de 50,7%, en amélioration de 3,7 pts³ vs T1 2017
Intégration Pioneer et synergies	Une mise en oeuvre rapide du plan d'intégration de Pioneer : Plus de 50% des réductions d'effectifs déjà effectives fusions juridiques réalisées dans 8 pays premières migrations informatiques réalisées avec succès, les autres devant intervenir d'ici le 1^er semestre 2019 Au total, un montant de synergies de 150 M€ confirmé, avec un phasage plus rapide qu'annoncé, avec 60% des synergies comptabilisées en 2018 (contre 40% anticipés)

Paris, le 27 avril 2018

Le Conseil d'Administration d'Amundi s'est réuni le 26 avril 2018 sous la présidence de Xavier Musca et a examiné les comptes du premier trimestre 2018.

Commentant ces chiffres, Yves Perrier, Directeur Général, a déclaré :
« Les bonnes performances d'Amundi au premier trimestre 2018, tirées par l'ensemble de ses métiers et expertises, confirment la force de son business model. Celui-ci est renforcé par l'acquisition de Pioneer dont l'intégration se déroule conformément aux objectifs et en avance sur le calendrier prévu ».

Haut niveau d'activité au T1 2018
Une collecte nette élevée et diversifiée de 40 Md€,
portant les encours sous gestion à 1 452 Md€
Les encours gérés par Amundi atteignent 1 452 Md€ au 31 mars 2018 grâce à un très bon niveau d'activité (collecte nette de 39,8 Md€ au T1 2018), partiellement compensé par un effet de marché négatif (-13,5 Md€).
Cette collecte nette élevée est portée par les deux segments de clientèle, Retail et Institutionnels, par toutes les zones géographiques et par toutes les expertises, illustrant la force du business-model diversifié d'Amundi.
NB : les variations ci-dessous sont calculées par rapport à un T1 2017 combiné (3 mois Amundi 3 mois Pioneer).

Le segment Retail affiche un niveau élevé d'activité, avec une collecte nette au T1 2018 de 21,7 Md€ (contre 13,4 Md€ au T1 2017 combiné), réalisée dans tous les canaux de distribution. La montée en puissance des réseaux France ( 2,6 Md€) se poursuit, portée par la plus grande proportion d'Unités de Compte dans les souscriptions en Assurance Vie (confirmant la reprise observée depuis mi-2016). Dans les réseaux internationaux, les flux demeurent élevés (en Italie notamment avec 2,7 Md€ en produits Moyen Long Terme^[6]) illustrant le succès du partenariat avec UniCredit. La collecte a été très soutenue pour les distributeurs tiers ( 4,1 Md€), avec notamment une bonne dynamique en Europe (principalement en Italie et en Allemagne) et en Asie. Dans les Joint-Ventures asiatiques les flux ont été très significatifs ( 12,1 Md€, avec un montant particulièrement élevé en Chine).
Le segment des Institutionnels enregistre à nouveau une collecte nette substantielle, à 18,1 Md€ au T1 2018 (contre 15,8 Md€ au T1 2017 combiné), équilibrée entre les produits de trésorerie et les produits MLT. Au cours du trimestre, l'activité commerciale a été porteuse notamment pour les clients souverains, avec des flux importants en actifs MLT, et pour les clients Corporates en produits de trésorerie.

Par classes d'actifs, la collecte nette est également bien répartie, tirée par toutes les expertises, et de qualité, avec une composante significative en actifs MLT ( 28,1 Md€ soit 71% du total). Ce niveau élevé est supérieur à la moyenne observée au cours des trimestres précédents ( 9,1 Md€ de collecte nette trimestrielle moyenne en actifs MLT en 2017). Ces flux, qui incluent à la fois des produits de gestion active ( 9 Md€^[7]) et passive ( 7 Md€⁷), ont été amplifiés par la collecte nette particulièrement élevée en Chine. Les flux de produits de trésorerie sont tirés par le segment Institutionnels et Corporate.

D'un point de vue géographique, la collecte nette a été à nouveau portée par l'international ( 25,4 Md€), qui représente 64% du total. L'activité a été dynamique dans toutes les zones, avec une contribution importante de l'Asie et de l'Italie. Sur un an, les encours sous gestion à l'international augmentent ainsi de 9,9%, représentant 41% du total d'Amundi, et 57% des encours hors assureurs Crédit Agricole et Société Générale.
En France, Amundi a encore renforcé sa position de leader, en réalisant au 1^er trimestre 2018 plus des deux tiers de la collecte en fonds ouverts domiciliés en France^[8].

Des résultats du T1 2018 en progression significative
Solide hausse des revenus nets de gestion et amélioration du coefficient d'exploitation (-3,7pts^[9])
Forte croissance du résultat net comptable (221 M€ soit 54,3%^[10])
Résultat net ajusté de 240 M€⁹, en hausse sensible ( 15,0%^[11])

Les résultats d'Amundi au T1 2018 reflètent un très bon début d'année et confirment la capacité du Groupe à se développer tout en maitrisant ses coûts, notamment grâce aux synergies liées à Pioneer.

Données comptables
Le résultat comptable du 1^er trimestre 2018 (y compris coûts d'intégration et amortissement des contrats de distribution) s'élève à 221 M€, en forte hausse de 54,3% par rapport au T1 2017 publié, bénéficiant à la fois de la contribution de Pioneer (consolidé à partir du 1^er juillet 2017) et de la bonne performance financière du Groupe.

Données ajustées
Les revenus nets de gestion affichent une solide croissance (667 M€, 6,8%¹¹), grâce à :
Des commissions nettes de gestion (615 M€) en hausse de 2,9%¹¹, en lien avec la croissance des encours sur 12 mois ;
Un niveau très élevé de commissions de surperformance (52 M€, soit 95,3%¹¹), traduisant les bonnes performances des fonds^[12] au cours des 12 derniers mois;
La contribution négative des produits financiers nets (-5 M€) est liée aux charges d'intérêt et à l'effet du Mark to Market sur le portefeuille de placement. Pour rappel, les produits financiers du T1 2017 comprenaient des plus-values de placement en vue de l'acquisition de Pioneer.
Les charges d'exploitation sont en diminution sensible (336 M€ soit -5,2%¹¹), traduisant la mise en oeuvre rapide du plan d'intégration de Pioneer et donc des synergies annoncées (réduction des effectifs notamment). En conséquence le coefficient d'exploitation s'établit à 50,7%, en diminution de 3,7 points¹¹ par rapport au T1 2017, et le Résultat Brut d'Exploitation atteint 326 M€, soit 9,9%¹¹ vs le T1 2017.
Compte tenu notamment de la contribution en hausse de 54,3%¹¹ des sociétés mises en équivalence (Joint-Ventures asiatiques essentiellement) au résultat, et d'une charge d'impôt de 95 M€, le résultat net part du Groupe ressort au total à 240 M€, en progression de 15,0%¹¹ par rapport au 1^er trimestre 2017 à périmètre comparable.

Intégration de Pioneer
La mise en oeuvre du plan d'intégration de Pioneer s'effectue de manière rapide : plus de 50% des réductions d'effectifs sont déjà réalisés à fin mars 2018, plusieurs fusions juridiques majeures ont été effectuées (Allemagne, Italie, Etats-Unis, Suisse, Luxembourg, République Tchèque, Japon et Taiwan) et les premières migrations informatiques ont été achevées avec succès en Allemagne et en République Tchèque. Les processus de migrations informatiques sont engagés sur les autres plateformes pour un achèvement en 2018 pour l'Europe et au premier semestre 2019 pour les Etats-Unis.
Cette intégration bien engagée de Pioneer permet d'anticiper un phasage des synergies plus rapide qu'annoncé, avec 60% des synergies réalisées dès 2018 (contre 40% anticipés).

***

Calendrier de communication financière
15 mai 2018 :                      Assemblée générale des actionnaires
22 mai 2018 :                      détachement du dividende
24 mai 2018 :                      mise en paiement du dividende
2 août 2018 :                       publication des résultats du 1^er semestre 2018
26 octobre 2018 :              publication des résultats des neuf premiers mois 2018

L'information financière d'Amundi pour le 1^er trimestre 2018 est constituée du présent communiqué
et de la présentation attachée, disponible sur le site http://legroupe.amundi.com

***

Compte de résultat combiné¹

En M€	T1 2018	T1 2017	Variation T1/T1
Revenus nets ²	663	652	1,7%
dont Commissions nettes de gestion	615	598	2,9%
dont Commissions de surperformance	52	27	95,3%
dont Produits financiers et autres produits nets ²	-5	27	NS
Charges générales d'exploitation ajustées ³	-336	-355	-5,2%
Résultat brut d'exploitation ajusté^2-3	326	297	9,9%
*Coefficient d'exploitation ajusté ^2-3*	*50,7%*	*54,4%*	*-3,7 pts*
Coût du risque & Autres	-4	-4	=
Sociétés mises en équivalence	12	8	54.3%
Résultat avant impôt ^2-3	334	301	11,1%
Impôts sur les sociétés ^2-3	-95	-93	2,4%
Résultat net part du Groupe ajusté ^2-3	240	208	15,0%
Amortissement des contrats de distribution net d'impôts	-12	-3	NS
Coûts d'intégration Pioneer net d'impôts	-6	-4	NS
Résultat net part du Groupe	221	202	9,3%

1- Données combinées au T1 2017 et T1 2018: 3 mois Amundi Pioneer;
2- Hors amortissement des contrats de distribution de UniCredit, SG et Bawag .
3- Hors coûts d'intégration de Pioneer.

Evolution des encours sous gestion de fin décembre 2016 à fin mars 2018

(Md€)	Encours sous gestion	*Collecte nette*	*Effet* *marché*			*Effet périmètre*
Au 31/12/2016	1 083
Flux T1 2017		32,5		12,5	/
Au 31/03/2017	1 128
Flux T2 2017		-3,7		-3,1	/
Au 30/06/2017	1 121
*Intégration de* *Pioneer Investments*	/	/		/	*242,9*
Flux T3 2017		31,2		5,3	/
Au 30/09/2017	1 400
Flux T4 2017		13,1		12,7	/
Au 31/12/2017	1 426
Flux T1 2018		39,8		-13,5	/
Au 31/03/2018	1 452

Encours sous gestion et collecte nette combinés par segments de clientèle

	Encours	Encours	% var.	Collecte	Collecte	Collecte
*(Mds€)*	31.03.2018	31.03.2017	/31.03.2017	T1 2018	T1 2017	T4-2017
Réseaux France^*	108	103	5,2%	2,6	1,3	1,0
Réseaux internationaux & JV	250	220	13,5%	15,0	9,2	8,4
Distributeurs tiers	177	167	5,6%	4,1	2,9	4,8
Retail	534	490	9,1%	21,7	13,4	14,2
Institutionnels^** & souverains	366	349	4,9%	14,4	7,8	-5,3
Corporates & Epargne entreprise	129	126	2,3%	2,1	6,9	5,0
Assureurs CA & SG	423	408	3,6%	1,5	1,1	-0,8
Institutionnels	918	883	4,0%	18,1	15,8	-1,1

TOTAL	1 452	1 373	5,8%	39,8	29,2	13,1
*dont JV*	*129*	*111*	*16,2%*	*12,1*	*8,1*	*6,0*

^*Réseaux France : collecte nette sur actifs moyen-long terme de 1,7 Md€ au T1 2018 ( 1,1 Md€ au T1 2017)
^**y compris fonds de fonds

Encours sous gestion et collecte nette combinés par classes d'actifs

	Encours	Encours	% var.	Collecte	Collecte	Collecte
*(Mds€)*	31.03.2018	31.03.2017	/31.03.2017	T1 2018	T1 2017	T4-2017
Actions	234	212	10,1%	8,9	1,3	3,7
Diversifiés	256	240	7,1%	5,8	5,3	5,7
Obligations	658	644	2,2%	13,3	0,7*	-0,2
Réels, alternatifs et structurés	70	66	5,0%	0,1	0,9	1,2
ACTIFS Moyen Long Terme	1 218	1 162	4,8%	28,1	8,2	10,4
Trésorerie	235	211	11,3%	11,7	21,0	2,7
TOTAL	1 452	1 373	5,8%	39,8	29,2	13,1

^*Effet de la réinternalisation par la BCE d'un mandat de gestion (-6,9 Md€) au T1 2017.

Encours sous gestion et collecte nette combinés par zone géographique

	Encours	Encours	% var.	Collecte	Collecte	Collecte
*(Mds€)*	31.03.2018	31.03.2017	/31.03.2017	T1 2018	T1 2017	T4-2017
France	851^*	825	3,1%	14,3	19,8	-8,3
Europe hors France	327	297	9,9%	6,6	- 0,1	10,8
Asie	190	166	14,4%	14,8	8,4	8,3
Reste du monde	85	84	0,6%	4,0	1,1	2,3

TOTAL	1 452	1 373	5,8%	39,8	29,2	13,1
TOTAL International	602	548	9,9%	25,4	9,4	21,4

^{*dont 408 Md € d'assureurs CA et SG}

Annexe méthodologique

Compte de résultat T1 2018

Données comptables
Au T1 2018, l'information correspond à 3 mois d'activité d'Amundi et à 3 mois d'activité de Pioneer. Ce T1 2018 est comparé à un T1 2017 publié qui n'incluait que 3 mois d'Amundi.

Données ajustées
Afin de présenter un compte de résultat plus proche de la réalité économique, les ajustements suivants sont réalisés :
Au T1 2018 : retraitement des coûts d'intégration liés à Pioneer et de l'amortissement des contrats de distribution (comptabilisé en déduction des revenus nets) avec SG, BAWAG et UniCredit.
Au T1 2017 : retraitement des coûts d'intégration liés à Pioneer et de amortissement des contrats de distribution (comptabilisé en déduction des revenus nets) avec SG et BAWAG uniquement (le contrat avec UniCredit n'ayant démarré qu'au T3 2017).

Les données combinées sont différentes des données pro forma (telles que présentées dans le Document de Référence 2017) qui intégraient des retraitements liés aux hypothèses de financement de l'acquisition de Pioneer : frais financiers supplémentaires, moindres produits financiers.

Coûts d'intégration de Pioneer Investments :
T1 2018 : 9 M€ avant impôts et 6 M€ après impôts
T1 2017 : 5 M€ avant impôts et 4 M€ après impôts

Amortissement des contrats de distribution :
T1 2018 : 18 M€ avant impôts et 12 M€ après impôts
T1 2017 : 4 M€ avant impôts et 3 M€ après impôts

Rappel de l'amortissement des contrats de distribution avec UniCredit

Lors de l'acquisition de Pioneer, des contrats de distribution de 10 ans ont été conclus avec les réseaux d'UniCredit en Italie, Allemagne, Autriche et République Tchèque; la valorisation brute de ces contrats s'élève à 546 M€ (comptabilisés au bilan en Actifs Incorporels). Parallèlement, un montant d'Impôt Différé Passif de 161 M€ a été reconnu. Le montant net est donc de 385 M€, qui sont amortis de manière linéaire sur 10 ans, à compter du 1^er juillet 2017.

Dans le compte de résultat du Groupe, l'incidence nette d'impôt de cet amortissement est de 38 M€ en année pleine (soit 55 M€ avant impôts), comptabilisés en « Autres revenus », et qui viendra s'ajouter aux amortissements existants des contrats de distribution avec SG et Bawag de 11 M€ nets d'impôts en année pleine, soit 17 M€ avant impôts.

Indicateur Alternatif de Performance^[13]

Afin de présenter un compte de résultat plus proche de la réalité économique, Amundi publie des données ajustées qui sont définies ainsi : elles excluent les coûts liés à l'intégration de Pioneer, ainsi que les amortissements des contrats de distribution avec SG, Bawag et UniCredit depuis le 1er juillet 2017 (voir supra).
Par ailleurs, pour apprécier la performance du nouveau groupe à périmètre comparable, Amundi publie également des données combinées pour le T1 2017, qui incluent 3 mois de Pioneer et 3 mois d'Amundi. Ces données ajustées et combinées se réconcilient avec les données comptables de la manière suivante :

T1 2018

T1 2017

Variation

T1 2017

Variation

En M€

Réalisé

Combiné*

T1 2018/
T1 2017 combiné*

Publié

T1 2018/T1 2017 publié

Revenus nets comptables (a)

645

647

-0,4%

432

49,3%

Amortissement des contrats de distribution avant impôts

Revenus nets ajustés (b)

663

652

1,7%

436

51,9%

Charges d'exploitation comptables (c)

-345

-360

-4,1%

-228

51,4%

Coûts d'intégration Pioneer avant impôts

Charges d'exploitation ajustées (d)

-336

-355

-5,2%

-223

51,0%

Résultat brut d'exploitation comptable (e) = (a) (c)

299

287

4,2%

204

46,8%

Résultat brut d'exploitation ajusté (f)=(b) (d)

326

297

9,9%

214

52,8%

Coefficient d'exploitation comptable (c)/(a)

53,6%

55,6%

-2,0 pts

52,8%

0,8 pt

Coefficient d'exploitation ajusté (d)/(b)

50,7%

54,4%

-3,7 pts

51,0%

-0,3 pt

Coût du risque & Autres (g)

-4

-2

Sociétés mises en équivalence (h)

54,3%

Résultat avant impôt comptable (i) = (e) (g) (h)

307

291

5,5%

209

46,7%

Résultat avant impôt ajusté (j) = (f) (g) (h)

334

301

11,1%

219

52,6%

Impôts sur les bénéfices comptables (k)

-87

-89

-3,0%

-66

30,5%

Impôts sur les bénéfices ajustés (l)

-95

-93

2,4%

-70

36,0%

Résultat net part du Groupe comptable (i) (k)

221

202

9,3%

143

54,3%

Vendredi 27 avril 2018, 07h30 - LIRE LA SUITE

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