Emprunter à 1% au Japon pour investir à 4% aux Etats-Unis: cette technique lucrative pourrait s’effondrer avec l’appréciation de la devise nippone. Les pays émergents et les actifs risqués subiraient le contrecoup
L’intervention conjointe du Japon et des Etats-Unis pour soutenir le yen fin juillet pourrait faire une victime collatérale: le carry trade. Grâce aux taux d’intérêt bas de la Banque du Japon, la devise japonaise est massivement utilisée pour cette stratégie d’investissement qui joue sur les différentiels de taux d’intérêt. Une remontée du yen pourrait remettre en cause son attractivité et même jeter une belle pagaille dans le système financier international.
Dans les grandes lignes, le carry trade consiste à emprunter dans une devise à faible taux d’intérêt (le yen ou le franc, par exemple) afin d’investir dans des actifs en devise forte avec des taux d’intérêt plus élevés dans un autre pays. Un exemple simpliste: emprunter à 1% au Japon (c’est le niveau des taux de référence de la Banque du Japon depuis mi-juin) pour acheter des bons du Trésor américains qui rapportent autour de 4% ou des valeurs technologiques, très en verve ces dernières années.
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