Amundi: Résultats du quatrième trimestre et de l’année 2023

Amundi: Résultats du quatrième trimestre et de l’année 2023

2023 : résultat net^1,2 en hausse à plus d’1,2 Md€, collecte de 26 Md€ dont 19 Md€ au T4

Paris, le 7 février 2024

Le Conseil d’Administration d’Amundi s’est réuni le 6 février 2024 sous la présidence de Philippe Brassac, et a arrêté les comptes du quatrième trimestre et de l’année 2023.

Valérie Baudson, Directrice Générale, a déclaré :

« L’année 2023 a été très satisfaisante pour Amundi : notre collecte a atteint 26 Md€ et notre résultat net a progressé de 4% à plus d’1,2 Md€. Nous poursuivons par ailleurs notre plan stratégique de développement avec l’annonce d’une acquisition dans les actifs réels.

Tout au long de l’année, Amundi a su accompagner ses clients avec des solutions adaptées aux conditions de marché, dans l’obligataire, la gestion passive et les produits de trésorerie, où nous bénéficions d’une forte reconnaissance de nos expertises. De même, nos produits structurés et nos fonds à maturité obligataires, segment sur lequel Amundi est le leader mondial, ont particulièrement séduit nos clients, dans un contexte de taux et d’inflation élevés.

La croissance de notre rentabilité a été obtenue grâce à des revenus en hausse, à la contribution très dynamique de nos JV asiatiques, et au maintien de notre efficacité opérationnelle.

Par ailleurs, nous continuons à mettre en œuvre notre plan stratégique, avec l’acquisition d’Alpha Associates, qui nous permettra d’accélérer notre développement sur le marché en forte croissance des actifs privés. Cette opération est parfaitement en ligne avec nos objectifs stratégiques et nos critères d’acquisition, et constitue un vecteur supplémentaire de croissance et de création de valeur pour nos clients et nos actionnaires. »

Les faits marquants de 2023

Poursuite de l’aversion au risque dans des marchés incertains

Les marchés actions⁸ comme obligataires⁹ ont fortement progressé en fin d’année, portant leur progression sur l’année à respectivement 18,6% et 7,2%. Pourtant, en moyenne annuelle, la progression est plus faible pour les actions, à 6,7%, et les marchés obligataires sont même en baisse, de -6,0%, les taux longs¹⁰ moyens ayant progressé de 130 pb environ sur la période. Au quatrième trimestre, la moyenne des marchés actions est en légère baisse, de -0,6%, par rapport au trimestre précédent, alors que la moyenne des marchés obligataires est en légère hausse sur la même période, à 1,3%.

L’effet marché sur les commissions de gestion est neutre en comparaison annuelle et légèrement négatif T4/T3, la progression des marchés actions étant compensée sur les deux périodes par la baisse des marchés obligataires liée à la hausse des taux. Ces évolutions reflètent la volatilité des marchés, source de l’aversion au risque des clients de la gestion d’actifs.

Cette aversion au risque s’est à nouveau traduite par de faibles volumes sur le marché de la gestion d’actifs en Europe, avec une collecte en fonds ouverts¹¹ faiblement positive, 104 Md€ au quatrième trimestre, essentiellement tirée par une très forte collecte en produits de trésorerie ( 122 Md€) et la gestion passive ( 67 Md€), alors que la gestion active moyen-long terme demeure négative sur le trimestre (-85 Md€). Sur l’ensemble de l’année 2023, la collecte sur le marché de la gestion d’actifs en Europe atteint 253 Md€, toujours modeste rapportée aux encours ( 2% seulement), et pour l’essentiel tirée par les produits de trésorerie ( 196 Md€), la décollecte en gestion active MLT ayant par ailleurs accéléré à la fin de l’année.

Bonnes performances d’activité et de résultats

Dans ce contexte, Amundi réalise de bonnes performances d’activité et de résultats, et s’adapte avec agilité :

• Les encours à fin 2023 dépassent les 2 000 Md€, et la collecte nette est positive sur l’ensemble de l’année ;
• elle a été soutenue dans des expertises adaptées au contexte de marché – produits de trésorerie, gestion active obligataire et produits structurés ;
• les nouveaux produits répondant aux besoins de préservation du capital ont rencontré un vif intérêt, que ce soit les fonds obligataires à maturité ou les produits structurés à sous-jacents taux/crédit ;
• les équipes de gestion ont dégagé de bonnes performances en 2023 : 73% des encours gérés en fonds ouverts du groupe affichent une performance sur cinq ans dans le premier ou deuxième quartile de leur catégorie selon Morningstar¹², notamment sur les stratégies actions et trésorerie, 270 fonds étaient notés 4 ou 5 étoiles par Morningstar, et 83% des encours gérés des fonds actifs¹³ surperformaient leur indice de référence sur 5 ans à fin décembre 2023 ;
• La recherche constante d’efficacité opérationnelle a permis de maîtriser les charges et conserver un coefficient d’exploitation au meilleur niveau ;
• Enfin, la situation financière a été encore renforcée, permettant de proposer à l’Assemblée générale des actionnaires un dividende de 4,10 euros par action, soit un rendement de 6,6%¹⁴.

Amundi poursuit son développement

Cette année, premier exercice complet d’exécution du plan stratégique Ambitions 2025, plusieurs initiatives de développement ont été engagées sur les moteurs de croissance identifiés :

• L’acquisition d’Alpha Associates permet de renforcer l’expertise en actifs réels : ce spécialiste de la multi-gestion en actifs privés (dette privée, infrastructures et private equity), basé en Suisse et très bien implanté auprès de plus de 100 clients institutionnels, apportera des encours¹⁵ de 8,5 Md€ à fin 2023, en croissance de 15% par an en moyenne depuis 5 ans ; la combinaison avec les activités correspondantes d’Amundi va créer un leader européen dans le domaine de la multi-gestion en actifs privés, dont les expertises pourront être distribuées auprès de la large clientèle institutionnelle d’Amundi et adaptées aux besoins de la clientèle Retail ; en conséquence, les synergies de revenus liées à l’acquisition sont anticipées à plus de 20 M€ la cinquième année ; l’opération devrait dégager un retour sur investissement supérieur à 13% après 3 ans, en incluant 10 M€ de synergies cette année-là et en tenant compte du paiement du prix échelonné sur cinq ans et sous conditions de croissance des revenus sur cette période ;

• En Asie, les encours progressent pour atteindre 399 Md€, avec une collecte de 21 Md€ (hors Chine) grâce à la poursuite de la forte croissance en Inde et une forte activité de la JV en Corée ( 4,4 Md€) ; en Chine, l’activité des JV traduit le début de stabilisation du marché ;
• La gestion passive a poursuivi son développement après l’intégration de Lyxor, avec une forte collecte en ETFs ( 13,0 Md€ en 2023), dont les encours atteignent 207 Md€ à fin 2023 ; Amundi a lancé un ETF innovant sur la base d’un indice de dettes souveraines de la zone euro¹⁶, comprenant une part importante d’obligations vertes ; cet ETF a collecté 2 Md€ depuis son lancement en juin ;
• En Technologie & Services :
  • Amundi Technology avait 57 clients à fin 2023, soit 10 sur un an, dont 7 hors de France, tels que le fonds de pension néerlandais Rail&OV, HSBC Securities Services Asia et une banque privée suisse ; la croissance de ses revenus est restée dynamique, à 24% par rapport à l’année 2022 ;
    • Fund Channel (plateforme BtoB distribution de fonds) a atteint les 400 Md€ d’actifs en distribution, et signé deux partenariats pour étendre son offre de services aux distributeurs, l’un avec CACEIS pour l’exécution de transactions sur les fonds, l’autre avec Airfund, assorti d’une prise de participation minoritaire dans cette plateforme d’actifs privés.
• En investissement responsable :
  • Amundi a enregistré plusieurs succès, en particulier sur les stratégies en obligations vertes (Green bonds), pour lesquelles elle est leader¹⁷ ;
  • la gamme s’inscrivant dans la trajectoire Net Zéro¹⁸ compte à la fin de l’année 40 fonds dans cinq classes d’actifs, avec l’objectif d’atteindre une gamme complète en 2025, en gestion active comme passive ;
  • la part des ETF sur la base d’indices d’investissements responsables a atteint 33% de la gamme¹⁹, contre 27% à fin 2022, en ligne avec l’objectif de 40% en 2025 ;
  • en termes d’engagement et de politique de vote, Amundi a initié un dialogue continu sur le Climat avec 966 nouvelles entreprises, très proche de l’objectif de 1000 nouvelles entreprises engagées annoncé dans le cadre du plan Ambitions ESG 2025 ;
  • Amundi a été par ailleurs classée dans le top 3 mondial pour sa politique de vote sur les enjeux environnementaux et sociaux²⁰.
    
    

1. Activité

Collecte élevée sur l’année, en particulier au T4, grâce aux produits de trésorerie et aux JV

Les encours gérés par Amundi au 31 décembre 2023 progressent de 7,0% sur un an (par rapport à fin décembre 2022) et de 3,2% sur un trimestre (par rapport à fin septembre 2023), à 2 037 Md€. L’effet marché et change a été très positif au quatrième trimestre ( 63,8 Md€) grâce à une forte hausse des marchés actions et obligataires en décembre 2023, représentant plus de la moitié de l’effet marché total sur un an ( 126,8 Md€). L’évolution des encours sur le trimestre et sur l’année inclut également un effet périmètre, à savoir la cession de Lyxor Inc, pour -20,0 Md€.

En 2023, Amundi a dégagé une collecte élevée de 25,8 Md€, positive pour le Retail, les Institutionnels et les JV. Elle a été fortement tirée par ces dernières ( 7,0 Md€) et par la Trésorerie hors JV ( 19,3 Md€). Les actifs MLT²¹ hors JV sont quasiment à l’équilibre (-0,5 Md€), reflétant le même contraste que sur le marché européen des fonds ouverts entre gestion passive et active :

• La gestion passive a collecté 16,6 Md€ sur l’année, dont 13,0 Md€ en ETF, tirée par les synergies commerciales liées à l’intégration de Lyxor, le développement de l’offre en taux/crédit ( 5.5 Md€, soit 42% de la collecte) et l’élargissement de la gamme d’ETF en investissement responsable ;
• La gestion active a subi une décollecte (-21,3 Md€), reflet de l’aversion au risque des clients et de leurs arbitrages au profit des produits de trésorerie ou passifs moins risqués : les retraits sont concentrés sur la gestion diversifiée et les actions, alors que les stratégies obligataires ont collecté 9,3 Md€, et même 19,1 Md€ si l’on exclut la décollecte venant des Assureurs CA & SG, liée aux sorties des contrats en euros ;
• Les produits structurés, une des expertises clés d’Amundi bien adaptée au contexte d’aversion au risque, ont collecté 5,6 Md€, principalement dans les réseaux partenaires ;
• Enfin, les actifs réels et alternatifs (-1,3 Md€) ont résisté à la décollecte sur l’immobilier (-2,1 Md€), grâce à un bon niveau de collecte en dette privée et multi-gestion.

Par segments de clients :

• Le Retail hors Amundi BOC affiche un bon niveau de collecte ( 10,5 Md€), aussi bien pour les Réseaux France ( 5,7 Md€), grâce aux produits structurés et la trésorerie, que pour les Distributeurs tiers ( 4,6 Md€) grâce à la gestion passive et la trésorerie ; les Réseaux internationaux sont à l’équilibre ( 0,1 Md€), les très bonnes performances commerciales des produits structurés et des fonds obligataires à maturité ayant été compensées par des sorties en produits plus risqués (diversifiés et actions), dans un contexte de forte concurrence des émissions d’emprunts d’Etat destinés aux particuliers, notamment en Italie ;
• L’activité d’Amundi BOC WM (Chine, -3,7 Md€) a été affectée, surtout au début de l’année 2023, par l’arrivée à maturité des derniers fonds à échéances vendus lors du lancement de cette filiale en 2021 ;
• Les Institutionnels ( 12,0 Md€) ont connu un bon niveau d’activité dans tous les sous-segments – institutionnels & souverains 12,9 Md€, Corporates 2,7 Md€, Epargne entreprises 1,9 Md€ - à l’exception des Assureurs CA & SG (-5,4 Md€), enregistrant toujours des retraits sur les fonds en euros ; hors ce sous-segment, la collecte ( 17,4 Md€) s’est concentrée en produits de trésorerie, en gestion passive, stratégies actives obligataires et en dette privée ;
• La bonne activité des JV ( 7,0 Md€) vient de l’Inde (SBI MF, 12,2) et de la Corée (NH Amundi, 4,4), alors que la décollecte en Chine (ABC-CA, -10,0, dont -2,0 sur l’activité en extinction Channel business) a été enregistrée surtout au premier semestre, le second étant légèrement positif grâce à la stabilisation du marché chinois des fonds mutuels.

Au quatrième trimestre, la collecte est particulièrement élevée, à 19,5 Md€, avec la poursuite des tendances des neuf premiers mois de l’année, c’est-à-dire une forte collecte en trésorerie hors JV ( 11,2 Md€), grâce à une forte activité saisonnière, et dans les JV ( 6,3 Md€). Comme sur l’année, l’activité est restée dynamique sur la gestion passive ( 5,8 Md€), les stratégies actives obligataires ( 4,2 Md€) et les produits structurés ( 2,8 Md€), ce qui a permis de dégager une collecte nette positive ( 1,9 Md€) pour les actifs MLT hors JV malgré la décollecte sur les stratégies active plus risquées.

Par segments de clientèle le trimestre est également dans les tendances de l’année :

• La collecte nette en Retail hors Amundi BOC WM ( 1,5 Md€) se concentre sur les Distributeurs Tiers ( 1,1 Md€) notamment en trésorerie et gestion passive, et sur les Réseaux France ( 0,5 Md€) surtout en trésorerie ( 2,1 Md€), le quatrième trimestre ayant été marqué par un ralentissement des émissions de produits structurés ;
• Les Institutionnels ( 12,0 Md€) voient leur activité tirée par la Trésorerie, notamment pour les Corporates alors que les autres clients institutionnels hors Assureurs CA et SG décollectent dans cette classe d’actifs, mais investissent en actifs MLT, en gestion passive et stratégie actives obligataires ; à noter ce trimestre une collecte positive des Assureurs CA & SG, en Trésorerie comme en actifs MLT grâce à un nouveau mandat d’allocation en gestion active obligataire ( 4 Md€) confié par CA Assurances, compensant les sorties sur les contrats en euros qui continuent dans ce sous-segment.

1. Résultats du quatrième trimestre et de l’année 2023

Année 2023

Sur l’année 2023, le résultat net ajusté²² s’élève à 1 224 M€, en hausse de 3,9%. Cette rentabilité, en croissance, traduit une solide performance opérationnelle :

• les revenus nets ajustés²² ont progressé de 2,1% par rapport à 2022, à 3 204 M€, grâce au retournement des revenus financiers (80 M€ vs. -48 M€ en 2022), principalement en lien avec les hauts rendements offerts par les taux courts en Europe en 2023 alors qu’ils étaient négatifs en 2022 ; les revenus d’Amundi Technology sont également en forte croissance ( 23,6% à 60 M€), grâce à l’acquisition de 10 nouveaux clients en 2023 et la montée en puissance des revenus de licence ; en revanche les commissions nettes de gestion sont en légère baisse, un peu plus marquée que celle des encours moyens hors JV, à -0,9% vs. -0,3% respectivement ; les marges sur encours ont résisté (17,7 pb sur l’ensemble de l’année 2023 contre 17,8 pb en 2022 et 17,5 pb en 2021), malgré un effet défavorable du mix produits sensible à partir du second semestre, lié à la collecte concentrée en actifs moins risqués ; les commissions de surperformance en revanche sont en baisse beaucoup plus marquée, à -27,8% (123 M€ vs. 171 M€), reflétant la politique d’investissements prudente en actifs risqués et la mise en œuvre des recommandations de l’ESMA, qui étendent les périodes de référence pour les calculs de la surperformance ;
• les charges ajustées²² restent bien maîtrisées, à 1 706 M€, soit une progression de 2,1% par rapport à 2022, identique à celle des revenus malgré le contexte inflationniste : les investissements de développement ont été largement absorbés par les gains de productivité et par les synergies dégagées par l’intégration de Lyxor, qui sont désormais presque entièrement réalisées, pour un effet en année pleine en 2024 de 60 M€. ; le coefficient d’exploitation ajusté²² ressort à 53,2%, contre 53,3% en 2022, toujours au meilleur niveau et proche de l’objectif 2025 de 53%.

Le résultat brut d’exploitation ajusté²² ressort à 1 498 M€, en hausse de 2,2% par rapport à 2022.

Le résultat des sociétés mises en équivalence, qui reflète la quote-part d’Amundi dans le résultat net des JV minoritaires en Inde (SBI MF), Chine (ABC-CA), Corée du Sud (NH-Amundi) et Maroc (Wafa Gestion), accentuent cette croissance, puisque leur contribution, à 102 M€, est en forte progression, 15,7% par rapport à 2022, principalement tirée par la JV en Inde dont la contribution atteint 79 M€, en croissance de 37% par rapport à 2022.

Le Bénéfice net par Action ajusté²² atteint 6,00 € sur l’année 2023.

Données comptables sur l’année 2023

Le résultat net comptable part du Groupe s’élève à 1 165 M€ et intègre l’amortissement d’actifs intangibles (contrats clients liés à l’acquisition de Lyxor et contrats de distribution liés à des opérations précédentes), soit -59 M€ après impôts sur l’année 2023. Aucun coût d’intégration relatif à Lyxor n’a été comptabilisé sur l’exercice, contre -57 M€ après impôts en 2022.

Le Bénéfice net par Action comptable sur l’année 2023 atteint 5,71 €.

Maintien de la rentabilité à un haut niveau au quatrième trimestre

Données ajustées²²

Au quatrième trimestre 2023 le résultat net ajusté²² atteint 313 M€, une rentabilité élevée dans un contexte toujours difficile, et en croissance par rapport au trimestre précédent comme par rapport au même trimestre de l’an dernier : la hausse est de 7,9% par rapport au résultat du troisième trimestre 2023 et de 3,4% par rapport au quatrième trimestre 2022. Comme les trimestres précédents, ce résultat a été obtenu, d’une part, grâce à une nouvelle progression des revenus, soutenue par les revenus financiers et de technologie et la résistance des commissions de gestion dans le contexte d’aversion au risque, d’autre part grâce à l’efficacité opérationnelle, permettant un bon contrôle sur les charges dans un contexte pourtant inflationniste.

Les revenus nets ajustés²² ressortent à 806 M€, en hausse de 3,4% par rapport au troisième trimestre.

• Les commissions nettes de gestion résistent de trimestre à trimestre, à 723 M€, en baisse de -1,9% par rapport au trimestre précédent, du fait de l’effet légèrement négatif des marchés sur ces revenus, de l’effet sur les marges du mix produits déjà mentionné et pour une faible part de la déconsolidation de Lyxor Inc.
• Les commissions de surperformance ressortent à 34 M€, contre 10 M€ au trimestre précédent et 63 M€, soit un montant particulièrement élevé, au quatrième trimestre 2022 ; l’effet saisonnier sur le nombre de dates anniversaires des fonds est favorable au quatrième trimestre, mais l’adoption d’une politique prudente d’investissement dans des marchés incertains et les effets des recommandations de l’ESMA sur le calcul de ces commissions ont réduit leur niveau en 2023.
• Les revenus d’Amundi Technology, à 18 M€, poursuivent leur croissance : 27,8% par rapport au trimestre précédent et 18,6% par rapport au quatrième trimestre 2022.
• Enfin, les revenus nets financiers et autres ajustés²² s’élèvent à 32 M€, grâce à des taux de rendement positifs sur le placement de la trésorerie nette ; ils se comparent à des revenus de 19 M€ au trimestre précédent et encore négatifs au quatrième trimestre 2022 (-7 M€).

La maîtrise des charges d’exploitation²² (426 M€), permet de les maintenir quasiment stables sur les 4 trimestres de 2023, en progression de seulement 0,3% par rapport au troisième trimestre.

Cette bonne maîtrise des charges confirmée encore ce trimestre traduit l’agilité d’Amundi à maîtriser ses coûts, ce qui se traduit par un coefficient d’exploitation au meilleur niveau du secteur : 52,8% en données ajustées²².

Le Résultat brut d’exploitation ajusté²² (RBE) ressort à 381 M€, en progression de 7,0% par rapport au trimestre précédent et 0,6% par rapport au quatrième trimestre 2022.

Le résultat des sociétés mises en équivalence, à 29 M€, est en progression de 20,4% par rapport au troisième trimestre et 20,8% par rapport au quatrième trimestre 2022, reflétant une croissance toujours forte en Inde.

Le Bénéfice net par Action ajusté²² atteint 1,53 € au quatrième trimestre 2023.

Données comptables au quatrième trimestre 2023

Le résultat net comptable part du Groupe s’élève à 299 M€ et intègre l’amortissement d’actifs intangibles (contrats clients liés à l’acquisition de Lyxor et contrats de distribution liés à des opérations précédentes), soit -15 M€ après impôts. Les coûts d’intégration relatifs à Lyxor ont fini d’être comptabilisés en 2022, et sont donc sans effet sur les comptes en 2023.

Le Bénéfice net par Action comptable au quatrième trimestre 2023 atteint 1,46 €.

1. Une structure financière solide
   et un dividende de 4,10 € par action

Les fonds propres tangibles²³ s’élèvent à 4,3 Md€ au 31 décembre 2023, en progression de 0,4 Md€/ 11% par rapport à fin 2022 compte tenu notamment du résultat net de l’année 2023 ( 1,2 Md€), et en contrepartie du paiement des dividendes (-0,8 Md€) en mai dernier au titre de l’exercice 2022.

L’agence de notation FitchRatings a confirmé le 19 septembre dernier la note long terme d’Amundi à A avec perspective stable, la meilleure du secteur.

Le Conseil d’Administration proposera à l’Assemblée Générale, qui se tiendra le 24 mai 2024, un dividende de 4,10 euros par action, en numéraire, stable par rapport au dividende versé au titre de l’exercice 2022.

Ce dividende correspond à un taux de distribution de 72% du résultat net part du Groupe, et à un rendement de 6,6% sur la base du cours de l’action au 2 février 2024 (clôture à 61,90 €).

Ce dividende sera détaché le lundi 3 juin 2024 et mis en paiement à compter du mercredi 5 juin 2024.

Depuis la cotation en novembre 2015, le TSR²⁴ (retour total pour l’actionnaire) s’élève à 97%, soit 8,6% par an en moyenne.

***

Calendrier de communication financière

• Publication des résultats du T1 2024 : 26 avril 2024
• Assemblée Générale : 24 mai 2024
• Publication des résultats du T2 et du S1 2024 : 26 juillet 2024
• Publication des résultats du T3 et des 9M 2024 : 30 octobre 2024

Calendrier du dividende

• Détachement : lundi 3 juin 2024
• Mise en paiement : à compter du mercredi 5 juin 2024.

***

ANNEXES

Evolution des encours sous gestion de fin 2020 à fin décembre 2023²⁵

Mercredi 07 février 2024, 08h01 - LIRE LA SUITE

Les dernières News : AMUNDI