Michelin: Premier semestre 2021 : Le Groupe affiche des ventes de 11,2 milliards € en hausse de 19,6 % et un résultat opérationnel des secteurs de 1,4 milliard € soit 12,7 % des ventes. Le Groupe révise sa guidance 2021 à la hausse.

Clermont-Ferrand, le 26 juillet 2021 – 17h45

COMPAGNIE GÉNÉRALE DES ÉTABLISSEMENTS MICHELIN
Information financière au 30 juin 2021

Premier semestre 2021 : Le Groupe affiche des ventes de 11,2 milliards € en hausse de 19,6 % et un résultat opérationnel des secteurs de 1,4 milliard € soit 12,7 % des ventes.

Le Groupe révise sa guidance 2021 à la hausse.

• Dans un environnement de crise sanitaire qui perdure, la forte reprise des marchés est tempérée par d’importantes perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale.
• Dans ce contexte et grâce à l’engagement des équipes MICHELIN, les ventes progressent de 19,6 % et le résultat opérationnel des secteurs s’établit à 1 421 millions €, avec :
  • des volumes pneumatiques en progression de 22,8 %, soit un effet sur le ROS¹ de 1 195 millions €, traduisant des gains de parts de marché sur l’ensemble des segments, notamment en 18’’ et plus, et des ventes hors pneu en croissance de 4,6 % ;
  • un effet net prix/mix – matières premières positif de 126 millions €. Le pilotage réactif des prix (  1,4 %) permet de compenser l’augmentation des coûts d’approvisionnement des matières premières. De plus, le Groupe bénéficie de l’enrichissement de son mix produit et d’un effet mix marché favorable se traduisant par un effet mix de  1 % ;
  • un effet change défavorable de 150 millions € sur le ROS, pénalisé notamment par la faiblesse du dollar américain par rapport à l’euro.
• Le cash flow libre avant acquisitions est positif à  361 millions €, bénéficiant de la progression de l’EBITDA et d’un niveau de stocks qui reste en deçà de la norme.
• Grâce à une dette financière stable et au renforcement des fonds propres, le ratio d’endettement du Groupe s’améliore à 26,7 %.

Florent Menegaux, Président, a déclaré : « Dans un contexte de reprise des marchés, le groupe MICHELIN réalise un très bon premier semestre. Ces résultats solides ne doivent pas faire oublier la persistance de la crise sanitaire qui engendre d’importantes tensions, en particulier sur la chaîne d’approvisionnement. Je veux ainsi remercier personnellement les femmes et les hommes de MICHELIN qui font preuve d’un engagement sans faille pour permettre à notre Groupe de conserver son leadership sur ses activités pneumatiques et de continuer le déploiement de sa stratégie de croissance durable. »

• Perspectives 2021 :

Après un premier semestre en forte reprise, la demande mondiale ne bénéficiera pas au deuxième semestre de bases de comparaison aussi favorables et devrait encore subir les perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales. Les marchés Tourisme camionnette devraient afficher une hausse comprise entre 8 % et 10 % sur l’année et les marchés Poids lourd une augmentation allant de 6 % à 8 %. Les marchés des Activités de spécialités devraient progresser entre 10% et 12 % sur l’année.

Hors nouvel effet systémique lié à la Covid-19², MICHELIN envisage de renforcer ses positions dans cet environnement de marchés. Par conséquent, le Groupe revoit ses objectifs à la hausse : résultat opérationnel des secteurs annuel supérieur à 2,8 milliards € à parités constantes (vs > 2,5 milliards € précédemment annoncés) et cash flow libre structurel³ supérieur à 1 milliard € (vs environ 1 milliard €).

¹ Cash flow libre : Flux de trésorerie sur activités opérationnelles – flux de trésorerie sur activités d’investissements (retraités des flux de trésorerie nets sur les actifs financiers de gestion de trésorerie et de garantie d’emprunts)
² Fin de période

Évolution des marchés

• MarchÉs pneumatiques Tourisme camionnette

* Y compris Turquie

Le marché mondial des pneumatiques Tourisme camionnette, Première monte et Remplacement, rebondit de 26 % en unités sur le premier semestre.

• PremiÈre monte

En Première monte, la demande mondiale affiche un rebond de 27 % en nombre de pneus sur le premier semestre 2021. La forte augmentation du marché compte tenu des effets de base 2020 a été atténuée par les effets de la pénurie de semi-conducteurs affectant l’industrie automobile mondiale.
À fin juin, la demande Première monte reste ainsi en retrait de 14 % par rapport à 2019.
Après un premier trimestre marqué par la forte croissance de la demande en Chine sur des bases de comparaison favorables (  78 %), le deuxième trimestre voit quant à lui les marchés européen et nord-américain augmenter fortement pour les mêmes raisons (respectivement  93 % et 146 %) alors que la demande en Chine recule de 8 %, pénalisée par les problèmes d’approvisionnement.
Les autres régions (Amérique du Sud, Afrique Inde Moyen-Orient et Asie du Sud-Est) présentent également une forte reprise au deuxième trimestre, comme attendu.

• Remplacement

Le marché mondial du Remplacement rebondit de 25 % au premier semestre, avec une accélération au deuxième trimestre (  46 %) sur des bases de comparaison beaucoup plus favorables en Europe et aux Amériques, dans un contexte de reprise soutenue de la mobilité et d'annonce de hausses de prix.
En Europe de l’Ouest et centrale, la croissance est plus marquée dans les pays d'Europe du Sud, où les mesures de confinement avaient été plus fortes en 2020 (  30 % en France,  51 % en Espagne,  28 % en Italie, pays dans lesquels les mesures de restriction de la mobilité se sont poursuivies jusqu’au mois de mai 2021). Dans un contexte inflationniste, plusieurs distributeurs ont reconstitué leurs stocks. À fin juin, la demande de pneumatiques en Europe est, dans son ensemble, légèrement en deçà des niveaux de 2019.
En Amérique du Nord et centrale, la demande de pneumatiques affiche une forte reprise sur le premier semestre (  37 %), avec une accélération au deuxième trimestre (  74 %) sur des bases de comparaison très favorables et avec une reconstitution partielle des stocks de la distribution. À fin juin, le marché du Remplacement est au-dessus de 2019.
En Amérique du Sud, la demande Remplacement est en hausse de 40 % à fin juin par rapport à 2020, et de 89 % au deuxième trimestre. Cette croissance est particulièrement forte au Brésil. À fin juin 2021, le marché en Amérique du Sud est supérieur à la demande du premier semestre 2019.
En Chine, après un premier trimestre particulièrement fort (  38 %) qui a bénéficié de bases de comparaison très favorables et d'une reconstitution des stocks, le deuxième trimestre est en léger recul (- 2 %), la Chine étant revenue à une situation de marché normale dès le deuxième trimestre 2020.
En Asie du Sud-Est, la demande Remplacement est en progression de 12 % à fin juin, avec une accélération sur le deuxième trimestre (  21 %). En 2020, la chute du marché avait été plus contenue que dans les autres régions. À fin juin 2021, le marché reste en deçà de son niveau de 2019.
En Afrique Inde Moyen-Orient, le marché rebondit de 27 % à fin juin, avec un deuxième trimestre à  81 %, marqué par la forte reprise de la demande en Inde (  225 %) et en Afrique du Nord (  87 %). La demande Remplacement reste cependant sensiblement en-dessous du niveau de 2019.

• MarchÉs pneumatiques Poids lourd (radial & bias)

* Y compris Turquie

Pour l’activité Poids lourd, le marché, en nombre de pneus neufs, est en forte hausse de 24 % à fin juin 2021, bénéficiant du rebond de l'économie mondiale et de la demande de transport qui en découle.

• PremiÈre monte

En Première monte, le marché mondial, en nombre de pneus neufs, augmente de 29 % à fin juin 2021.
Le premier trimestre affiche une croissance de 50 %, portée principalement par la demande chinoise (  88 %) en anticipation de l'application des normes China 6.
Le deuxième trimestre affiche une croissance de 12 %, résultant :
- d'un recul de 11 % du marché chinois, les flottes ayant achevé le renouvellement de leur parc.
- de la forte croissance sur des bases de comparaison très favorables dans les autres régions dans un contexte de forte reprise économique.
Sur le premier semestre 2021, à l’échelle mondiale, la demande Première monte est sensiblement supérieure à 2019 sur la même période, en raison principalement de la forte croissance en Chine, alors que les marchés européen et américains restent en deçà de 2019.

• Remplacement

En Remplacement, la demande de pneumatiques progresse de 22 % à fin juin, avec une accélération au deuxième trimestre (  26 %).
En Europe, dans un contexte économique très favorable mais également de reconstitution de stocks, le marché du Remplacement progresse de 27 %, tiré notamment par une demande très élevée dans les pays d'Europe du Sud (48 % en Péninsule ibérique, 49 % en Italie, 31 % en France). Le marché se trouve ainsi au-dessus de son niveau de 2019.
En Amérique du Nord et centrale, le marché du Remplacement augmente de 35 % à fin juin, avec une accélération au deuxième trimestre (  56 %). Cette croissance dynamique positionne le marché à fin juin bien au-dessus de son niveau d'avant crise. Cette dynamique bénéficie essentiellement de la reprise de l'économie.
En Amérique du Sud, le marché Remplacement progresse de 29 % à fin juin. La demande au Brésil (  38 %), qui bénéficie de la reprise économique, compense largement le déclin de l'Argentine (- 11 %). Par rapport à 2019, le marché est en hausse.
En Asie du Sud-Est, la demande est en hausse de 9 % à fin juin 2021, avec une forte accélération au deuxième trimestre (  19 %). Cette croissance cache des dynamiques très diverses selon les pays :  18 % en Thaïlande,  12 % en Indonésie,  7 % au Japon et Corée du Sud, et  3 % en Australie. Le marché reste sensiblement en deçà de son niveau d'avant crise.
En Afrique Inde Moyen-Orient, le marché Remplacement est en hausse de 16 %, tiré par l'Inde ( 27 %). Par rapport à 2019, ce marché reste en retrait.

• MarchÉs ActivitÉs de spÉcialitÉs

• Mines : Après un lent démarrage au premier trimestre, le marché des pneumatiques pour les mines de surface affiche des signaux d’accélération, laissant augurer une activité soutenue au second semestre.
• Agricole et Construction : Les marchés poursuivent leur rebond cyclique, notamment en premier équipement Agricole, en Construction et en Manutention.
• Deux-roues : La demande se maintient à un niveau élevé dans l’ensemble des segments. Ce mode de transport individuel, qui demeure un refuge sanitaire, est structurellement bien adapté au transport urbain et bénéficie simultanément de son image durable en Vélo et de l’engouement pour les activités de loisir.
• Avion : Le marché des pneumatiques pour avions commerciaux stagne en Europe et reprend dans les Amériques et en Chine, notamment avec les compagnies low cost.
• Bandes transporteuses : Le marché de bandes transporteuses pour le secteur minier affiche des tendances contrastées. En Australie, la demande se stabilise en raison du maintien des restrictions d’import de minerai australien par la Chine, tandis que l’activité services et engineering poursuit sa croissance. En Amérique du Nord, l’activité subit l’attentisme des commandes malgré le redémarrage du marché charbon et un secteur industriel mieux orienté.

• PolymÈres de spÉcialitÉ : Les marchés affichent dans leur ensemble une croissance dynamique, notamment pour les polymères de précision, les joints hydrauliques et les joints pour les marchés de l’énergie.

Activité et résultats du premier semestre 2021

• Ventes

Sur les six premiers mois de l’année 2021, les ventes ressortent à 11 192 millions €, en hausse de 19,6 % par rapport à la même période de 2020, sous l’effet des facteurs suivants :

• les volumes pneus en nette reprise sur des bases de comparaison favorables (  22,8 %) avec une demande portée par la reprise de l’économie mondiale en dépit d’importantes perturbations de la chaîne d’approvisionnement, et les reconstitutions de stocks de la distribution.
• la croissance de 4,6 % des activités non pneus : la reprise des activités de Fenner et la croissance des activités de gestion de flottes ont été atténuées par un niveau de vente des activités de gastronomie et de voyage, qui reste extrêmement faible du fait de la crise sanitaire.
• l’effet prix-mix positif de 2,4 % (  0,9 % sur le premier trimestre,  4,5 % sur le deuxième trimestre) : l’effet prix (  133 millions €) résulte d’une politique de prix rigoureuse avec la mise en place rapide des hausses de prix nécessaires pour compenser l’inflation des matières et des coûts logistiques; l’effet mix (  96 millions €) reflète le succès continu de la stratégie premium de la marque MICHELIN en particulier en pneus tourisme 18 pouces et plus, l’effet favorable des performances relatives des activités Tourisme camionnette de Remplacement et des activités de Première monte, ces dernières étant impactées par la pénurie de semi-conducteurs. La performance relative des différents segments au sein des Activités de spécialités, avec notamment une forte dynamique des activités Agricole et Construction, comparées aux activités pneus minier et avion, vient atténuer l’effet mix.
  • l’impact fortement négatif (- 5,9 %) des parités de change qui traduit la faiblesse relative du dollar américain par rapport à l’euro, à la dépréciation de la livre turque et du peso argentin par rapport à l’euro.
• l’écart de périmètre (  0 %), la déconsolidation des activités d’impression, d’édition et de commercialisation des cartes & guides pour la France au 1^er février, et de Solesis au mois de juin étant compensée par la consolidation de trois petites acquisitions , ConVeyBelt et Technobalt dans les activités de bandes transporteuses et MAV S.p.a. dans les activités de polymères de précision.

• RÉsultats

Le résultat opérationnel des secteurs s’établit à 1 421 millions €, soit 12,7 % des ventes, contre 310 millions € et 3,3 % au premier semestre 2020.

L’évolution du résultat opérationnel des secteurs s’explique principalement par :
- un effet volume de 1 195 millions € reflétant la forte croissance des tonnages de pneus vendus et une meilleure absorption des frais fixes,
- un fort effet prix-mix pneus de  229 millions € grâce à un pilotage rigoureux et réactif des prix, à l’enrichissement continu du mix produit et à un mix activité favorable,
- un effet matières premières et coûts de leur approvisionnement négatif de 103 millions €,
- une augmentation des SG&A pneus de 103 millions €, exceptionnellement bas au premier semestre 2020, mais qui restent très inférieurs à ceux du premier semestre 2019,
- un effet performance industrielle et logistique de - 24 millions €, les gains de performances industrielles étant fortement impactés par la forte inflation des coûts de logistique (45 millions €).
- une amélioration de 9 millions € du résultat opérationnel des secteurs des Activités hors pneus.
- un produit de 56 millions €, s’expliquant principalement par la baisse d’une année sur l’autre des coûts spécifiquement liés au Covid-19 (achat et confection de masques et de gel).
- un effet parité négatif de 150 millions €.

Les autres produits et charges opérationnels s’élèvent à  16 millions €, correspondant à l’amortissement des incorporels acquis dans le cadre de regroupement d’entreprises pour – 41 millions €, à la revalorisation de la participation du Groupe dans Solesis pour 113 millions € à la suite de l’ouverture du capital de cette société au fonds Altaris, et enfin à des opérations de restructuration.

Le résultat net du premier semestre s’établit à 1 032 millions €.

• Position financière nette

Au 30 juin 2021, le cash flow libre est de 346 millions €, en progression de 697 millions € comparé à la même période en 2020. Cette hausse s’explique principalement par la forte augmentation de l’EBITDA consécutive notamment à la croissance des volumes, diminuée de la reconstitution partielle du BFR. Au 30 juin 2021, le Groupe affiche un ratio d’endettement net de 26,7 %, correspondant à un endettement financier net de 3 679 millions €, en augmentation de 148 millions € par rapport au 31 décembre 2020.

• information sectorielle

• Automobile et distribution associÉe

Les ventes du secteur Automobile et distribution associée s’élèvent à 5 562 millions €, contre          4 394 millions € au premier semestre 2020, soit une hausse de 26,6 %.

Le résultat opérationnel du secteur s’est établi à 730 millions € soit 13,1 % des ventes, contre - 35 millions € et -0,8 % en 2020.

L’augmentation du résultat opérationnel du secteur résulte d’abord de la forte croissance des volum